1346.【IPOH旧街场AGM】- OLDTOWN(5201)平均Dividend Payout = 59.6%，积极进军海外市场！

9月8日的时候笔者出席了Oldtown在Ipoh Weil Hotel的股东大会，上图是当天Door Gift的图片。

公司今年的Door Gift是一包Oldtown Mocha以及两个印有OLDTOWN标签的杯子。过后酒店提供的咖啡以及茶自然是Oldtown自己的Mocha 以及Milk Tea。第一次喝它的Mocha，感觉还不错。

 股东大会在10.30a.m.正式开始，一开场是管理层做Presentation，总共30多面的Presentation slides把公司的FY2016年的表现，未来的计划以及中国市场的网络行销计划都解释给股东听。这种模式的股东大会是笔者非常推崇的，本身参加过的AGM只有TOPGLOV以及KIMLUN有这样的呈现方式。

假设每家公司在开始之前都有这么详细的presentation slides，笔者相信这可以回答股东们大部分的疑问，也让股东们更加了解公司的运作。

 一开始的Slides就告诉股东们Oldtown派发股息有多么大方，上市至今平均Dividend Payout Ratio高达59.60%. 这一点就非常吸引笔者，因为9月尾高达6仙的股息会除权，其中3仙是特别股息。这也意味着OLDTOWN在FY2016除了达到盈利新高的里程碑，派息也是历史新高。笔者相信这是股息投资者乐于见到的。

上图是OLDTOWN上市至今的全年盈利以及派息记录。FY2013的盈利因为有5个季度 = 15个月，所以盈利才会这么高。

以下是当天股东大会笔者摘录下的一些重点：

• 公司在FY2016Q4的PBT  Margin高达19.6 mil，这主要是因为公司花费了20 mil提高机器性能以及automation，因此减低了对人力的依靠，YOY的Direct labour cost降低9%。此外，Packaging Material costs per kg按年下跌了4%。
• 以上两个因素是导致公司可以在营业额下跌的情况下还有4.776 mil的盈利成长。
• 2016年的营业额65%贡献来自马来西亚，35%来自海外。海外的贡献从FY2015的31%上升到35%。这是笔者非常喜欢的成长模式，因为马来西亚人口只有3,100人口，但是大中华地区以及东南也却有超过10亿人口的潜在市场。
• Cafe Chain的营业额从去年的217.1 mil下滑到FY2016的194 mil，主要是因为去年GST严重打击了他们的生意。Cafe Chain的Profit Before tax也从FY15的26.2 mil下滑到FY2016的20.4 mil。
• 不过公司积极改变求新，Q1 - Q4的营业额其实每个季度都在进步着。以下是2016每个季度Cafe Chain的PBT贡献:
• Q1 - 4.462 mil - 盈利严重被GST打击拉低
• Q2 - 5.393 mil
• Q3 - 6.529 mil
• Q4 - 6.984 mil - 盈利QOQ连续几步3个季度
• 因此管理层表示会在FY2017积极开拓新的市场，务必让Cafe Chain可以保持成长。
• 现在OLDTOWN在全球有240家的Outlet，FY2016财政年一共开了21家新的Outlet，大马15家，新加坡2家，印尼3家，以及澳洲Melbourne也开了第一家。
• 未来的计划是在中国江苏，香港以及Indo china开拓更多的新分行。
• 不过FY2017面临新的挑战如下:
• 最低薪金制度增加劳动成本
• F&B sector引进外劳遭到冻结
• 原料的成本价格有可能会上涨
• 不过公司会积极设定新的策略以面对新的挑战，而且也会找寻新的机会扩张业务版图。
• 而FMCG - 三合一咖啡(F&B) 2007 - 2016成长了537%。从2007年的31.3 mil营业额进步到现在的199.4 mil，连续9年保持着营业额成长。
• 现在FMCG的营业额41%贡献自大马，59%来自海外市场，而且产品辐射高达16个国家。
• PBT的Margin也从2011的17%进步到FY2016的24%，更高的Profit Margin也意味着市场会给Oldtown更高的估值。
• 此外，OLDTOWN在马来西亚(44%)，香港(50%)以及新加坡(38%)的白咖啡市场占有率都是第1名。
• 2017年公司积极推动3合一咖啡市场以及打响公司的品牌。
• 而OLDTOWN已经在中国上海set了E-business team以打开网络销售的市场，现在他们的产品已经在超过100家网络销售平台销售。因此中国市场将会是Oldtown的主公市场之一，这也是大众非常看好的。
• 除了中国，OLDTOWN也会进军纽西兰，加拿大，美国，东南亚等市场。

总结了这次的股东大会之旅:

• 公司拥有雄厚的现金在手，手握163.519 mil的净现金在手。这对于公司积极扩张最大的后盾之一，因为有钱就可以任性。
• 想让公司壮大，大马公司一定要冲出大马。而Oldtown也正在开拓全球版图的路上，这是笔者非常认同的策略。
• 大马成功大型的公司也是如此崛起，当中闻名的就有AIRASIA, TOPGLOV, HARTA, KOSSAN, ECOWRD等。
• 当然会赚钱的公司，你一定也会派发股息给股东。OLDTOWN的派息政策50%，假设FY2016的盈利继续成长下去，派息自然会跟着成长。
• 这是一家成长中的消费股息股，适合喜欢长期持有高股息的投资者。

以上纯属分享，买卖自负。

想看笔者跟OLDTOWN CEO合照可以去到以下的Facebook网页。

https://www.facebook.com/harryteotybjb/

Harryt30

12.52p.m.

2016.09.10