1386.【U TURN股】- LATITUD (7006) 强势回归，美金走高最大的获利者之一！

LATITUD(7006)在2014年以及2015年的股价涨幅分别是75.48%以及102.47%, 它在几年前公认是美金涨潮中的领头羊之一。股价从2012年底的70仙一度上涨到2016年1月的RM8以上，3年的涨幅超过了1,000%。不过由于2016年美金走低，盈利下滑导致股价一度下滑到RM4.64, 从巅峰足足下滑了40%以上。

不过随着公司的改革以及努力，公司最新季度的盈利YOY虽然下跌，但是已经连续两个季度QOQ都在提升着。因此股价才会从底部逆风而上到RM5.59, 从底部反弹了20%。而且美国US Home Sales数据不错，市场预测LATITUD未来2 – 3个季度的盈利可见度高，成长的【引擎】又再度出现在LATITUD的身上。

16Q4的美金Quarterly rate = 4.32, 比去年同期高了1%。因此预计LATITUD的盈利会在外汇盈利的贡献下QOQ会保持成长，YOY下滑些许也无伤大雅。

截至2月14日的今天，2017Q1的USD/MYR平均汇率是4.45，这样的汇率将会比去年16Q1高了5%以上。

在LATITUD最新的Annual Report中有提到，公司的手持的外汇现金高达RM160.91 mil，当中大部分都是美金。假设其中的100 mil是美金的话，9月30日的汇率是4.127，而12月31日是4.48，足足高了8.5%。因此LATITUD接下来公布的业绩【很可能】会有不错的Unrealized Forex Gain。

最新季度的PBT = RM24.06 mil，比去年同期的RM31.335 mil低了7.3 mil。不过从上图我们可以看到，去年同期的PBT如此之高是因为LATITUD有7.83 mil的外汇盈利，最新季度只有RM1.57 mil。假设Exclude掉外汇盈利的话，最新季度的Operating profit只比去年同期相差RM1.2 mil左右。

公司去年也投资了锯木厂，相信未来可以减少公司的成本并提高Profit Margin。

透过以上的分析，这个月公布的盈利或许会少许的下滑/持平，不过17Q3有望走上复苏之路。笔者在2017年注重的两个主题是【现金+股息】以及【底部反弹】，而LATITDU很明显是属于后者。

不少公司就算盈利YOY下滑，它们的股价都逆风而上，当中就有GESHEN, VS, GTRONIC, 以及LATITUD本身。主要原因是因为公司的盈利QOQ已经陆续在上涨，这意味着未来的盈利是复苏当中。

以下是同行5家市值最大的家私股的PE :
HOMERIZ = 10.69
HEVEA = 9.47
POHUAT = 8.97
LATITUD = 8.27
LIIHEN = 7.97

在规模最大的5家家私股当中，LATITUD的PE暂时是第2低，只比LIIHEN高了0.3。家私股的PE一路以来都低于10，平均大约是9左右，所以LATITUD的估值还处于可以接受的范围。

LATITUD只要盈利未来可以保持成长，长期会有10%以上(包括股息)的稳定回酬劳。

利好因素：

• 美金走高，外汇盈利增加
• 新的锯木厂已经完成70%，FY17预计会开始贡献盈利。
• 手握大笔现金，可以扩张
• 盈利从巅峰的RM91.2 mil下跌到最新的RM65.7 mil，股价已经反映利空消息。虽然盈利YOY下跌，股价已经开始上涨。

利空因素：

• 成交量太低，比较难卖出
• 派息不大方，公司也没有派发红股的意愿

以上纯属分享，买卖请自负。

Harryt30

13.00p.m.

2017.02.24