1312.【尼尼有钱，尼尼不说】- PADINI(7052)手持155.295 mil的Net Cash，进可攻，退可守！

5月24日曾经分析过PADINI这家消费股，当时的股价RM2.37。事隔两个月半，股价已经上涨到今天的RM2.75, 足足上涨超过了15%。PADINI受到追捧是因为它现金多，盈利突破新高以及派息大方。PADINI今年的股价涨幅超过了46%，登上了马股涨幅榜单的前40名。

今天分析PADINI不是让大家追高，主要是为了让大家更加了解PADINI过往10年盈利表现以及财务状况。而且笔者也认为PADINI很适合在大回调的时候买进，因为丰厚的股息以及健康的资产债务让它变得十分吸引人。

这个星期笔者分享了不少派息大方的公司，前几天就有CSCENIC以及CYL。今天轮到了PADINI, 它是一家股息跟着盈利成长的优质公司。2007年以及2011年PADINI曾经分拆过，分别是1变2以及1变5。不然现在的股价可能会超过RM27了。

不过股价破新高, 大家切莫追高。买进前也要思考自己会面临的风险。

从上图我们可以看到PADINI的EPS一直从FY2007成长到FY2012。因此股价曾经在2012年8月左右上涨到RM2.30以上的价位。不过FY2013 - 15的盈利起伏不定，而且也受到了2015年GST的影响，股价一度走低到2015年7月13日的RM1.29。不过经过几年的调整以及适应，PADINI在2016财政年3个季度的盈利就超越了过往的财政年，而且还比去年多派发了1.5仙的特别股息。因此股价又从底部的RM1.30反弹到现在的RM2.74, 1年内的涨幅超过了110%(包括11仙股息)。

上图是PADINI过往10年的EPS以及DPS记录，公司10年的平均Dividend Payout Ratio 大约 = 54.77%。由此可见公司是乐于派息以及具备资金增长的优质股，适合在大调整的时候捞底。

上图是PADINI过往10年的Cash，Borrowing以及Net Cash的图表。大家可以看到公司过往10年都是净现金(Net Cash Position)。PADINI手握220.789 mil现金，总借贷是65.493 mil。 最新季度的净现金高达155.3 mil，处于10年以来第2高的水平。所以笔者搞怪地帮PADINI说了一句话:【尼尼有钱，尼尼不说】。:) 

总结：

拥有大笔现金在手，PADINI处于进可攻，退可守的有利局势。PADINI可以走的棋很多，以下是其中几种：

• 继续开新的Outlet扩张业务
• 手持现金等待良机，等待市场低迷的时候收购其他同行
• 就算熊市来临，净现金的PADINI也可以持续派发诱人的股息,同时也不用担心资金周转不灵的情况。

再好股的买在高峰，风险就会无限增加。因此买股的时机也很重要，希望大家可以做足功课再选择买进的时机。以上纯属分享，买卖自负。

Harryt30
17.05p.m.
2016.08.05