AIRASIA(5099)公布了历史新高的营业额 - RM2,378 mil，但是盈利却猛挫了59%。主要原因是因为印尼以及菲律宾业务整合开销冲击，此外还有RM212 mil的一次过延递税务收费，不过由RM44 mil的流动税务入账抵消。
公司在业绩出炉后宣布停牌，主要是公布了两个公告。
- 宣布展开内部重组，AIRASIA将会从大马股市除牌，过后建议成立一家新的投资控股空司。
- AIRASIA INVESTMENT LIMITED以及印尼的FNP将注入资产并入主上市公司PT Rimau Multi Putra Pratama TBK ("RMPP")，借此把IAA推上市
在深入探讨以上的重组以及印尼上市之前，我们先看看AIRASIA这次业绩的表现。
AIRASIA的营业额虽然屡破新高，但是Net Profit却下滑许多。主要是因为RM318 mil的Defferred Taxation导致。
从上图我们可以看到，这个季度的飞机原油开销比去年增加了RM322 mil。主要是因为航班增加以及油价上涨，不过这都是处于良好的范围。
而且上半年来看，Net Operating Profit只比去年同期的RM689 mil下滑了RM26.4 mil左右。
而公司在扣除了Finance Income以及cost，外汇盈利以及Derivatives loss之后，Profit Before Tax = RM386.8 mil，比去年同期进步了52%。不过在扣除了Deferred Taxation之后，Net Profit只有RM139.88 mil。
这个季度母公司只分到了RM92.447 mil，Non Controlling interest有RM47.433 mil，最终的EPS = 2.8分。
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晚上7点钟的时候，出现amendment，笔者就觉得奇怪，做么Non control interest分到那么多，最新的Net Profit变成了RM139.88 mil。因此盈利从2.8分增长到4.4分，而盈利从按年下滑73%变成下滑59%。这今天也发生在TONGHER的身上，盈利从YOY下滑变成YOY上涨！
AIRASIA的债务持续在减少，不过Q2派发了12分的股息，因此现金减少RM401 mil，Net Gearing 现在是1.35。而且公司刚刚公布派发12分的股息，Q4的现金会再度减少RM401 mil左右。
8月25日公司宣布卖出了AACE, 预计公司的Net assets以及Cash balance分别会增加RM304.8 mil以及RM386.4 mil。这项交易预计2017Q4会完成，Total gain预计是RM187.6 mil。
Tony之前一直说要卖掉非核心业务，所得将会用来派股息，因此刚刚公布的12分股息可以说是把卖掉AACE的钱派发给股东们。
公司的载客率无论是YOY或者QOQ都保持着正面的成长，这也是为什么AIRAISA的营业额可以连续两个季度突破历史新高。
AIRASIA主要是在KLIA 2运作，7月份的KLIA无论是外国或者本地的乘客都达到了2017年新高。因此保持这种成长速度，Q3的营业额应该会不错，前提是AIRASIA要控制好成本。
营业额方面，飞机票的销售以及行李寄送费都是历史新高。而Other revenue只比上个季度下滑了2.2 mil，表现最差的是飞机出租业务，很大可能是因为AAC业务即将脱售，所以业务下跌。
而在Prospect里，管理层保持乐观看待，预计Q3的Load Factor将会是88%。而原油的价格以及外汇的波动都处于稳定的水平，这将会有助于公司的运作。
最后，管理层对下半年保持乐观，预计2017年的业绩会优与2016年。
TONY一直说Real Happy for result，未来看起来很好。营业额是破新高，但是你的Net Profit插水59%，股东会很不开心leh。
不过公司最近的Corporate Exercise以及大动作不断：
AUG 25: 宣布以USD 100 mil卖掉AACE
AUG 29 :
-12点半之后公布YOY下滑73%的Net Profit，没有派股息。
- 2点半之后宣布内部重组，成为一个亚航。
- 亚航以及Partner - FNP宣布用Right Issue的方式入股印尼上市公司RMMP。假设一切顺利通过，印尼亚航- IAA预计Q4可以在印尼上市。假设Public没有认购，RMMP以自己公司的价值换得1.55%的股份。假设Public认购的话，RMMP预计会获得
使用绝招 ：借壳上市
- 7点宣布季度报告Amendment，派发12分股息，然后Non controlling interest更改，EPS从2.8分改成4.4分。
预计印尼亚航上市会有RM230.4 mil的gain，不过这些都是所谓的Non cash items，不会真的有现金进账。而且印尼亚航Proposed的Transaction的数据都是预测出来的，到时候或许会有变化。
假设Q4卖掉AACE以及印尼上市通过完成，公司Non Operating Profit就超过RM400 mil。笔者都不知道是该笑还是哭，比较希望卖掉AAC快点完成，拖得太久了。
ONE AIRAISA - 【一个亚航】的概念其实Tony已经多次提到，这可以让公司的各种投资资产，品牌以及其他业务获得价值的释放。短期看好像是没有什么“好处”，不过长期来看，把AIRASIA的业务分成5个主要业务，以后管理会变得更加有效率。
TONY一直觉得AIRAISA的估值被低估，公司应该要获得更高的Valuation。举个例子，AIRASIA全部的业务加起来可能市场觉得只是值RM3.50。不过当把5各业务分门别类之后，再经过Tony的妙手操作，未来的价值可能就能够浮现出来。
整体而言，这个季度的Net Operating Profit是进步的，无论是机票销售，行李寄送以及Other revenue都稳定进步。这个季度一次性的Deferred Taxation未来应该不会再发生，只要Operating profit保持进步，今年的全年营业额肯定破新高。
Q4【可能】有RM400 mil以上的One off gain，所以Profit Before Tax应该不会太难看。只要油价以及外汇保持稳定，AIRASIA在下半年Net Operating Profit要进步是可以的。
有人说TONY印度佬满嘴大炮，
有人说AIRASIA前景亮眼可期，
钱是你的，选择是你的。
以上纯属分享，买卖请自负。
Harryt30
20.31p.m.
2017.08.29
谢谢你的分析和分享。
ReplyDelete我结婚了好几年，但总是圆不了我的梦但，我已跪求了好多间的诊所但结果无效。 现在我也找可靠的辅助生殖中心，只可以说需要找很大的国际诊所，有着多年的经验。而且如果诊所有自己的酒店、汽车、保姆等等是最好的。因为在国外找辅助生殖中心时，我们也要自己找住的地方、接送服务 但有次朋友突然推荐我这家，我从没想过效果这么好，医生很耐心地为我解困难，应当帮我在紧急情况，给我最快的消息，给我分享很多的正能量，而且价格很合理，真心推荐你们哦~ Biotex (彼奥泰珂斯)
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