1383. 【永成统一】- WZSATU(7245)手握高额订单，营业额+盈利突破历史新高！

WZSATU(7245)永成统一上市初期的主要业务是是生产以及销售钢铁相关产品。不过公司在几年前开始进军土木工程，矿业(铝矿土)以及油气领域。公司在1月24日举办了股东大会并公布了最新一个季度的业绩，营业额以及盈利双双突破了历史新高，FY2016更是派发了3仙历史新高的股息。

WZSATU在FY12 - 16的营业额以及盈利连续4年都保持成长，FY17的第一个季度就交出了历史新高的佳绩，相信FY2017要保持成长不是难事。

公司的营业额从FY15Q1的RM59.8 mil进步到现在的RM130.2 mil，最新4个季度的营业额平均RM120 mil以上。而且Net Profit Margin也从底部的4.29%走高到了最近的6.53%，可见新的业务的确带来新的改变以及盈利贡献。

公司主要的营业额以及盈利贡献来自土木工程，过后就是油气领域以及钢铁。此外，公司手握RM126.562 mil的现金，债务 = RM96.778 mil， Net Cash = 29.784 mil。因为现金流充裕，所以公司在FY16派发了3仙的股息，比2015年进步了50%。

公司最大股东是彭亨的皇室家族的YM Tengku Dato’ Sri Uzir bin Tengku Dato’ Ubaidillah，如今持股接近26.25%。大股东Uzir今天接受报导时说到，希望未来3个月的订单可以增加至10亿马币，目前订单水平9亿3180万马币(已开始消耗)。公司每年订单消耗大约是3 - 4亿马币，因此合约可以持续到2019年底。现在公司市值3.73亿，大股东希望未来2 - 3年可以扩大到10亿马币。

整体而言，公司对未来展望是保持正面的，9.3亿的订单以及油气领域稳定贡献盈利。而矿业的贡献相信未来会持续成长并带来更高的盈利。

WZSATU的PE = 13.86有点偏高，但是在高额的订单以及历史新高的盈利支撑下，长期WZSATU是有看头的。



Harryt30
19.10p.m.
2017.1.24

1382.【5%+10%】- 绝世霸龙-SUPERLN(7235)整装待发，盈利派息节节高升！

2016年出席了SUPERLN(7235)的股东大会，管理层对未来的展望保持信心。股东大会之后公布业绩，盈利果然突破历史新高的RM6.052 mil。而12月公布的业绩盈利YOY进步5%，盈利也是历史第2高。显而易见的是，这是一家今年比去年好，明年比今年更加出色小型成长股。

上图是公司过往10个季度的盈利+股息图表，FY17两个季度的Net Profit Margin都超过了22.5%，比过往的记录出色不少。笔者曾经询问为什么SUPERLN的Net Profit Margin可以这么高，管理层表示是因为公司注重Quality Control并减少退货。此外，公司积极Upgrade机器的性能以及美金的加持也是推高Margin的主因。

此外，SUPLERN的董事经理在接受The Edge采访时提到。若是FY17的业绩盈利保持坚韧，公司计划派发高达50%的净利回馈股东们。

公司的Net Profit从15Q1到17Q2都保持着成长，从RM5.109 mil一直上升到最新的RM19.09 mil。未来2个季度相信在美金走高的情况下，公司的盈利还是可以保持着正面的成长。

公司现在手握RM31.285 mil的现金，债务RM2.82 mil，Net cash = RM28.465 mil。根据FY17上半年的业绩盈利分析，公司全年盈利突破历史新高已经是肯定的事情了。现在公司的全年EPS = 23.87, 保守估价全年EPS = 26仙的话，SUPERLN是有机会派发12仙或以上的股息。以现在的股价计算，大约相等于4.5 - 5%的周息率。

公司新的仓库预计会在FY17下半年完工，最迟就是今年4月会完成。这意味着FY2018 ( 17年5月 - 18年4月）的效率以及产量会大幅度增长，间接也会成为盈利成长的新引擎。

MIDF投行给SUPERLN的TARGET PRICE是RM2.89, 距离现在还有15%的成长空间。因此喜欢稳定派息以及成长的公司，SUPERLN会是一家可以长期持有的优质股。



以上纯属分享，买卖请自负。

Harrt30
12.50p.m.
2017.01.19

1381.【通源大三元？】- 繁华如大马九百股，我只取TGUAN(7034)来长持！

TGUAN(7034)在过去两年的盈利+股价都有非常棒的表现，而笔者本身也非常看好它的前景。16年5月尾曾经飞到Sungai Petani参加股东大会，管理层的回答以及承诺都有一一实现。一家公司会成长又派息，再加上说话算数的管理层，笔者认为是可以长期持有的。假设没有什么意外的话，笔者会再次出席TGUAN今年的股东大会。

什么原因让笔者这么看好TGUAN，我们可以看看TGUAN过往的表现。

上图是TGUAN过往9个季度的表现，2015年Q4因为美金走强推高盈利突破历史新高RM15.518 mil。就算2016上半年的美金走低，TGUAN还是保持着稳健的成长。最新季度的盈利更是突破历史新高，在新的机器33 Layer Nano Tech的贡献，Net Profit Margin更是走高到8.29%。Q4的美金更是突破了4.45，加上新的机器以及Organic Noodle新厂的贡献，笔者认为Q4的业绩盈利应该不错。

•  笔者筛选出3家同行跟TGUAN作比较，分别是BPPLAS, SCIENTX以及SLP.
• 以PE来看，TGUAN = 8.69是最低的，就算Convert了所有的ICULTS, PE大约是11.5左右。跟同行相比的话，TGUAN的估值会比较便宜。
• TGUAN在11月冷眼前辈新书发表会也曾经被提及，冷眼前辈看好这家公司过往的扩张计划会刺激公司未来的营业额以及盈利走高。
• 除了SCIENTX之外，其余3家公司都是净现金公司。而Net Cash最高的也是TGUAN的76.319 mil。通源处于退可守，进可攻优势，可以派息也可以继续扩张。

 让人惊叹的是2012 - 2016这5年里，包装领域连续5年平均回酬介于13.28 - 114.62%。主要原因是全球伸缩性包装的需求不断在增加，亚洲更是世界上最大和增长最快的软包装区域。

这些公司大多都有生产Stretch Film - 拉伸膜，拉伸膜很薄，外观透明，双面粘、无毒、无味、安全、易于使用、效率高、良好的收缩速率、防穿刺、防裂性能好。随着全球对包装产品希求不断增长，笔者相信TGUAN还是可以继续保持成长的。

 而在过去的7个季度当中，只有TGUAN是每个季度YOY都在进步着，SCIENTX在12月的盈利YOY很【难得】下滑了14%。不过笔者相信SCIENTX是一家非常优秀出色的公司，未来还是可以重新返回成长的轨道上。

RESIN –LLDPE 的价格走势在9月步入1年的新高，RESIN价格走高导致包装业的成本被拉高。不过10月价格有所回调，相信在未来包装业的盈利就会有所复苏。BPPLAS，SPL以及TGUAN等公司有能力把增加的成本转移给客户，不过这需要耗时1 – 2个季度的时间。因此BPPLAS以及SLP最新季度的盈利都下滑了。

不过TGUAN在2016年引进了德国最高端的机器刺激Profit Margin增长到8.29%的新高。这让TGUAN却脱颖而出，逃脱了盈利下滑的命运，盈利继续破新高。

此外，公司在2017年的营业额有望继续成长，主要的推手如下:

• 17Q2引进第2架33 Layer nanotech 机器，全力营运的话，这架机器1年可以贡献90 mil营业额，Gross Profit Margin超过20%，未来可以继续推高公司的Profit Margin。
• 2016Q4会引进第7架PVC FOOD WRAP Machine，公司目标在2018年成为东南亚最大的PVC FOOD WRAP 生产商。
• Q4强劲的美金汇率会带动营业额销售，公司80%以上的销售都是以美金结算。去年Q4盈利破新高主要也是外汇的贡献。
• 2015年底买进的Organic noodle 厂已经获得中国，日本以及澳洲等地区的品质认证。2017年会开始贡献更高的盈利，面厂全面运作的话，可以贡献大约60 mil左右的营业额。管理层的目标是在2017年贡献20 mil的营业额。

之前在股东大会曾经建议过TGUAN派发红股，管理层曾经说会考虑。2016年几家赚大钱的公司如SCIENTX,GKENT，JOHOTIN以及PMETAL等公司都已经派发红股，而且股价随后都继续上涨。笔者希望管理层可以考虑派发红股增加流通量以及回馈股东，2017年的AGM笔者会再次向管理层建议的。

TGUAN16年Q4的营业额是RM195 mil，笔者预计今年Q4会进步到RM200 mil或以上。而Net Profit Margin有望因为美金走高而增加，笔者预期有可能会从8.29%进步到8.5%。


Q4的Net Profit预计 = 200 mil x 8.5% = RM17 mil（历史新高）。

以上纯属过往公司的表现推测计算出来，假设出来业绩盈利不符合笔者计算，请大家多多见谅。毕竟本人不是公司的内部人士，不可能有最精准的业绩盈利数据。

2017年笔者的选股法则如下：

• 营业额+盈利有成长
• 派息大方
• 良好现金流或者Cash Flow
• 有扩张以及新的产线

而TGUAN符合了以上所有的条件，今年笔者将会继续持有这一家公司。等待公司连中【3元】，那就是盈利连续3年进步，连续3年股价上涨，以及连续3年股息增长。好的公司值得被等待以及长期持有，你认同吗？

笔者持有以上的公司，因此请大家买卖前请做足功课。任何投资买卖上的亏损，恕笔者不负责。

Harryt30

21.00p.m.

2016.01.14

1380.【金轮法王】- KIMLUN(5171)手握2,060mil合约，2017年继续启航！

KIMLUN在2016年可谓大丰收，股价上涨了50.72%，而且还派发了5.8仙的股息。短短的1年之内更是获得了超过1,000 mil的合约，现在手握RM20.6亿的工程合约。这可以让它们一直忙碌到2018年底，而且它们还在积极第竞标着新的工程。笔者曾经参加过KIMLUN的股东大会，管理层说FY16的盈利会跟FY15持平或者下跌些许。原因是大部分的旧的合约已经完工，新的合约还在Initial Stage，所以要等到2017年才可以贡献大笔的盈利。

所以最新季度的Net Profit YOY下跌了16%，从去年同期的19.599 mil下滑到16.51 mil。虽然如此，KIMLUN在FY16前9个月的Net Profit = RM57.7 mil比去年同期进步了17.1%。KIMLUN在FY15的全年盈利是70.702 mil，公司在最新季度只要保持RM 13 mil或以上的盈利，公司就能保持盈利成长。

• KIMLUN最新季度的外汇盈利只有0.781 mil，比去年同期的3.211 mil低了2.43 mil，这也是拉低盈利的主因之一。
• 不过公司的债务有所减低，从136.73 mil降低到117.962 mil。公司手上的现金也因为派发17.431 mil的股息以及偿还债务，所以从RM71.752 mil减低到46.72 mil。
• 总体而言，公司的Gearing ratio从巅峰的0.39减低到0.23, 资产债务处于非常健康的水平。

不少投行都看好KIMLUN在2017年的表现，而笔者也认为在新合约的刺激下，2017年的盈利会再创高峰。公司现在的合约是RM2,060 mil，而今年的Net Profit Margin是8.2%。 

预测未来2年半的建筑盈利 = 2,060 x 8.2% = RM168.92 mil. 加上其它业务的贡献，KIMUN未来两年的盈利是很吸引的。

不过建筑合约的盈利要在2017年才会浮现，因此KIMLUN这家公司是需要长期持有1年或以上才可以看到肉的。


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Harryt30
13.20p.m.
2017.01.04

1379.【5%+5%投资法】- PERSTIM(5436)赚多派多，净现金RM142.55 mil!

PERSTIM(5436)这家公司的成交量一向来不高，本身主要的业务是制造马口铁(Tinplate)。公司过往的4年的盈利不断稳定在成长，而且派发股息也非常大方。从上图大家可以看到PERSTIM过往6年的派息%都有70%以上，FY12以及13的派息还超过本身所赚的盈利。

这家股除了是冷眼前辈的心水股之一，手握大笔的现金也受到了市场的青睐。因为2017年很多人说很挑战，高现金+高股息的公司就会变得比较吃香。

上图是PERSTIM过往10年的现金以及债务的对比，FY08以及09公司处于负债当中。不过最新季度公司的现金有146.466 mil，债务已经减低到10年新低的3.915 mil，Net Cash = 142.551 mil。以公司现在RM6.80的价格计算，每年股息40仙，周息率高达5.88%。

只要公司的盈利可以稳定成长，不排除PERSTIM未来的股息会有所增长。

不过在最新的Quarter report里公司提到有11.7 mil的Dividend income，因此FY17Q2的盈利有一部分是一次性的盈利。这也是投资者们必须留意的，毕竟不是每个季度都会有额外的收入。

公司也说到，美金兑换马币的浮动以及来自进口的竞争都会影响到公司的盈利。但是公司会竭尽所能为股东们带来满意的业绩(基本上每家公司的Prospect都会有这一句)。

从上图的表格来分析，公司的营业额以及盈利都有所进步。不过越南的营业额以及盈利都有所下滑，下半年要加吧劲了。撇除11.7 mil的Dividend Income，公司在FY20171H的盈利或许就不会那么出色。不过高股息弥补了这方面的缺失，高股息股最好的操作方式就是股价跌越低越好。假设投资者可以在RM6.00 买到的话，40仙的股息就相当于6.66%。

假设1年有5.5%的股息，如果PERSTIM有机会因为大调整而下跌10%，那么买了放冰箱1年。1年10%的机会应该是有的，不过还是那句话，买进的时机是非常重要的，再好的股买贵了就有无限的风险。



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Harryt30
12.55p.m.
2017.01.03