1366.【手套龙头】- HARTA(5168)魄力扩张，营业额屡屡破新高！

TOPGLOV在上个月交出了YOY下滑的业绩，本以为HARTA也会步后尘。但是HARTA的业绩出炉后真的让人感到非常惊艳，因为营业额再次突破新高，盈利YOY进步了18%。Net Profit = 71.215 mil只比去年Q3少了1.5 mil。以现在RM4.89的价格计算，HARTA的PE是30.64，有点偏高。不过只要长期盈利可以维持成长下去，股价还会可以缓慢地攀升。

HARTA的股价从底部的3.86反弹了超过25%，主要是因为产量增加以及马币疲软。不过笔者认为NGC是HARTA营业额走高的功臣，新的产线带动了销售量的成长。美金上涨是次要因素，因为客户会在美金走高时向出口公司要求折扣，赚幅并没有想象中那么好。以下是HARTA最新10个季度的资产债务表杜比，希望可以让大家对HARTA有更深的了解。

• 公司的营业额已经连续8个季度QOQ上涨，，营业额从FY2015Q1的279.198 mil成长到今天的436.975 mil。
• 此外，最新季度16.3%的Net Profit Margin也是最近3个季度里最出色的一季。在如此挑战的环境下(天然气起价以及人工上涨), 公司能做到这一点实为不易。
• 公司现在手握86.345 mil的现金，总债务 = 255.814 mil, 比上个季度下跌了2 mil左右。
• 债务走高主要是为了建设NGC, 短短的2年半公司一共超过900 mil在NGC上。NGC长达8年的建设预计将会耗资22.6亿马币，管理层的魄力真的让笔者感到敬佩。
• 虽然债务有256 mil马币，但是公司的Gearing ratio ，D/E只有0.16，这比KOSSAN以及TOPGLOV更为出色。因此公司完全有能力跟银行借更多钱，所以现金流方面也无需太过担心。

HARTA的营业额虽然连年在成长，但是Net Profit Margin却一直在下滑。主要的原因是NGC高昂的start-up cost以及来自同行的竞争，因此导致售价下滑。不过强劲的丁晴手套需求以及销售额抵消了这些利空因素，公司也会做好成本控制，尽量在未来拉低营运成本以增加Net Profit Margin。

今年的营业额肯定会比上个财政年出色，而且盈利有望继续成长。不过成长的幅度应该不会想去年那么出色，主要是因为各种成本走高以及同行的竞争所致。假设投资者是以长期投资来看这家公司的话，HARTA的产量每年持续增加，丁晴手套需求每年以双位数成长，是一家优质的手套股。所以这家公司需要很强的Holding Power，这也是很多散户做不到的。



以上纯属分享，买卖自负。



Harryt30
1.15p.m.
2016.11.15