623.大马橡胶手套股 [四大天王] 力保全球第一的龙头位置！“套起机落”是否会发生呢？

上个星期介绍了马来西亚的种植和油气领域之后，今天Harry要提到的是跟橡胶有着非常大联系的”手套股”。马来西亚是仅次于泰国、印尼的全球第三大天然橡胶生产国和出口国，第一大橡胶手套、橡胶导管及乳胶线出口国，第五大橡胶消费国。今天因为在星洲日报看到了橡胶手套[四大天王] 才决定写今天这篇文章。报导指出，手套也的成本问题，首要为原料成本，美元的外汇走势，电费起价，天然气价格，消费税以及劳工成本。所以大马政府调高电费16%对于手套也的打击是非常大的，可能还会影响大麻全球老大的位置。今天就一起看看大马手套四大天王，Harta, TopGlove, Kossan 以及Supermx. 

• 本来我对手套业不是很熟悉的，因为要去写这篇文章而勤找资料。所以对这4间公司也有了初步的了解。所以在跟大家分享的同时，我本身也学习到了许多手套股相关知识。

 1. Harta

大马最大的 nitrile 手套制造商，在2013年超越了TOPGLOVE成为也是市值最大的手套股。特佳（HARTA，5168，主板工业产品股）是全球最大的丁腈手套制造商，早在爱滋病疫情开始蔓延的时候，贺特佳创办人关锦安就已预见未来市场对手套的需求。

2013年可说是贺特佳股价大放异彩的一年，更在2013年11月15日攀至7.69令吉的高水平，写下该股上市以来的最高水平。《南洋商报》根据上市资产估算，关锦安于2013年的财富劲升57.6%，或11亿3200万令吉，累积财富达30亿9700万令吉。随着财富增加，他在南洋富豪榜的排名也大跃进，从上一届的第20名，连跳4级，本届排在第16名。

除了创新的生产科技及积极的研发工作，让贺特佳引以为傲的，还包括亮眼的高赚幅表现。根据彭博社，贺特佳在大马手套业者之间享有最高的净利赚幅。回顾该公司在2013财年的表现，其净利赚幅高达22.61%，相等于同行竞争者———顶级手套（TOPGLOV，7113，主板工业产品股）近3倍之多。(南洋商报)

2. TOPGLOVE

顶级手套是全球最大的橡胶手套生产商，年产量高达440亿只。创办人林伟才更是2013年南洋富豪榜的第29名。从上述的图表中，我们可以看到顶级手套的市值已经输给了Harta. 原因是2013年的表现不如预期，所以被Harta迎头赶上。不过今年相信顶级手套将会迎来投资者的购兴，因为去年顶级手套的股价表现很明显落后了整个领域许多。3年的股价平均每年只上升了5%左右。此外，今年乳胶的价格急挫，相信整个领域股值将会重要现，这个利好消息相信会为顶级手套最大的受惠者，因为86%的销售是来自乳胶手套业。(星洲网)。Harry在2013年在这支股上曾经投机过，在传出H7N9时以RM5.90买进，股价在4月多因为中国传出有人因为H7N9病逝，股价上升了81仙。Harry以平均价RM6.60卖出。过后又贪心在RM6.61买进，过后股价就一直下跌到RM5.70左右。我就因为这样投机而损失接近20%，所以冷眼前辈说得对，投机最后还是会亏钱的。

3. KOSSAN

馬銀行研究相信高產尼品（KOSSAN,7153,主板工業產品組）將引領丁腈手套業擴大產能，提高59%至135億只。“我們估計高產尼品2013至2015財政年將寫下17%每股盈利複合成長，而且16倍本益比仍低於賀特佳的19倍。＂該行說，雖然丁腈手套業務看俏，但過去兩年股價大幅揚升140%，加上估值及產能高企，相信短期盈利成長已受限. (星洲网).  虽然如此，KOSSAN是唯一一间股价连续上升3年的公司，去年Harry各大投行都有推介这支股，心里有点痒痒有点想要买，但是因为持有Topglove而放弃走宝勒。

4. SUPERMX

SUPERMX是一间相当激进的一家公司。其老板 Stanley Thai 非常高调。股价在2013年上升了43.52%。2014年股价暂时下跌了0.72%。不过馬銀行研究相信當速柏瑪將产量提高1.8倍至123億只。此外，SUPERMX除了卖手套，它也进军其它卫生产品的贸易以提升业务。所以它的市值虽然是4大天王里最小的一间，但是潜能确是非常不错的。

上图就是4大天王3年以来股价变动的走势，很明显KOSSAN的股价独领风骚，Harta以及Supermx紧跟其后。TOPGLOVE的股价是最差的，也是我唯一买进的手套股。TOPGLOVE真的是买在高点，又投机亏损。为什么75%的机率我都没有抽中的。之前真的很想买KOSSAN或Harta的。往事只能回忆。

上述手套股估值资料来源:星洲日报

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想必投资超过数年的股友们都听说"套起机落",过去只要有大型传染病发生比如SARS, H1N1和H7N9，手套股必定会大起，然后航空股都会下跌。今年如果原料下降，然后产量增加，成本下降和美元上升，这些因素也可以使到股价上升。所以手套股还是有看头的。分析完这四支股过后，我有点心动了。哈哈。。不过因为MAS370的事情，个人认为航空领域会受到影响。隐隐约约符合了"套起机落"的现象。



Harryt30
20.25p.m.
2014.03.10