1400.【广宇启航】- 关于PIE(7095) - 广宇 ，你需要懂得8件事！

笔者在5月26日出席了PIE(7095)的股东大会，以下是股东大会的的总结以及业绩的一些分析。

1. 净现金 - RM127.343 mil
PIE是一家净现金公司，他们没有任何的借贷，手上握有高达RM127.343 mil的净现金，相等于每股净现金33.16 cent。

2. 派息大方
过去5年里，PIE平均每年把50%左右的净利用于派息，FY2016年的派发了5分的股息，相等于2016年53.25%。而且FY2017的盈利预计将会超越FY16, 因此PIE的派息有望比去年增长50%。

3. 过去5年耗资RM91.166 mil建厂以及扩张
PIE在过去5年投入大笔资金在Purcahse of Property, Plant and Equipment。因此笔者在股东大会询问了管理层，这笔资金投入在哪里，会为公司带来什么样的收益？2017年还会继续投入大笔资金在扩张吗？

管理层说他们引进了许多新颖的机器以及在2015年建造新的厂房，因此2017年会逐渐进入收成期，所以投入在扩张的资金会减少。因此笔者就提议管理层派发更多股息股东，因为PIE的现金真的不少。管理层说会提议给台湾的母公司，笔者期待FY2017至少有7.5分的派息。

此外，新的机器让PIE变得更加多元化，可以提供一站式/一条龙的组装，同时也可以提升竞争能力。

4. 大马的PIE -广宇暂时没有拿到SHARP -夏普的合约
有一位股东在股东大会问到，鸿海身为PIE的母公司收购了夏普，大马的PIE有分到合约吗？ Managing Director Mr Mui直接回答：【没有】，不过不排除未来会有。

此外，管理层也表示他们比较喜欢做【中小型】的合约，因为Profit Margin会比较高。5 - 6个中小型合约就等于一家大型公司的合约，现在公司手上的合约不断增长，预计未来会拿到更多的新合约。

5. 鸿海对广宇 - PIE是大宝藏
股东大会那天，管理层说台湾的鸿海创办人郭台铭曾经说过，鸿海对这些子公司就有如宝藏。只要他们能够在鸿海这么多部门里找到对自己公司有用的技术，他们都可以申请母公司鸿海的技术转移，前提当然是要付一点钱。这也是为什么管理层曾经在接受媒体访问时说到，PIE的技术在鸿海的支持下是非常先进新颖的。

此外，PIE也透过母公司鸿海买入大部分的生产原料，因为鸿海是一家跨国大集团，所以采购的时候可以拿到比较便宜的价格。最后，公司也积极自动化生产过程，他们也邀请了鸿海的专业技术人员来协助大马广宇自动化生产线以降低成本。

6. 2017Q1的营业额 + 盈利- Q1历史新高
PIE最新的盈利YOY进步了451%，营业额进步了35%，双双都是历史新高。而且Q1一向来都是传统的淡季，这次的营业额已经是PIE上市以来单个季度第3高的营业额。最高的单个季度营业额分别是2015Q4以及2016Q4.

管理层预计2017年下半年的营业额会有更大的进步，因为有新的Project开跑。笔者讯问了管理层对FY2017的目标，管理层说会【努力】达到FY2015的业绩(历史新高的盈利)或者超越FY15。

根据笔者的了解，【努力】的意思是尽力去做好，能不能做到又是一回事。

7. 盈利处于上涨的趋势
FY16的Q2以及Q3因为外汇以及外劳的因素导致盈利下滑，因此Net Profit只有RM6.132 mil以及RM4.597 mil。PIE在淡季的Q1已经获得RM11.586 mil的Net Profit，接下来的3个季度预计会很不错。

因此想要突破RM49.029 mil的历史新高并不是难事。不过因为change in accounting policy，PIE在FY2015的restated profit是RM57.59 mil。管理层的目标是达到或超越Restated 的数字，而不是之前的RM49.029 mil。

8.未来的展望？

在股东大会跟PIE的管理层有了短暂的交流，管理层对公司的未来充满信心，对股东的发问也是有问必答。笔者趁机询问管理层，对未来5年的展望是什么。

管理层的目标是5年内达到RM1,000 mil的营业额。

笔者问最后一个问题，你觉得你的公司现在属于什么阶段呢？

管理层：现在生产线的Utlisation接近85% - 100%，公司的订单也在持续增加。就算未来订单超过了之前，他们也有新的厂房可以支撑订单。因此管理层说现在只是处于【启航】的阶段，未来会更好。

投行给PIE的Target Price是RM2.87, 只要盈利保持稳定的成长，这家公司将会是一家【稳重求胜】的优质成长现金股。


以上纯属分享，买卖请自负。


Harryt30
15.50p.m.
2017.06.06