Wednesday, February 22, 2017

1389.【奶牛家私股】- LIIHEN(7089)全年盈利进步31%, 派发10仙SPECIAL DIVIDEND!

LIIHEN(7089)虽然没有交出历史新高的盈利,不过EPS = 11.4 cent也算是历史第二高,YOY进步12%。相比FY2015, LIIHEN全年的营业额以及净利分别进步了 14%以及31%。最让人惊喜的是LIIHEN竟然派发了10仙的Special Dividend,比去年足足多了4分。而且根据以往的管理,4月/5月应该会再公布4仙的FINAL Dividend,FY16全年的派息有望达到26仙,


以下是LIIHEN从2012 -17年的股价涨幅:

2012 = 55.69%
2013 = 23.85%
2014 = 73.91%
2015 = 185%
2016 = 19.92%
2017 = 10.34%

LIIHEN的股价连涨6年,今天股价收在RM3.52的历史新高,长期持有LIIHEN这家奶牛股的投资者一定是【笑】了。
 最新一个季度的Net Profit Margin = 12.17%,主要是因为Q4的美金汇率 = 4.32, 比去年同去的4.27高了不少。此外,公司营业额RM168.506 mil也是历史新高,主要是因为销售的volume上升了10%。
 以全年的盈利来看,LIIHEN的盈利短短的两年从RM28.776 mil不停上涨到现在的RM74.736 mil,全年盈利站在历史新高。而股价也在今天突破历史新高RM3.52.
**笔者包括了未来可能会派发的4仙Final Dividend,如有错误请多多见谅。

上图是LIIHEN过往10年的EPS以及DPS对比,假设未来会公布4仙的Final Dividend,全年的派息率 = 62.61%。
16Q4的美金汇率是近5年的高峰,照理说盈利应该是历史新高。笔者在上图找到了答案,公司最新季度蒙受了RM2.536 mil的外汇亏损以及RM2.436 mil的Hedging losses。而去年的外汇盈利以Hedging Profit则是RM2.613 mil以及RM2.609 mil。同样的情况也发生在HARTA的身上,营业额新高却被Hedging loss给拉低了盈利。

笔者估计是因为管理层没有想到USD/MYR会暴涨到4.45以上,他们的Forward Contract Rate可能是4.20 - 4.25之间,因此才会有Hedging losses。

因此以OPERATING PROFIT 计算的话,这个季度盈利是非常可观,甚至可以说是历史新高。



总结:

  • LIIHEN现在RM96.782 mil的Net Cash position处于退可守,进可攻的有利位置。公司可以继续扩张或者派发股息回馈股东,就像最新季度派发10仙特别股息一样。
  • 现在最重要的挑战就是劳工短缺以及原料价格上涨,不过公司会透过成本控制以及研发新产品来增加营业额。
  • 管理层相信FY17可以交出不错的业绩,而且美金现在保持在4.4以上的水平,这对家私领域是非常有利的。




Harryt30
18.10p.m.
2017.02.22

Tuesday, February 21, 2017

1388.【U TURN股续】- LATITUD(7006)获益于美金走高,EPS = 32.92 cent 破历史新高!

 LATITUD(7006)今天交出了RM31.997 mil = 32.92 cent历史新高的Net Profit,YOY进步了21%。2017上半年的Net Profit Margin进步到12.8%,这主要归功于美金的走高。NTA更是一举飞跃到RM5.85, 比RM5.67的股价高了不少。
LATITUD的Net Profit已经连续3个季度QOQ进步,因此上个季度在盈利YOY下滑的情况下股价还节节上涨。15.28%的Net Profit Margin更是近年来的新高,在美金居高不下的情况下,下个季度应该可以保持在10%以上。16Q3 - Q4两个季度的Net Profit都低于RM10 mil, 未来两个季度的盈利成长将会非常可观。
 假设从16Q1的历史新高盈利连接到17Q2的全年盈利,很明显会看到U shape,意味着盈利在复苏着。
 去年1-3月的平均美金汇率是4.22,而截至2月21日,USD/MYR的平均汇率是4.45,短期来看LATITUD会继续获益于4.40以上的美金水平。
最近季度的外汇盈利是RM6.4 mil左右,比去年同期的RM3.875 mil高了不少。

总结:
2月14日笔者曾经详细分析过LATITUD,大家有兴趣的话可以看回。以下是网址链接:
http://harryteo.blogspot.com/2017/02/1386u-turn-latitud-7006.html

在原料价格以及劳力成本增加的情况下,LATITUD的盈利还可以保持进步,这是值得嘉许的。虽然部分是归功于美金走高,但是管理层积极开发新的市场以及研发新产品也是功不可没的。

展望未来,管理层会积极会专注获取更多的美国订单,新建的据木厂预计2017年会建好,相信到时候可以降低成本并增加公司的Profit Margin。

以下是同行5家市值最大的家私股的PE : 

2016 FEB 14
HOMERIZ = 10.69
HEVEA = 9.47
POHUAT = 8.97
LATITUD = 8.27
LIIHEN = 7.97

2016 FEB 21
HOMERIZ = 10.75
HEVEA = 9.87
POHUAT = 8.72
LIIHEN = 8.36
LATITUD = 7.75

在5家市值最大的家私股当中,LATITUD的PE是最低的,也是唯一NTA >股价的公司。5家公司的平均PE大约是9左右,因此LATITUD的长期还是有10%以上的成长空间的。


以上纯属分享,买卖请自负。

Harryt30
18.15p.m.
2017.02.21

Monday, February 20, 2017

1387.【Net Cash仙股】- MIKROMB(0112)过往5年CAGR = 16.55%, FY17再创新高!

 MIKROMB (0112), 微科多媒体2005年上市至今已经有12年,公司主要业务是设计以及生产继电器 (RELAY), 產品銷售至國內外工程,除了本地主要工程如機場,新加坡地鐵、多哈機場等亦是客戶。截至2016财政年,公司有出口的业务从201537%上升到了41.3%,产品主要出口到越南,伊郎,印度,孟加拉等发展中国家。
公司在2005年底上市,净利从2005年的RM2.2 mil进步到FY2016RM10.342 mil 过往5年的CAGR 平均高达16.55%。公司的市值也从2012630日的RM34 mil增长到2016630RM136.1 mil4年增长了401.5%
此外,营业额以及盈利在FY2016双双突破了历史新高。主要归功于公司不断开拓外国市场,控制成本以及增加生产的效率,因此Net Profit Margin才能够从FY1216.5%上升到FY1724.9%。从上图来看,MIKORMBFY17要再次突破历史新高一点都不难,盈利有望在FY17进步20%或以上。
众所周知,越南现在是东南亚发展最快的国家之一。因此对分继电器以及电力产品的需求是与日俱增的,越南已经成为了 MIKROMB第二大的市场,营业额从FY15RM5.67 mil上涨到FY16RM11.11 , 进步了96%。伊郎以及印度等国家的营业额也成长了15 – 25%不等。公司在Annual Report中也提到会继续开拓东南亚的市场,展望未来会继续为公司带来更多的营业额以及盈利。
此外,公司产品也也被本地许多大型公司认可,它们的产品都出现在KLIA 2, SP SETIA总部,Sunway Pyramid 3以及IOI SHOPING MALL等大型商场。而且公司在R&D方面也投入了不少资金,所以公司很有信心本身的产品会在未来为公司带来成长。

MIKROMB的营业额在FY16Q2有了质的突破,平均每个季度的营业额是RM12 mil16Q1季度 (7- 9) 因为美金汇率上涨了许多推高了Net Profit Margin (NPM) ,不过随着马币在2016年走前而导致16Q2 – Q3NPM下滑。最近两个季度美金因为美国总统DT当选而走高,所以17Q1NPM再度走高到24.89%
CASH FLOW STATEMENT我们可以看到MIKROMB在最新季度有RM202 k的外汇盈利,这比去年同期的RM841k少了很多。就算如此,Profit Before Tax 还是比去年同期进步了9%,这证明了MIKROMBOperating Profit是非常强劲的。
上图是MIKROMB过往5个季度的的Unrealized Fx Gain/Loss以及Interest Income的对比。公司的外汇盈利完全是随着USD/MYR的变动而起伏,因此16Q4当美金开始走强的时候,公司就由外汇亏损转变成外盈利。17Q4最后一天,1230日的汇率是4.486, 17Q1相差了0.36,因此笔者预计最新的外汇盈利会非常可观,同时推高MIKROMB的盈利。


16Q3的盈利是最近5个季度最差的一季,很明显是因为RM515K的外汇亏损所导致。
CASH IN HAND = RM21.77 mil


Total Borrowing = RM10.54 mil

MIKROMB本身是一家Net Cash公司,净现金高达RM11.23 mil。此外,公司过往5年的派息记录平均高达49.64%,意味着公司赚的钱有一半都是用来派息。
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此外,微科(MIKROMB0112,创业板)在201591日以1172万令吉购买一块巴生地皮与建筑,为往后发展铺路。根据文告,微科子公司Mikro私人有限公司,今日与Alvano(马)私人有限公司达成协议。土地面积达43562平方尺,建筑包括一间单层仓库、一栋三层办公室和停车场等。

微科指出,由于本身的制造与销售业务已发展到更高层次,因此需要更多空间来提高产能与储存货物。这项收购计划符合公司的发展方针,所以将逐步把所有营运业务,都转移到当地。
为了获得更多资金发展片地皮以及建筑,201512MIKROMB第一次Private Placement获得了RM8.5 mil。公司截至2016930日已经使用了RM4.464 mil,剩余的4 mil分别会用在装修新厂以及买进新的机械器材。

虽然公司的部分的原料是以美金买入,但是MIKROMB大部分的销售都是以美金结算,因此美金走高对公司是利多于弊。最近几个月美金走高至4.45, 这将有助推高MIKROMB未来两个季度的盈利。

优势:

  • 净现金公司,派息预计会维持45%以上,相当于周息率3%左右
  • 公司出口的业务大部分以美金结算,美金走高对公司有利
  • 公司买入新的地皮以及建筑,而且私下限购获得RM8.5 mil,预计新厂完工以及引进新机器之后,未来的产量有望翻倍。
  • 越南市场一直在扩大,相信未来会贡献更多盈利。


风险以及缺点:
  • MSC的地位在2017年底会到期,假设不能renew MSC status,公司未来每年要多给RM800K – RM1 milTax
  • 新厂延迟完工,导致未来营业额成长放慢
  • 建筑领域放慢会导致产品需求降低,不过通常会是2 – 3年才会看到影响。

2016年1月21日公司的股价闭市在0.585仙,过后就不曾突破这个价格水平。当时的全年盈利是RM8.683 mil,不过一年后的今年已经进步到RM10.496 mil。现在公司的盈利已经是历史新高,股价却继续横摆。

MIKROMB现在的PE = 16.45,虽然偏高。但是以长期的角度来看,只要公司的盈利保持着每年20%的成长,未来的表现还是值得期许的。

以上纯属分享,买卖请自负。



Harryt30
11.15p.m.
2017.02.20

Tuesday, February 14, 2017

1386.【U TURN股】- LATITUD (7006) 强势回归,美金走高最大的获利者之一!

LATITUD(7006)在2014年以及2015年的股价涨幅分别是75.48%以及102.47%, 它在几年前公认是美金涨潮中的领头羊之一。股价从2012年底的70仙一度上涨到2016年1月的RM8以上,3年的涨幅超过了1,000%。不过由于2016年美金走低,盈利下滑导致股价一度下滑到RM4.64, 从巅峰足足下滑了40%以上。


不过随着公司的改革以及努力,公司最新季度的盈利YOY虽然下跌,但是已经连续两个季度QOQ都在提升着。因此股价才会从底部逆风而上到RM5.59, 从底部反弹了20%。而且美国US Home Sales数据不错,市场预测LATITUD未来2 – 3个季度的盈利可见度高,成长的【引擎】又再度出现在LATITUD的身上。
16Q4的美金Quarterly rate = 4.32, 比去年同期高了1%。因此预计LATITUD的盈利会在外汇盈利的贡献下QOQ会保持成长,YOY下滑些许也无伤大雅。

截至2月14日的今天,2017Q1的USD/MYR平均汇率是4.45,这样的汇率将会比去年16Q1高了5%以上。


在LATITUD最新的Annual Report中有提到,公司的手持的外汇现金高达RM160.91 mil,当中大部分都是美金。假设其中的100 mil是美金的话,9月30日的汇率是4.127,而12月31日是4.48,足足高了8.5%。因此LATITUD接下来公布的业绩【很可能】会有不错的Unrealized Forex Gain。
最新季度的PBT = RM24.06 mil,比去年同期的RM31.335 mil低了7.3 mil。不过从上图我们可以看到,去年同期的PBT如此之高是因为LATITUD7.83 mil的外汇盈利,最新季度只有RM1.57 mil。假设Exclude掉外汇盈利的话,最新季度的Operating profit只比去年同期相差RM1.2 mil左右。

公司去年也投资了锯木厂,相信未来可以减少公司的成本并提高Profit Margin。
透过以上的分析,这个月公布的盈利或许会少许的下滑/持平,不过17Q3有望走上复苏之路。笔者在2017年注重的两个主题是【现金+股息】以及【底部反弹】,而LATITDU很明显是属于后者。

不少公司就算盈利YOY下滑,它们的股价都逆风而上,当中就有GESHEN, VS, GTRONIC, 以及LATITUD本身。主要原因是因为公司的盈利QOQ已经陆续在上涨,这意味着未来的盈利是复苏当中。


以下是同行5家市值最大的家私股的PE :
HOMERIZ = 10.69
HEVEA = 9.47
POHUAT = 8.97
LATITUD = 8.27
LIIHEN = 7.97

在规模最大的5家家私股当中,LATITUD的PE暂时是第2低,只比LIIHEN高了0.3。家私股的PE一路以来都低于10,平均大约是9左右,所以LATITUD的估值还处于可以接受的范围。

LATITUD只要盈利未来可以保持成长,长期会有10%以上(包括股息)的稳定回酬劳。


利好因素:
  • 美金走高,外汇盈利增加
  • 新的锯木厂已经完成70%FY17预计会开始贡献盈利。
  • 手握大笔现金,可以扩张
  • 盈利从巅峰的RM91.2 mil下跌到最新的RM65.7 mil,股价已经反映利空消息。虽然盈利YOY下跌,股价已经开始上涨。

利空因素:
  • 成交量太低,比较难卖出
  • 派息不大方,公司也没有派发红股的意愿

以上纯属分享,买卖请自负。



Harryt30
13.00p.m.
2017.02.24

Saturday, February 11, 2017

1385.【重返巅峰】- MPI (3867) 盈利突破历史新高,汽车业务前景看涨!

12月大马出口数据非常出色,主要是因为马币走低到4.40以上,其中主要成长来自E&E - 电子半导体以及油棕产品。而且全球半导体的的销售额在2016年走高到3,389亿美元,按年增长了1.1%,再创新高。因此2016年表现低迷的科技半导体公司在2017年都轮番开跑, 1个月的时间涨幅介于10 - 25%都有。

今天要跟大家分析的是MPI(3867)这家公司在1个月半的时间上涨了22.13%,让笔者跟大家一起探讨什么原因导致这家公司涨这么多呢?

*****温馨提醒,MPI已经突破52周新高的价格,所以存在下探的风险,买卖请自负。

MPI (3867) 马太平洋主要的业务是生产智能手机以及汽车 (Automotive) 配备,指纹Sensor以及其他电子产品等。这家半导体公司的同行还包括了UNISEM (5005)以及GTRONIC (7022),不过MPIPE低于103家公司当中是最低的。由于汽车配备在全球的需求不断增长,MPI的营业额以及盈利在FY17同时突破了历史新高,前景看涨。


MPI近年花了大笔资金在R &D以及增加产能,因此我们可以看到Net Profit MarginFY15的个位数进步到FY2017上半年的12.5%。最新季度的NPM更是来到13.7% 除了美金走高的加持,公司本身积极研发高Profit Margin的高科技产品也是主要推手。
过往5MPI也投资了许多资金在PPT (Property, Plant & Equipment),单单在FY16就耗资RM125.1 Mil投资新厂以及机械。在FY17, MPINet Cash PositionRM284 mil,是一家现金流健康的公司。
 上图的数据显示MPI5年里平均每年投资了RM102 mil,而FY2017才过了2个季度,4年半投资在PPE的数额高达RM511 mil
可是公司在过往5年的Net Profit总和才不到RM400 mil,可见MPI是多么注重在研发新产品以及扩张产线。智能手机半导体的成长已经放缓,不过MPI在几年前就开始注重汽车配备的业务,因此Automotive的业务已经占公司总业务的比例不断增长。汽车业务的成长可以帮助消除智能手机市场的不确定性。


此外,美国的半导体销售连续14个月按年下滑后,10月份首次交出按年增长的表现。大致上2017年半导体的趋势开始回温,大马半导体公司将会获益,当中就有MPI, INARI, UNISEM, GTRONIC以及VITROX等。
MPI是一家赚多派多的公司,FY12在亏钱的情况下还派息10仙。接下来了5年股息也节节高升,一直上升到FY1623仙。笔者预计公司的盈利有望在FY17继续突破历史新高,所以派息有望增加到26 – 28仙。这也意味着下个季度(5月份)公司有望派发18 -20仙的股息,相当于现在股价的2.2 – 25%左右。
随着公司的盈利不断走高,MPIFY15终于成为了了Net Cash公司,截至FY17Q2Net cash高达RM386.958 mil。因此随着现金增加,公司完全有能力派发更高的股息回馈股东,成为第二家HLIND.

此外,MPI过去以RM163.816 mil买进了自己的股票,相当于19.957 milTreasury Share以及Trust Share。而MPI现在的Ordinary Share189.927 mil,公司完全有能力201回馈股东。举个例子,一位小股东持有20,000股,他可以获得1,000股。


公司原本的股票数量是209.884 mil, 扣除了Treasury Share以及Trust Share就是189.927 mil
 因此MPI最新的EPS = RM172.367 mil/189.927 = 90.75.


无论是KLSE SCREENER86.66 cent或者Malaysiastock.biz EPS都是错误的,因为库存股(Treasury Share)是不会diluted EPS的。假设以现在RM9.05的股价计算,MPIPE只有9.97而已。公司股价曾经在16Q2上涨到RM10.70的高点,当时的全年盈利只有RM144.35 mil。而现在MPI的全年盈利 = RM172.367 mil,足足比当时高了接近20%

同行的PEUNISEM以及GTRONIC等都高过11以上,而投行KENANGA更是给出了PEX12 的估值,目标价格 = RM10.20。

MPI的业绩除了Automotive的业绩推动外,外汇也是利好因素。16Q4USD/MYR = 4.32是近年的新高, 公司FY17上半年的外汇盈利 = RM9.4 Mil. 而截至211日的今天,17Q4的汇率平均是4.45QOQ比较的话足足高了3%左右。16Q1 的汇率   = 4.22, YOY进步了3.1% 因此17Q3的盈利要保持10%以上的正面成长不是问题。

加上MPI手握RM386 mil Net CashGross Dividend Income 从去年同期的RM1.721 mil进步到FY17上半年的RM3.851 mil,预计MPI全年的Dividend Income有望冲击RM7.5 – 8.0 mil

总结:

优势:
  • Net Cash  = RM386 mil,  PE < 10
  • 公司过去5年耗资RM500 mil+ 在扩张以及研发新产品,相信长期营业额以及盈利可以稳定成长。
  • 汽车配备的成长将会贡献更多的盈利,尤其是欧洲的销售成长超过10%,美国的业务持平,亚种业务微跌8%
  • 2017年科技半导体有回归的趋势,可以顺势而上
风险:
  • 股价突破52周新高 = RM9.05,有些许风险。
  • 假设未来智能手机半导体产品需求下滑,拉低营业额


MPI是一家【稳重求胜】的Net Cash 公司,稳定成长的派息以及盈利将会是推动股价前景的双重引擎。股价高峰时期是RM10.70, 距离当初的巅峰还有10%以上的空间。加上MPI盈利处于新高,长期而言是稳定的一家中型科技成长股。



以上纯属分享,买卖请自负,任何投资上的亏损,恕不责。


*****温馨提醒,MPI已经突破52周新高的价格,所以存在下探的风险,买卖请自负。


Harryt30
13.22p.m.
2017.02.11

Tuesday, February 7, 2017

1384.股息丰厚】- BPPLAS (5100)南方之【珠】股价探底,FY17产量增加10,000 MT!

 南方朔胶(BPPLAS, 5100 主板工业产品股),成立于1990年,2005223日在交易所主板上市,成立至今已经有26年的历史。公司初期的主要业务是为服装和纺织业提供供聚乙烯袋(polyethylenePE)。
 不过发展至今,BPPLAS的主要的两个部门分别是工业包装以及拉伸膜。同行分别有SLP, SCIENTX以及TGUAN等。而且拉伸膜很薄,外观透明,双面粘、无毒、无味、安全、易于使用、效率高、良好的收缩速率、防穿刺、防裂性能好。全球伸缩性包装的需求不断在增加,亚洲更是世界上最大和增长最快的软包装区域。

这也导致塑料包装业在过去2年的业绩盈利都十分亮眼出色,TGUANSCIENTX以及SLP的股价表现都超越了大市。不过BPPLAS的股价在1月份下跌到52周新低的RM1.35, 因此笔者会深入研究这家公司的资产债务,未来发展计划,看看是否有被低估的嫌疑。毕竟一家【0】借贷净现金+周息率每年超过5%的公司,守着将会是一家股息源源不绝的奶牛股。
上图是BPPLAS过往9年的营业额以及盈利表现,公司的营业额在2006 – 2013年都徘徊在200 – 240 mil。一直到2014 – 15年,公司的营业额迎来突破性的成长,2014 – 15年上涨到RM283 mil,营业额增幅接近20%FY2015年的盈利更是迎来9年的新高,股价在2016119日曾经登顶RM1.97. 不过股价在一年后的一度坠落到RM1.35, 股价下滑了31.5%之多。
从上图我们可以看到BPPAS的股价在15Q4出炉后就开始下滑,虽然当时的全年盈利从22.08 mil一直成长到16Q225.225 mil。主要原因是美金当时开始回软,市场预测79%是出口的BPPLAS的盈利会受到影响。
结果最新季度业绩出炉,BPPLAS的净利终于终止了连续6个季度YOY上扬的趋势。盈利YOY下滑了49%,从去年同期的RM5.954 mil下滑到RM3.045 mil, 这也是BPPLAS最近7个季度里最差的一季。


不过大家仔细留意的话,BPPLAS的营业额在15Q3之后迎来突破性的成长,从以往的68 mil上涨到平均RM80 mil
 这主要是因为公司在FY2015Q2安装了新的3 – meter Cast Stretch Film Machine,因此增加把公司的生产房年总产能从68,400MT增加到78,000 MT


BPPLAS最新季度的盈利下滑原因如下:

  • 美金走低导致外汇盈利减少
  • Effective Tax rate增加到41.61%
  • 最低薪金导致成本增加
  • 大约75%的成本是由原料组成,当中以RESIN –树脂为主,去年Q3resin价格走高导致成本增加

BPPLAS最新季度的外汇盈利是RM366K, 比去年同期的RM2.21 mil少了RM1.844 mil。不过在新机器的贡献,前9个月的业绩以及净利按年进步了20.35%以及1.72%
 FY2015的年报提到,在2015的财政预算案当中,公司享有Automation Capital Allowance,这已经被SIRIM以及MIDA批准,不过却没有被财政部备案记录起来。
因此FY2015年享有的RM1 mil tax saving就在16Q3补上去。不过很大可能经过财政部的备案之后,这笔Automation Capital Allowance【有可能】会在FY2017被享有。而以上纯属笔者的推测。
RESIN –LLDPE 的价格走势在9月步入1年的新高,这也符合了BPPLAS季度报告的解释,RESIN价格走高导致成本被拉低。不过10月价格有所回调,相信在未来盈利就会有所复苏。此外,BPPLAS也拥有能力把增加的成本转移给客户,不过这需要耗时1 – 2个季度的时间,情况跟TOPGLOV有点雷同。
 以上就是RESIN – LLDPE, 用来制造Stretch Film的主要原料。
BPPLAS的产品是可以被循环的,因此不会有什么环保的问题。此外全球对伸缩性包装产品的需求不断增长,这也是为什么TGUAN, SLP, SCIENTX等公司备受投行看好。
BPPLASFY2015年的盈利增长除了因为美金走高以及原料价格下跌,最主要的原因是因为新的机器增加了产量。公司在FY2016将会耗资RM14 mil再度引进新的3 – metre Cast Stretch Film Machine, 预计会在FY16Q4开始运作。产量也会从78,000 MT增长到88,000  MT, 相当于增长12.8%的产量。不过盈利真正开始发酵要等到2017Q2左右,因为新产线也需要时间去磨合以及操作。
笔者预测FY2016全年盈利会比FY2015下滑一些,不过只要明年的新机器开始全面贡献,FY2017或许会是BPPLAS另外一个新的里程碑。

 公司在过去的作风都比较保守,就是一家赚了钱就稳定派息的公司。一直到FY2013开始大势引进新的机器并提倡Automation,所以在2015- 16年的营业额以及盈利有了【本质】的进步。
Inventories, 现金以及Trade receivable都算是公司的资产,而借贷和Trade Payable就是Liabilities 所以当ASSET – LIABILITIES的时候,资产大约相当于103.3 mil(没有扣除Tax Liabilities), 比去年的109 mil下跌了5.7 mil。主要是因为BPPLAS在今年买进新机器以及偿还了6.841 milPayable导致现金下滑。但是总体而言,BPPLAS的资产债务表示非常强劲的,未来派息相信还是可以非常稳定。
为了看到【干净】的Profit Before Tax,笔者做了一个列表,把BPPLAS的外汇盈利排除出来。BPPLASFY15Q1 – Q3的外汇盈利是RM2.934 mil,而在FY16确是 –RM91,000外汇亏损。扣除外汇盈利,FY153个季度的PBT14.982 mil,而201620.849 milOperating Profit (包括Finance Income)进步39.16%笔者把RM1.17 mil的Automation Capital Allowance加进了16Q3以获得Pure Operating Profit。

16Q4新的3 – meter Cast Stretch Film预计已经安装好,FY2017有望重新回到巅峰。



 从上图来看,BPPLAS的盈利已经连续3个季度QOQ下滑,16Q4预计会比15Q4 (历史新高的盈利) 低不少。不过16Q4不会再有Tax Revision,加上外汇助威,笔者预计Q4的盈利QOQ会有所提升。17Q1的时候新的机器可能缓慢开始运作,有可能会贡献一点额外盈利。17Q2预计新机器就可以全面开跑,所以178月公布的业绩预计会不错。
BPPLAS的优势:
  • 净现金以及派发高股息
  • 股价从巅峰下滑了30%+ 下跌风险有限
  • 美金走强,78%业务出口的BPPLAS会获益
  • 2017年的主题之一是【高股息】,而BPPLAS过去派息历史稳定,51 mil的现金派息完全没有问题
  • 2016Q4新的3 meter Cast Stretch Film预计会安装好
  • 此股不适合短期投资者,因为需要比较长的Holding power,等待盈利 +股价从底部复苏反弹

风险以及缺点:
  • 下一个季度的盈利YOY有可能会下滑
  • RESIN价格暴涨,公司需要1-2季度报把成本转移给客户
  • 新的机器延迟安装完成,新的盈利贡献延迟进来。

以上纯属分享,买卖请自负,任何投资上的亏顺恕不负责。

Harryt30
12.05p.m.
2017.02.07

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