1349.【周杰伦公司】- JAYCORP(7152)整装待发，【再生能源】+【丰厚股息】双剑合璧！

2016年是深具挑战的一年，许多外围因素以及大马的政治因素导致外资出走。大马的综合指数【暂时】连续下跌3年，因此投资者在今年都偏向一些派发高股息的【奶牛股】。今年表现出色的高股息+盈利成长股就有PANAMY, PADINI, HLIND,LITRAK, CSCENIC，HAIO以及CSCSTEL等。

派息大方的公司抗跌能力比较强，在市道低迷的时候可以让投资者获得被动收入。而今天要跟大家分享的是JAYCORP(7152)这家派息大方的小型股.

JAYCORP的业务如下:

• 胶木家具(Rubber wood Furniture)
• 纸箱业务(Packaging)
• 高温窟干(Kiln Drying)
• 再生能源(Renewal Energy)

JAYCORP(7152)这家公司过往的派息记录非常出色，而笔者也把它称之为【周杰伦公司】。

上图是JAYCORP最近9年的EPS以及DPS，公司今年3个季度的EPS已经超越了去年的盈利。即将在下个星期的业绩相信会不错，公司将会在FY2016达到新的里程碑，盈利突破自2002年上市至今的盈利新高。

公司在过往8年派息最低记录是46.67%，平均8年的Dividend Payout Ratio = 77.37%。假设即将公布的盈利可以保持3仙，那么公司全年的EPS有望达到14仙。那么以50%派息记录计算，公司是否有可能派发7仙的股息年？下个星期自有答案，不过根据过往的记录来看，当公司大赚的时候，管理层都会大方派息。

FY2009以及FY2010的EPS分别是9.48以及10.41仙，公司连续两年派发7.5仙的股息。去年的EPS = 5.84 cent，公司更是派发了4仙的股息。现在3个季度的EPS已经有11.63仙，股息会是？？

 公司的Net Profit Margin进步到7.2%，部分的利好是来自美金走高，但是公司的Investment income也功不可没。笔者将会列出JAYCORP营业额盈利节节高升的主因。

 JAYCORP的营业额在最近4个季度突破了69 mil，其中两个季度更是超过了75 mil。什么原因导致JAYCORP的盈利走高呢？

 JAYCORP在2015年2月12日以RM4,200,018.60收购了一家Instyle Sofa Sdn Bhd，所以15Q3开始盈利有了明显的进步。因此公司主要是靠新的产线拉高盈利，而外汇只是Extra Bonus。

为什么去年Q4的盈利那么差呢？主要是因为公司有2.5 mil的Impairment以及1.2 mil的slow moving stocks。这写都是一次性的损失，因此这个季度JAYCORP的EPS要超越去年同季的1.33仙并不难。

此外，公司在2014年买进了Investment Properties之后，公司的Other Income including investment income就有了质的提升。上图我们可以看到公司在FY2015的Interest income + Other income 高达3.602 mil。

在看看FY2016三个季度的表现，Interest Income以及Other Income已经有3.553 mil。今年要突破4 mil其实是很容易的。

Source: 十面埋伏 :http://klsecompany.blogspot.my/2016/01/jaycorp.html

公司在2013年开始了Renewable Energy的业务，可是3年以来都在面临亏损。

不过在FY2016两个季度里，Renewable Energy两个季度的PBT是RM35,000. 不过因为RM228,000的借贷利息，再生能源蒙受了RM193,000的Loss Before Tax。

原本以为FY2016可以开始贡献盈利，不过因为公司Upgrade Biomass Plant 而Shut Down机器，所以导致亏损增加。不过这个措施可以Improve 生产效率以及减低未来的维修费，所以Renewable Energy在未来会慢慢贡献盈利。只要未来政府继续减低天然气的补贴，JAYCORP的生物质能将具备更强大的竞争能力。

FY2015Q4再生能源的Loss Before Tax是RM0.2 mil，只要这个季度的盈利可以抵消Finance cost, 那么就算Renewable Ernegy只有不赚不亏，公司PBT的YOY都有RM200,000的进步。



总结：

JAYCORP现在手握36.302 mil的现金，扣除债务后的净现金是13.012 mil，相当于每股现金9仙。此外，去年买进的Sofa 公司以及再生能源都有着不错的进步，公司未来前景可期。

而且美金今年一直处于4.00 - 4.15之间，这对主要从事出口的JAYCORP也是Extra Bonus。下个星期业绩以及派息将会公布，假设派发超过6仙的股息，相信市场先生会给JAYCORP更高的估值。


潜在风险：

• 美金走低会拉低JAYCORP的Profit Margin，必须增加销售量以维持成长。
• 成交量偏低，市场惶恐的时候有机率急速下滑。

净现金+丰厚股息+再生能源 = 周杰伦公司 @ JAYCORP



以上纯属分享，买卖自负。


Harryt30
15.20p.m.
2016.09.19