1295.【威坠城落 Part 2】- VS(6963)盈利YOY下跌27%，未来挑战重重！

6月13日的时候笔者曾经分析过VS这家公司，当时觉得在美金走低的情况下，主要依靠外汇盈利的VS应该会迎来非常难看的一个季度。因为之前同是出口股的LATITUD, GTRONIC, KAREX，FLBHD等公司都蒙受大笔的外汇亏损。今天业绩出炉后，虽然营业额YOY进步了21%，但是盈利却下跌了整整27%，而且这也是最近6个季度里最差的一个季度。

以下是VS最近几个季度的业绩比较，大家可以参考参考。

•  VS的盈利YOY下跌了27%，QOQ更是下跌了29.79%。而Net proft margin也盈利最近两年最差的一个季度，只有3.80%。
• 主要原因是因为这个季度的外汇下跌了5.12%，而外汇也从去年同期的8.364 mil外汇盈利变成了今天的5.764 mil外汇亏损，足足有14 mil的差距。
• 假设排除外汇的因素，这个季度的Operating profit, PBT将会是28.102 mil，而去年同期排除外汇盈利的PBT将会是26.092 mil。
• 不过股市一个有借有还的地方，去年因为美金大起而赚取大笔外汇盈利，今年也因为美金下跌而蒙受外汇亏损，所以公司的营业额以及产线增加才是王道。
• 公司的Cash从321.483 mil减低到229.444mil，而Total Borrowing也从382.1 mil减少到368.464 mil。
• 但是Total cash - Total Borrowing却从 - 60.617 mil增加到 - 139.02 mil，现金流也变成了Negative。
• 所以盈利的下滑也导致了现金流变得不是那么理想，FY2016的最后一个季度VS可说是挑战重重。

上图我们可以看到VS的Profit Margin从去年的6.9%下跌到现在的6.6%。假设公司在下个季度不能达到25 mil的Net profit，FY2016将会迎来盈利负增长的风险。

FY2015前3个季度的外汇盈利是13.111 mil，而FY2016却只有6.804 mil，因此今年盈利减少其实只是把去年赚到的外汇盈利吐出来而已。而在这个季度的Quarter report里，公司把盈利下跌的主要原因完全推到美金走跌以及外汇亏损的身上，但是一点都没有提出改善的方式。

而在Prospect里公司说Operational environment remain strong in Malaysia，那就要看看VS在FY2016可否交出进步的盈利了。

之前笔者在6月13日的文章中曾经说过，

1287.【威坠城落？？】- 浅谈VS( 6963), 2016年股价下滑20.38%，外汇亏损陆续有来？？

美金下跌会导致VS的外汇亏损激增，当时预测的外汇盈利是5-10 mil，而我的乌鸦嘴也说中了。虽然VS现在的PE只有8.76，但是公司公司下个季度将会挑战重重，因此明天可能会迎来一轮抛售潮。

因此大家想要捞底的时候一定要三思而后行，毕竟GTRONIC以及LATITUD的惨况还历历在目。

以上纯属分享，买卖自负。

Harryt30

18.23p.m.

2016.06.29