1352.【亿能腾空】- ARANK(7214) 提升为Net Cash公司，全年EPS = 13.2仙，派发3仙股息！

笔者一直有追踪的ARANK(7214)今天公布了非常出色的盈利，EPS=4.47仙是历史新高。最难能可贵的是，公司终于转为净现金公司，因此派发了3仙的股息，比去年的2.25仙相比足足进步了33%之多。今年是钢铁之年，而铝业也拥有不错的表现，下面的图表是ARANK最近几个季度的分析。

•  虽然ARANK的营业额跟上季相比小幅度下跌了0.65%，但是Net Profit按年比较上涨了35%，而且5.368 mil的净利更是历史新高。
• 虽然汇率下跌了0.06%，但是公司却有0.691 mil的外汇盈利，比上个季度的0.533 mil外汇亏损进步了1.224 mil。

• 3个月前笔者预计ARANK将会在这个季度转变成Net Cash也终于实现，公司现在手握25.261 mil的现金以及22.312 mil的债务。债务减低了1.158 mil的同时，现金也增加了5.533 mil。
• 因此公司现在的Net Cash = 2.949 mil，相当于2.46仙。在盈利进步的情况下，ARANK公布了3仙的股息，比笔者预期的2.5仙高了不少。
• Gearing Ratio从0.24降低到0.22，NTA更是从0.80进步到0.85。整体而言，ARANK这个季度表现是非常出色的。

 公司的Net Profit Margin从去年的2.1%进步到3.3%，这也是为什么盈利会在营业额下跌的情况下进步。ARANK交出历史新高的15.838 mil Net Profit，比去年进步了53.53%。

 公司的盈利上涨主要是因为更高的毛利率，因为Aluminium的价格在FY2016Q4比Q3进步了不少。

上图是ALUMINIUM每个月的平均价格，4-7月平均价格是USD1,597.48, 比1-4月的USD1,543.22上涨了3.52%。这很可能是导致Core Earning Profit Margin上涨的主因。

公司展望未来会努力提升成本控制以及努力克服障碍，并在下个财政年继续为公司创造盈利。

大家仔细留意的话，公司这个季度因为过去几年Overprovision of deffered tax获得了1.805 mil的Income tax回扣。这也是导致Net Profit比Profit Before Tax高的原因。此外，出口的Special export Incentive也是拉低税务的主因。

假设大家担心ARANK是因为Off gain而导致盈利大涨，那么大家要仔细留心阅读它的Income stamement。因为这个季度有2.722 mil的Impairment losses on goodwill on acquisition，这只是一次性的折损。而上个财政年有1.356的Inventories written down也是拉低去年盈利的主因之一。

ARANK的PBT是3.544 mil，而Impairment loss是2.722 mil，还有0.691 mil的Forex Gain。

假设Exclude了这个季度的Impairment以及外汇盈利，ARANK的Core Profit Before Tax将会是:

3.544 + 2.722 - 0.691 = 5.575 mil.

假设正常的Corporate Tax是24%， 那么ARANK的Net Profit :

5.575 mil x 0.76 = 4.237 mil.

因此从Core Profit的角度来计算，ARANK这个季度是靠实力赚到新高的盈利。在业绩公布之前，ARANK的PE = 7.77, 业绩出炉后就变成7.08。

净现金 + 3仙股息 + 低PE = ???

公司的股价表现就交给市场先生决定吧。

以上纯属分享，买卖请自负。




Harryt30
20.20p.m.
2016.09.28