品牌定位对一家公司是非常重要的，假设用户认可/习惯了一个品牌的存在，这就会建立了Brand Royalty。在大马股市，笔者认为其中5家公司的品牌做的很棒。
1. AIRAISA - Everyone can fly的口号已经享誉全球，大马上市公司中品牌最为人熟知的非亚航莫属。而且它已经连续9年获得全球最佳廉价航空的头衔，扩张的速度傲视整个航空领域。
2. ECOWRD - 丹斯里刘启盛名人的效应不可小视，绿盛世在短短的4年多强势崛起，在产业领域里杀出一条血路。
3. PADINI - 平民的价格深入民心，只要有Mega Sales的时候就可以看到【妮妮】人山人海。现在开始进军海外，稳定的成长不容忽视。
4. SUNWAY - 想到SUNWAY就会想到SUNWAY PYRAMID的狮子头，由丹斯里谢富年博士创办的双威集团已经从当初的产业领域辐射到建筑，购物商场，医疗，旅游，教育等领域。而且在各别领域都占有一席之地，未来更有可能进军科技领域，成为多元化的大型企业。
5. OLDTOWN - 一家从1999年开始营运的IPOH公司，在18年的时间里发展到今天市值RM1,241 mil的规模。咖啡产品出口到17个国家，品牌享誉亚太地区。而近几年也在努力进军澳洲，纽西兰，加南大，英国以及美国等西方国家。截至2017年3月份，OLDTOWN旧街场的白咖啡分别在马来西亚(37%)，新加坡(41%)以及香港(50%)稳居龙头宝座。
今天要跟大家分享的公司就是OLDTOWN(5201) - 旧街场，希望透过以下的资料让大家有更深的了解。公司现在的PE = 19.51到底是贵还是便宜呢，阅读之后你就会知道。
最新季度的盈利当中有RM3.06 mil是来自于上个季度的烂账被收回。假设撇除RM3.06 mil，这个季度的盈利按年是下滑的。OLDTOWN现在的挑战是咖啡分行的Net Profit Margin一直下滑，主要是因为原料价格走高，薪金的增加以及消费情绪的走低。
OLDTOWN在全球有231家的分行，未来在中国福建以及缅甸都会有新分行。OLDTOWN分行主要是为了帮OLDTOWN建立品牌，不过盈利贡献主要还是来自于制造咖啡销售。FY2017的Profit Before Tax是RM80.197 mil，但是其中的RM63.063 mil是来自FMGC，这占了接近80%的PBT。
由于现在的环境深具挑战，OLDTOWN其实关掉了几家营运不当的分行，其中一家就是笔者常常去的，坐落在Dataran Segar, Lukut, Negeri Sembilan。
所以OLDTOWN现在主要的策略是继续把分行开到世界各地，过后积极打开新的市场以提高海外的销售。传统上下半年是营业额贡献会比较强，因为【双十一】就是在Q3的11月份。而且公司一直努力在中国扎根，加上中国市场对咖啡的需求十分庞大，只要打下更大的中国市场，OLDTOWN的【中国梦】将会带来更大的效益。
OLDTOWN现在手上有高达RM200 mil的净现金，进可攻，退可守。所以OLDTOWN是笔者心目中优质的【10% +5%】高股息股，10%代表着【资金增长】，5%代表着股息收入。
现在接近20的PE不见得便宜，但是以长期的角度来看，OLDTOWN跟PADINI的性质是一样的。就算1年里会有1 - 2个季度有所滑落，整体全年的盈利还是会保持稳定的成长。从上市至今，OLDTOWN平均每年都有着15%以上的复利，是一家赚多派多股息的奶牛股。
做生意有起有落，公司业绩不佳的时候股价必定会随之滑落。底部买进可获得丰厚的股息，等到市场过热的时候适时套利，这就是所谓的【低买高卖】。OLDTOWN不是一家会【爆发】的公司，但是它的生意模式以及前景可以推动它未来每年保持Double Digits Growth。
以上纯属分享，买卖请自负。
Harryt30
19.50p.m
2017.09.01
