1378.【美德15连霸】- MITRA(9571)获得342.82 mil建筑合约，建筑合约站稳1,693 mil!

MITRA(9571)在11月份交出了YOY净利进步4%的成绩单，这有点不符合市场的期望。因此业绩出炉后，股价在12月7号一度下挫到RM1.15。11月尾手上的订单下滑到RM1,350 mil, 这让部分投资者感到忧虑。不过MITRA分别在12月21日以及27日获得两份建筑合约，总值342.82 mil，因此现在它手握RM1,693 mil的合约。股价最近也从底部反弹了10%，回弹到RM1.27左右的价格。

此外，媒体传出MITRA获得400 mil建筑合约的消息，但是公司却没有在Bursa做出任何官方公布，因此有待考证。虽然最新季度的盈利进步幅度下滑，不过MITRA却保持了15个季度盈利YOY连续进步的壮举。

来到了2016年，MITRA的Net Profit Margin上升到10.8%，去年Margin下滑是因为公司的Esos Expense导致。公司最新4个季度的盈利已经达到新的里程碑100 mil，相信Q4会继续交出不赖的成绩。

• Q4是MITRA传统的旺季，因此全年的营业额有望继续走高。
• 此前公司订单从1,490 mil下滑到1,350 mil, 不过在新的合约出炉后，现在走高到1,693 mil.
• 建筑业务依旧是贡献最多的营业额以及盈利，产业部门也从上个季度亏损1.344 mil改善到1.005 mil盈利。不过产业持续走低，产业部门未来充满挑战。
• 幸运的是南非投资保持着正面的盈利贡献，因此抵消了产业的低迷。
• 但是笔者比较担心的是公司的Borrowing一直在增长，从上个季度的206 mil增加到244.4 mil。Gearing更是从0.37增长到0.45，因此这方面必须多留心。
• 扣除手上的现金，MITRA的Net Debt Position是199.5 mil，这也是近年来新高的水平。虽然管理层在股东大会解释资金紧凑是因为要买新的机器以及新合约要给抵押金，这个问题还是不能被忽略。

公司之前卖掉了Healthcare的业务，这笔5.1 mil的销售很大可能会在Q4显现。这间接刺激营业额以及盈利走高，也改善现金流。此外，柔佛政府也向MITRA征地，地皮的area = 24,159.49 sqm, offer的赔偿金是31.454 mil。这笔现金将会是MITRA明年的及时雨，可以增加一次性盈利以及公司现金流。

基本上MITRA在2016年的盈利增长将会介于15% - 20%，不过今年股价的涨幅+股息才10%左右。这样的估值有点偏低，因为MITRA过往的平均PE 大约 = 10， 现在PE = 8.48是低于过往的平均水平的。只要MITRA在未来可以获得更多的建筑合约以及减低债务，相信这讲可以吸引到更多投资者的目光。

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Harryt30

14.05p.m

2016.12.28

1377.【杰伦公司】- JAYCORP(7152)再生能源赚亏为盈，盈利YOY+0.15%, 这很差吗？

JAYCORP(7152)杰伦公司在星期五公布了【不求有功，但求无过】的业绩，Net Profit YOY从5.455 mil进步到5.463 mil，按年进步0.015%。而且再生能源部门由亏转盈，FY2017相信会贡献更高的盈利。这样的业绩算差吗，我们就看看这家公司的资产债务表。

• 以Profit Before Tax来看，JAYCORP最新季度的7.877 mil比去年同季的6.263 mil进步了25.33%。盈利减少的原因之一是Income Tax从844k上涨到1.699 mil。
• JAYCORP的家私主要以美金结算，因此最新季度有414k左右的外汇盈利。以现在平均超过4.30的汇率来看，JAYCORP下个季度的表先应该会不错。
• 公司的现金上升到41.665 mil，债务从22.6 mil减少到19.0 mil, 净现金22.645 mil处于新高水平。Gearing Ratio更是改善到0.11的新低水平，也难怪公司可以派发10仙的超高股息。

公司的Net Profit Margin比去年进步不少，从7.3 提升到7.4%。未来再生能源将会是新的盈利贡献点，而美金走高也让公司受惠，长期来看JAYCORP是不错的高股息股。此外，公司新增的建筑业务虽然处于亏损，但是从Annual Report来看，公司对建筑业务未来的展望保持乐观。而且公司不久前增加了In Style Sofa的股份，持股从51%增加到83%，这将可以贡献更多的营业额以及盈利给JAYCORP.

总体而言，JAYCORP是一家成长小型股，管理层也在积极夸张新业务。不过他们现在面临着整个家私领域头疼的问题，那就是缺乏外劳的困境。因此家私部门的业务盈利才会小幅度下滑，但是再生能源以及KLIN-DRYING部门都一齐又亏转盈，笔者相信其他部门可以抵消外劳不足的问题。

这家公司不适合短期操作，因为业绩盈利都要时间去酝酿。不过喜欢派息大方的公司，JAYCORP到不失为一个不错的选择。

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Harryt30
16.40p.m.
2016.12.19

1376.【美女佳绩】- MAGNI(7087)盈利屡破新高，派息5仙股息!

MAGNI(7087) 美女在昨天公布了非常出色营业额以及盈利，28.52 mil的盈利又是历史新高，同时还公布了5仙的股息。不过公司也公布会关闭持股99.4%的印刷包装产品制造子公司South Island Packaging(SIPP)以精简集团业务。主要原因是这家子公司在2014以及2016的Profit Before Tax分别为18万2000令吉以及33万5000令吉，而2015年蒙受亏损，预计关闭相关费用是272万3000令吉。

不过公司在出色的业绩带动下，14日的股价上涨了7仙，而且成交量更是突破10年新高的201万3,300股。以下是MAGNI在过去6个季度的资产债务表数据。

•  MAGNI的营业额以及盈利双双都是新高，美金复苏对出口的MAGNI多少都会有正面的影响，这个季度的Net Profit Margin更是4个季度以来最高的一次 = 10.21%。
• 这个季度的外汇盈利是671k，比去年同期的8.176 mil少了7.5 mil之多。但是主要的Operating profit持续成长，证明公司不是单单依赖外汇盈利。
• Retained Earning已经来到了196.102 mil，完全有能力1送1红股。不过公司去年才2送1红姑，所以短期应该不会派发红股。
• 现金以及Other Investment一共是136.77 mil，比上个季度的152.944 mil少了16 mil多。主要是因为派息花费16.723 mil，而且Receivables也从上个季度的101.634 mil降低到77.077 mil。整体而言，公司的现金里还是非常强劲，未来的派息还是可以保持稳定的输出。
• 由于Total Liabilities从114.375 mil减少到93.99 mil，公司的NTA也从2.13上升到2.21，3个季度的时间从1.92进步到2.21，净资产上升幅度惊人。

 以上是公司过往10年的EPS, DPS以及Dividend Payout Ratio。公司两个季度的EPS = 31.99, 这相等于上个财政年的63%。MAGNI最新4个季度的营业额已经突破了1,000 mil, FY2017要保持20%或以上的盈利成长应该不是难题。

而公司的现金流处于顶峰，因此可以维持着非常大方的派息策略。

总体而言，公司服装的盈利占了公司95.1%的Profit Before Tax，这主要都是收到了更多的订单以及持续的产线优化。Operating Expense的增加，最低薪金制度以及外汇盈利减少都是拉低公司盈利的主因。不过公司还是看好接下来半年的表现，在外汇走高的情况下，笔者也认为这个额外利好会为公司带来正面的贡献。

公司的盈利在最新4个季度YOY分别进步了49%，14%，51%以及32%。2015年12月31日MAGNI的闭市价格是RM4.48, 接近1年后的现在，股价4.18, 相比之前下跌了30仙。在过去的12个月里，MAGNI一共派发了23仙的股息。所以去年12月31日持有至今的透支者，手上还亏损着7仙。因此买进的时机也是非常重要，假设有投资者在RM4捞底，情况又不一样了。

现在公司的PE = 7.02, ROE = 26.96, 净现金，盈利保持正面成长，笔者认为这是一家稳重求胜的公司。今年表现不佳，这对还未投资的朋友或许会是一个机会，毕竟周息率接近4.8%是典型的【5%+10%】股息成长股。

MAGNI需要注意的事项:

• 公司主要大客户NIKE的营业额不佳，市场担心MAGNI的订单会受到影响。不过最新季度的Order却增加了，这有点让人惊喜。
• 美国新总统要美国本土公司把制造工厂移回美国，部分投资者担心NIKE会移师回美国。

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Harryt30

00.20 p.m

2016.12.15

1375.【亿能AGM游记】- ARANK(7214)盈利YOY上涨25%, 未来继续扩张产线！

12月7日出席了ARANK(7214)的股东大会，出席人数大约是30个人左右。而业绩也在同一天公布，Profit Before Tax = 5.165 mil，Profit After Tax低过上个季度是因为之前有Over provision for Tax。营业额相比之前两个季度也有所成长，整体而言的盈利是出色的。

以下是公司的资产债务表对比以及股东大会的一些见闻:

• 公司Gross Profit Margin = 4.17%是这5年的新高，假设不包括上个季度的Over provision for tax，Net Profit Margin也是新高。
• 管理层在股东大会表示，这个领域很多成本是来自电费以及材料。因此公司积极引进先进的机器以及提升产线性能，所以增加效率的同时也减低了成本。
• 笔者也发问了铝价对公司原料的影响，公司说销售的价格会随着原料而做调整，所以是End User承担，这也是为什么公司的盈利可以节节高升。
• 现金上涨到28.8 mil，债务维持在22.75 mil的水平，净现金也从上个季度的2.949 mil上涨到6.047 mil，Gearing也下跌到0.21的低水平。
• 笔者也询问公司的Production Capacity，管理层说现在的生产已经接近Full Capacity。不过他们已经计划在明年开始增加一条新产线，预计每个月可以增加2,000 tonne的产量，这相当于提升现在20 - 25%的产量。
• 以ARANK现在的现金流，扩张产线的现金其实是很充裕的，这就是净现金公司的优点。
• 笔者询问为何营业额连续2年下跌，但是盈利可以保持成长。管理层说这是非常要看铝价以及美金外汇的影响。不过公司FY2016的产量从80,000吨增加到85,000炖，销售额实际上是进步的。
• 而公司现在还有8 mil+++的export incentive，所以公司过往几年的税务都比Corporate tax rate = 24%低。
• 而笔者趁机跟几位管理层交流，公司对FY2017的业绩保持谨慎以及乐观的态度，盈利还是会保持成长。而最新季度的业绩出炉也证明了这一点，所以笔者预测FY2017会是不错的一年。
• 当FY2018新的产线落成之后，公司的营业又可以迎来新一轮的成长。所以这家公司是一家稳重求胜的小型股。

                                  Source : Investing.com

铝价从年头的USD 1472左右上涨到现在的USD1,720左右，ARANK的盈利也是随之上升。不过ARANK出色的一点是，过去5年无论铝价起跌，公司的盈利都可以保持正面成长，主要归功于成本控制。FY2017Q1的Aluminium价格平均是USD 1,643, 而11月1日 - 12月8日平均大约是USD1,730, 上涨大约5.3%。

因此无论是PMETAL, ARANK或者LBALUM的业绩盈利都有非常出色的表现。延续这种涨势的话，下个季度上述这3家公司的盈利应该可以保持正面的成长。

ARANK的EPS从13.2 cent进步到13.97仙，PE也下跌到6.41。公司处于净现金，派息也从之前的2.25仙进步到3.00仙，进步了33.33%。参加了股东大会，笔者对公司盈利成长保持正面看法。不过股价上不上涨，这就要取决于MR MARKET了，

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Harryt30

20.30p.m.

2016.12.08

1374.【CPKO来势汹汹】- MBL(5152)盈利YOY进步175%，种植盈利步步高升！

 MBL(5152)今天公布了最新的业绩，2.487 mil的Net Profit，YOY进步了175%。3个季度7.956 mil的盈利已经是4年新高，相信盈利在CPKO走高的情况下，Q4会更加出色。今年MBL的价量一起上涨，RM1.12的闭市价格是2年新高。而且在盈利走高的情况下，公司也有可能提高派息。

上图是MBL主要业务的表现，Manufacturing的营业额QOQ下跌1.452 mil，盈利QOQ从2.998 mil下滑到2.435 mil。不过Edible Oil Miling的盈利继续突破新高，1.864 mil的PBT比上个季度进步了40.9%。10月1号截至11月28日，2个月的平均CPKO价格是RM6,043.5, 比Q3足足上涨了7.25%。最新的CPKO价格 = RM6,867.5, 因此Q4的CPKO平均价格有望继续上涨。

从上图我们可以看到，CPKO价格上个季度了10.74%, PBT进步了40.9%。假设Q4的价格可以维持在RM6,500以上，相信Q4的Edible Oil Miling业务会很出色。

上图是CPKO最近2年的对比，可以看到CPKO在2016处于上升的趋势当中。

而在10月24日，公司收购了PT BNS大约33%的股份，总额 = RM3.931 mil。这家公司跟2015年10月收购的公司一样，都是从事Palm Kernel Crushing Plant。因此预计明年的盈利会在新公司的贡献下继续走高。

QOQ的话，PBT下跌了0.1 mil。但是这个季度的Tax Expense = RM658k 比之前两个季度总和还要高，因此Net Profit被拉低不少。公司最新季度的盈利QOQ下跌，主要原因是Manufacturing部门的盈利贡献下滑。笔者之前心中的预期是公司盈利可以破新高，不过却失算了。

不过Edible Oil Miling - 提炼CPKO的税前盈利贡献从上个季度26.47%提升到32.38%。因此笔者预期在CPKO价格走高下，Edible Oil Miling盈利贡献的比例会持续增长。而且公司收购了33%的新公司，这将会是公司盈利进步的成长引擎。棕油的价格现在处于4年的新高，因此MBL明年的成长是值得期待的。


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Harryt30
18.33p.m.
2016.11.28

1373.【产业惊喜】- MKH(6114)突围而出，FY2016年盈利RM205 mil突破历史新高！

MKH(6114)公布了YOY进步100%的出色业绩，全年营业额RM1,275 mil以及净利RM205 mil皆是历史新高。现在公司的PE处于5.77的超低水平，公司也公布了7仙的股息。今年产业股处于非常挑战的阶段，但是MKH产业部门的盈利贡献却突破新高，这对股东是很大的惊喜。此外，种植部门的Profit Before Tax也从F2015的RM7.8 mil进步到FY2016的RM27.8 mil。

管理层表示在CPO价格以及产量逐步进步的情况下，FY2017的种植盈利有望进步一倍。以下是MKH过往2年的资产债务数据，希望对大家有所帮助。

1.  最新季度RM404 mil的营业额是历史新高，扣除了7.4 mil的外汇盈利，Profit Before Tax是72.587 mil也是新高。产业的全年营业额收940.84 mil，占了总营业额的74%。Profit Before tax = 201.88，占总税前盈利的65.53%。
2. 除了种植部门的营业下跌了3 mil，Hotel & Property Investment, Trading, Manufacturing以及Investment Holding的营业额都全面走高，这些都推动营业额进步的主因之一。
3. 最新季度的Cash In Hand = 301.32 mil，总债务 = 837.17 mil，Net Debt = 535.849 mil，相当于每股债务RM1.28.
4. 虽然如此，Debt to Equity Ratio从上个季度的0.65下跌到0.64，资产债务处于可以接受的水平。这比去年的0.71改善了不少，希望未来盈利进步可以减低债务水平。
5. 而每股净资产NTA也从RM2.92 进步到RM3.05, 股价 = 2.82， NTA > Share Price。

上图很清晰看到公司5年的营业额以及盈利都是处于上升中的趋势。MKH在2008年开始涉略种植领域无疑是正确的选择，今年种植分别贡献了206 mil营业额以及64.258 mil的PBT(包括了39.5 mil的外汇盈利).

产业领域的贡献在今年让人惊艳，最新季度的Unbilled sale比上个季度进步了27 mil，处于827.5 mil的水平。MKH的Q4是产业的传统旺季(黄色Highlight), 笔者预测大约300 mil左右的产业营业额，因此RM320 mil的营业额无意识锦上添花。 

 而在种植部门的方面，今年的油棕鲜果实的产量下跌了一些。不过CPO以及Palm Kernel的产量都上涨不少，加上今年的CPO价格走高了30%以上，Palm Kernel的价格更是上涨超过100%,因此种植盈利从7.8 mil进步到24.8 mil。

由于MKH的债务主要是美金对印尼盾，所以过去几个季度印尼盾走高导致公司有接近39.5 mil的外汇盈利。笔者认为下个财政年的外汇盈利会减低，因此未来还是要靠种植的Operating盈利来Offset掉2016年的外汇盈利。可以肯定的是，在产量增加以及CPO走高的情况下，下个季度（10 - 12月)的种植盈利将会不错。

因为从上述的图表，MKH的产量在10 -12月都是全年最高的一个季度。

 最新季度的Operating Profit是72.6 mil，比上个季度的57.7 mil进步许多，主要的贡献还是来自于产业。

上图是MKH过往10年的数据，股价除了在2008以及2015年是下滑之外，其余8年的股价都是在上涨。而今年的D/E ratio也明显有了进步，因此种植部门的盈利增加可以用来偿还债务。唯一让笔者不满的是，公司盈利增加了一倍，但是股息还是维持在7仙，这好像有点说不过去。不过不排除公司会派发红股回馈股东，因为MKH有着每隔 2 -3年派发红股的记录。

对于2017年的展望，公司预测产业的还是会继续贡献出色的盈利。而种植部门在大部分棕油书步入黄金成熟期以及CPO和Palm Kernel价格走高的情况下，种植盈利将会非常出色。对于FY2016的盈利，MKH无疑无可挑剔的。不过种植部门的盈利不如笔者的预期，这让笔者有点小失望，希望FY2017会有更好的表现。




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Harryt30
11.58a.m.
2016.11.27

1372.【红牛助威】- YEELEE(5584)盈利保持成长，未来继续争取新的代理权！

YEELEE(5584)最新业绩出炉，RM10.916 mil的盈利比去年同期进步了28%。也是一家3个季度盈利就超越去年的成长股，新的代理相信明年会贡献新的盈利。而且政府取消食用油津贴，这对YEELEE来说也是一个机会。此外，公司本身有少部分的种植业务，CPO的价格上涨可以让到种植由亏转盈。

以下是YEELEE过去两年半的资产债务表对比，希望对大家有所帮助。

•  YEELEE最新季度的盈利QOQ上涨了7.63%，其中一个原因是因为在蒙受了两个季度外汇亏损之后，公司这个季度有375k的外汇盈利。
• 以YEELEE现在的成长来看，FY2016突破1,000 mil的营业额大关应该不难。全年的Net Profit应该可以达到43 - 45 mil之间。跟去年比较的话，全年盈利YOY进步35- 45%之间。
• Cash in hand下滑到76 mil，主要是因为派发股息以及还了一些Payable。而Total Borrowing是133.853 mil，Net debt = 57.757 mil。
• Gearing处于0.24非常健康的水平，所以公司的现金流也非常健康。

公司的营业额以及盈利将会在今年突破历史新高，不过股价却没有什么表现。这让许多投资者感到纳闷，为什么就是没有买进呢？其中一个原因是因为YEELEE缺乏曝光率，管理层鲜少接受媒体的访问，因此Investment Relation有待改进。
对比9个月的业绩，所以部门的盈利以及营业额都在成长着，可见这家公司是真的在做生意的公司。

 
以上是YEELEE季度报告里的摘要，笔者用重点方式来做一个Summary。

• CPO价格的增长以及Aerosel can的销售增长是推动Manufacturing营业额走高的主要推手。
• 而Trading部门的进步主要是因为Campbell，矿泉水以及Redbull的推动。
• REDBULL也是盈利的主要推手，公司自从去年拿到了REDBULL的代理权。营业额以及盈利节节高升，红牛助威功不可没。
• 总体而言，种植部门在未来会开始见到盈利，而政府取消食用油津贴让市场变得开放。公司可以凭着自己的实力增加市场的占有率，长期来说对YEELEE是一个机会。
• 今年9月获得“Ribena”以及 "Lucozade"的代理权，相信未来几个季度会为公司带来盈利贡献。
• 此外公司也一步一脚印，在未来继续争取新的代理权以增加营业额。YEELEE在扩张Warehouse以及Logistics，这将可以帮助到公司的成长。

YEELEE是一家稳打稳扎的公司，明年公司还是可以保持着盈利成长。不过成交量少以及缺乏关注，可能投资者对YEELEE需要有一点耐心。

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Harryt30

12.10p.m

2016.11.25

1371.【通源高飞】- TGUAN(7034)盈利再度破新高，未来受惠于美金走高！

TGUAN(7034)再次交出了非常出色的盈利，RM15.569 mil的净利同时也是历史新高。股价在8月巅峰的4.45下滑到现在的RM4.14，但是盈利却继续进步了，这是否意味着TGUAN有被低估的嫌疑呢？而且透过季度报告，投资者可以看到公司非常积极引进新的产线以及研发新的产品。所以笔者深信，2017年的通源将会更加令投资者期待。

以下是TGUAN过去7个季度的资产债务表对比，希望可以帮助到大家。

•  TGUAN最新一个季度的PBT虽然比上个季度低，那是因为上个季度公司卖了旧的机器获取一次性2 mil的盈利。所以以Operating的角度来看，TGUAN这个季度赚取的盈利是比Q2高的。
• 此外，这次Net Profit Margin = 8.29%更是历史新高，就算去年Q4美金汇率超过4.30的时候都没有这么出色。相信这是因为新的高端产品提高了公司的Margin，所以才会有这么亮眼的盈利。
• 此外，美金汇率上涨了1%(从Q2的4.012 to Q3的4.052)，TGUAN却赚了1.991 mil的外汇。因此在最近美金走高的情况下，Q4的TGUAN会更加有看头。
• 公司的Cash in Hand = 112.857 mil，Borrowing = 36.537 mil, 净现金下滑到76.32 mil。
• 导致净现金下滑的原因如下:
• 公司派发了9仙的股息回馈股东，因此现金下跌。
• 公司在最新季度还了9.221 mil的trade and other payable也是导致现金减低的原因之一。
• 此外，公司引进新机器也花了一定的现金。
• 因此公司现在的现金流还是处于非常健康的水平，未来还是可以继续扩张以及派发股息。
• 公司最近Convert了不少ICULS, Share Outstanding从105.271 mil上升到116.636 mil股，因此EPS被Diluted了一些。不过在公司盈利不断进步下，这些问题都可以被决解。

 从上图我们可以看到TGUAN每个季度的全年盈利，最新一个季度的全年盈利从54.369 mil进步到58.682 mil。相信要冲击全年60 mil的盈利并不是什么难事。

上图是Plastic Segment的营业额额以及盈利，2016年3个季度的营业额都在稳健成长。QOQ比较更是上涨了5 mil，Q4相信在美金走高下会更加强劲。

 而食品部门的营业额以及盈利YOY都在成长，但是QOQ出现小程度下滑。不过明年Organic Noodle相信会开始贡献更多的盈利，所以可以肯定明年Food and Beverage的盈利会更加有看头。

 上图是TGUAN以及营业额以及盈利的对比，YOY都是在成长着。

 公司的营业额增加主要是因为Plastic Products的贡献，而且中国的营运也开始贡献更高的盈利。CNY以及YEN升值以及新的高品质产品也是推高公司Margin的主因。

公司提到，这个季度的PBT下滑主要是因为引进新的Industrial Bag产线 - 33 layer nano tech machine必须进行多次的Testing，因此浪费了不少原料(这已经发生了两个季度，希望下个季度不会再发生)。此外，上个季度卖出了2 mil的机器，因此Q2的PBT才会比较高。

 但是无论如何，公司还是在这个季度交出了非常棒的成绩单。此外，公司在Q4会引进新的PVC Food wrap 机器，明年Q2也会引进第二台33 - layered nano-techology stretch film machine。假设全面运作的话，33 layer机器一年可以贡献高达90 mil的营业额，两架机器 = 180 mil的营业额。因此可以肯定的是，明年的营业额会比FY2016更加出色。

公司提到美金走高对它们有很大的帮助，因此它们会在Q4更加专注出口的生意。以上是USD/MYR的monthly average rate，11月已经上升到4.304，未来或许会继续走高。

以Quarterly rate来看，USD/MYR在Q4是4.23，足足比Q3高了接近4%。假设12月的汇率保持在4.30以上，16Q4的美金汇率有可能会比去年的4.28更加高。去年TGUAN就是在美金护航下达到历史新高的营业额，笔者预测Q4相信也会继续交出佳绩。

TGUAN的业绩是今年最好的生日礼物之一，祝福大家持有的公司有出色的表现。

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Harryt30
19.40p.m.
2016.11.24

1370.【价值仙股】- SOLUTN(0093)盈利再破新高，大方派息1仙！

SOLUTN(0093)今天公布了非常出色的业绩，RM2.083 mil的Net Profit是历史新高。而且派发了1仙的股息，这相等于去年的1.5仙(今年2送1红股)，所以股息按年增长了50%。此外，公司今年3个季度的Net Profit = 5.968 mil已经超过去年全年盈利的5.447 mil，今年的盈利按年应该有望成长40 - 50%。

以下是SOLUTION过往7个季度的资产债务比表对比，希望对大家有帮助。

•  SOLUTN的营业额比上个季度增长了5.02%，净利2.083 mil更是历史新高。
• 公司的Net Profit Margin已经连续3个季度保持在20%以上，最新季度的盈利下滑是因为0.36 mil的non -cash employee benefit cost，也就是所谓的ESOS。
• 假设撇除了ESOS, Net Profit至少会有2.2 mil以上，不过公司赚了钱，适度的奖励员工也是应该的。
• 公司的Cash in hand从14.453 mil进步到最新的19.752 mil，而Total Borrowing从1.113 mil减低到1.023 mil，债务降低了8.09%。净现金 = 18.729 mil，比上个季度的13.34 mil进步了足足5.4 mil。
• 以它手上的现金来看，SOLUTN明年的派息是有可能持续增加的。
• Gearing ratio保持在0.03超级低的水平，只要清还了所以债务，SOLUTN就可以变成【0债务】公司。

 上图是SOLUTN最近9个季度的全年盈利，SOLUTN在公布了业绩之后，EPS从上个季度的2.16成长到2.36仙，成长了9.26%.

公司今年3个季度的盈利都保持成长，去年Q4的盈利只有1.201 mil，2016Q4要保持YOY盈利成长40%应该不是难事。

公司之前公布卖出建筑物在明年将会获得7.7 mil的现金，因此SOLUTN的现金流在明年会变得更加宽松，很有可能会派发更高的股息来回馈股东们。

从上图的报告解说，公司的因为营业额增长而促进的盈利上涨。不过0.36 mil的ESOS expenses却拉低了盈利，不然net profit可以再进步10%左右。

公司手握不菲的合约，它们也在竞标着新的工程，因此公司对今年Q4的盈利保持乐观。以现在31仙的股价计算，1仙的股息相等于3.22%的周息率。假设是在10月头以25仙买进，周息率高达4%。

不过股价在短短的一个月内上涨了接近30%，所以股价有可能会在业绩的利好因素出炉后而被散户套利。以价值基本面的角度分析，SOLUTN是一家长期盈利成长的公司，明年还有5.4 mil的卖地盈利进账。所以可以肯定的是，今年的盈利已经优秀过去年，明年的盈利也将会高过今年，这种公司在马股应该很难找了。


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Harryt30
20.00p.m.
2016.11.23

1369.【浅谈亿雅】- HEVEA(5095)盈利YOY下滑5%，公司派息1.13仙，PE = 9.56.

HEVEA是一家充满话题以及受到关注的芙蓉上市公司，去年的涨幅大约290%。股价今年一度暴跌到1.05, 过后又站回了RM1.50以上。今天公司公布了最新一季的业绩，Net Profit YOY下跌了5%，但是17.233 mil的盈利比Q2的15.161 mil进步了13.67%。以2016年前9个月做对比的话，HEVEA的Net Profit按年还是进步了9%。

以下是HEVEA过往几个季度的资产债务表对比，希望对大家有所帮助。

• 营业额YOY上涨了4.42%，但是盈利下滑了5%。主要是因为RTA的Export Tax Incentive已经用完，而且最低薪金制度也拉高了生产的成本。
• Q3的美金季度汇率比Q2高了1%，但是公司却蒙受了大约RM676k的外汇亏损，这有点出乎笔者意料。
• Particleboard的盈利11.37 mil是今年3个季度里最强的一个季度，但是大家仔细看的话，RTA Products的盈利却下滑到7.815 mil。
• 在过去的5个季度，RTA Products每个季度的PBT都保持在10 mil以上，这次盈利的下滑公司却没有在季度报告里有任何的解释。公司只提到全年的营业额以及盈利有所上涨，会继续automate以提高效率。
• CASH IN HAND从下滑到109.79 mil，而债务保持在15.111 mil的水平，net cash = 94.679 mil。现金下滑的其中一个原因是公司提升派息，而且Inventories也增加了2.4 mil左右。
• 不过公司的Gearing - Debt to Equity ratio从0.20下滑到0.17，公司的资产债务表持续在进步着。

 公司的Profit Margin因为Tax Incentive减少以及最低薪金而被拉低到13.3%。今年的Q2以及Q3盈利连续两个季度下滑，Q4要雄起才能让公司的盈利保持成长。

 公司今年9个月的Net Profit是52.622 mil, 公司下个季度必须要有22 mil的net profit才能保持成长。

假设要保持年度5%的成长，下个季度Net Profit必须有24.86 mil。
假设要保持年度10%的成长，下个季度Net Profit必须有28.61 mil。

保持5%的成长是有可能的，但是要保持10%的成长就必须有历史新高28.61 mil的Net Profit，难度很高。

 Particleboard盈利减少主要是因为4月major shut down，拉低产量以及增加生产成本，此外也提高了maintenance cost.

总体而言，公司被几个因素所影响着:

1. 最低薪金制度导致成本增加
2. 虽然RTA Sector在上半年的盈利非常出色，但是在Q3却突然下滑，原因没有写在Quarter Report. 跟失去RTA tax incentive没有关系，因为这些事Profit Before Tax。
3.  RTA tax incentive已经用完了

总体而言，公司还是努力研发Higher value的产品以及提升机械自动化克服未来的挑战。此外，管理层会善用大笔的cash in hand，明年有可能会进军新的领域以推高公司的成长。

由于2015年公司的盈利上涨了142%，股价也上涨了290%。今年公司的市值已经接近750 mil，所以要保持过去的告诉成长并不容易。公司也醒觉这一点，所以2016派发了更高的股息来回馈股东们。2017年公司必须有更高的盈利成长才能推动股价，因此希望HEVEA的管理层不会让股东们失望。


以上纯属分享，买卖请自负。



Harryt30
20.10p.m.
2016.11.22

1368.【业绩派对】- 笔者期待11月份业绩出炉的20家公司，业绩会说话！

每次业绩出炉的季节都是学习的好时机，因为笔者可以透过阅读各大公司的季报获取新的资讯。研究一家公司业绩盈利为何进步，公司最新的动向以及发展。因此每个季度的业绩派对来临时，笔者都会阅读接近200份的Quarter Report。11月份已经有接近150家公司的业绩出炉，而未来的9个交易日也会有接近500家公司业绩出炉。

在众多的公司当中，一定有不少是大家期待的公司。笔者期待的公司有100家以上，因此今天只列出了其中20家公司，以下是一些简单的数据。

*以上的20家公司是根据PE的顺序所排列，SENDAI因为处于亏损所以在第一位。

1.SENDAI

最近因为拿到新的合约频频见报，而且管理层也说明过去两个季度的亏损只是一次性的。因此市场预计Q3的业绩会开始由亏转盈，假设排除过去两个季度的一次性亏损，公司的盈利是接近40 mil。

2.MKH

手上有800 mil的unbilled sales，市场对它在印尼的棕油业务有着非常大的期许。而且11月公布的业绩将会公布股息，今年的盈利突破历史新高，希望股息也可以破新高。

3.PETRONM

之前因为油价下滑而导致盈利大幅度减少，不过公司的销售量按年是在增长的。最近国际油价站稳在USD45 左右，笔者对这家公司的盈利有点期待。而且这家公司的债务在2年内减少了许多，未来有机会继续派发丰厚的股息。

4.LIIHEN

美金家私股，今年就算美金下滑，公司还是交出了非常亮眼的业绩盈利。而且每个季度都派发丰厚的股息，是家稳定的派息股。

5.TGUAN

今年的股价涨幅表现出色，而且派发了历史新高的15仙股息。公司积极扩张以及买进新的产线，预计2017年盈利还是会继续成长下去。

6.KIMLUN

手上握有超过2,000 mil的建筑合约，盈利上个季度突破新高。而且PE也不高，是一家值得注意的优质建筑股。

7.MITRA

盈利在上个季度突破历史新高，股价反而下跌。因此期待最近季度的业绩会有突破并带动股价。

8.JAKS

大笔的合约在手，而且股价也从巅峰下跌接近20%。管理层在过去几个月一直加码买进，这是否意味着管理层自己也看好呢？

9.HEVEA

拥有大笔的现金在手，今年会派发最少30%的股息。而且管理层在策划进军新的领域来扩张公司，长期的前景会不错。而且大笔的warrant一直转换成母股，公司的现金流非常强劲。

10.MBL

种植相关股，去年在印尼收购了提炼Palm Kernel的公司，最近3个季度贡献了非常可观的盈利。CPKO最近的价格突破10年新高，公司有机会获益。

11.MYCRON

今年涨幅超过300%的钢铁神股，笔者想要看看这家公司还可与走多远呢。是否可与突破400%的涨幅呢？

12.PADINI

笔者曾经出席这家公司的股东大会，虽然明年会很挑战，管理层说会尽量克服。如果公司的派息可以增加就更好了。

13.SOLUTN

盈利不断成长的仙股，之前一次性的卖地盈利会在2017下半年进账。明年的盈利相信会更好，现金流也会变得更加强劲。

14.TUNEPRO

盈利不断进步破新高，可是股价却涨的不多。所以笔者期待这家公司未来会有所表现。

15.PANAMY

之前几个季度交出非常亮眼的业绩，而且公司每隔几年就会派发特别股息。不知道何时又会有特别股息的出现呢？

16.RGB

净现金公司，上个季度的盈利破新高。而且展望亮眼，最近一个月涨幅最为夸张的仙股之一。

17.ECONBHD

大马市值最大的Piling公司，今年获取了大量的建筑合约。不过钢铁价格走高小小地影响了margin，所以好奇这个季度是否盈利可以破新高。

18.OLDTOWN

曾经参加过Oldtown股东大会，觉得长期这家公司是非常有【钱】景的。尤其进军了中国市场，盈利也屡破新高，是一家成长中的消费股。

19.OPENSYS

之前的季度报告透露了不少Hint给投资者，说未来的业绩会很不错。因此许多人因为季度报告里乐观看法而跳进去，希望不会被带去荷兰。

20.JTIASA

同行的TAANN交出了下跌的盈利，主要是因为TIMBER的盈利走低。不过油棕的盈利却增加了180%，不知道JTIASA可否透过种植盈利成长抵消Timber Log产量走低的利空呢？

以上20家公司的分析纯属个人的分享，所以买卖请自负。任何投资上的损失，恕笔者不负责。

Harryt30

14.00p.m.

2016.11.20

1367.【中钢奶牛】- CSCSTEL(5094)盈利节节高升，丰厚股息可期！

 CSCSTEL(5094)是今年最火热的钢铁股之一，【0债务】的资产更是冠绝钢铁领域。最新季度的盈利YOY进步137%，3个季度的盈利(参考上图)已经超越了去年。根据过往的平均派息记录来看，CSCSTEL的派息%都超过了60%。因此明年2月的业绩出炉，CSCSTEL有望派发10 - 12仙或者更高的股息。

公司的盈利已经连续进步7个季度，所以股价在短短的1年内上涨了接近100%。而透过管理层在Prospect的说法，Q4的业绩盈利相信会不错。钢铁价格上涨导致大马的钢铁股盈利大幅度上涨，CSCSTEL也是受益者。

上个星期的中国钢铁价格更是来到了1年新高，因此Q4的时候盈利相信会不错。钢铁价格在4-5走高，但是6-8月走低，因此CSCSTEL在Q2的盈利也比Q3来得好。但是11月钢铁价格一路向北，CSCSTEL或许会在Q4交出惊喜的业绩。

此外公司的现金从上个季度的320 mil下滑到最新的266 mil，主要是因为清还了54 mil的Payable，公司的Total Liabilites从上个季度的104.26减少到47.392 mil，NTA也从2.11进步到2.18.

 季报里的B1提到，公司YOY的盈利走高主要是因为销售量以及Profit Margin有所提升。但是说到QOQ比较的话，高价格以及利率的产品营业额有所下跌，B2里也提到原料的价格走高也拉低了盈利。

公司在Prospects里说到Q4前两个月的业绩有所提升，原因是钢铁价格走高。由于煤炭的价格走高，原料的价格也跟着提高。因此公司Q4的盈利的表现要看公司能不能把成本转嫁到下游的客户身上。不过公司还是预测今年会达到不错的盈利，高盈利 = 高股息，喜欢股息的朋友可以多留意CSCTEL.


以上纯属分享，买卖请自负。


Harryt30
18.03p.m.
2016.11.16