Wednesday, August 31, 2016

1344.【8月总结】- 投资部落客的【自白】,分享的喜悦!

8月来到了最后一天,祝福大家国庆日快乐,也是时候跟9月Say Hi了。在此也小小总结一下8月份的投资点滴,投资组合的业绩盈利令笔者满意。公司的内在价值在成长着,股价还是由市场先生决定吧。

成为Blogger已经长达8年多,很享受分享以及跟读者们的互动。当年的读者经常给我宝贵的意见,也经常提醒我的错别字。笔者在2013年把自己的投资点滴分享在这个文字空间,20希望可以帮助到更多的新手。而2月,5月,8月以及11月都是季度报告出炉的旺季,所以笔者以后会在这几个月份比较活跃。

8月1号至今,分享过的公司有22家,名单如下:

1.MKH
2.CSCENIC
3.CYL
4.PADINI
5.BPPLAS
6.MAGNI
7.LITRAK
8.TGUAN
9.PANAMY
10.TEKSENG
11.PMETAL
12.CSCSTEL
13.MITRA
14.LIIHEN
15.FLBHD
16.HEVEA
17.KOSSAN
18.SOLUTN
19.YEELEE
20.ECONBHD
21.KIMLUN
22.KAREX

为什么要分享那么多的公司,笔者真的有买那么多的公司吗??其实有些引起笔者的注意是因为它们的股息很吸引人,就比如PADINI, PANAMY, CYL, MAGNI, CSCSTEL, BPPLAS, LITRAK以及LIIHEN等股。希望透过分析这些公司过往8 - 10年的派息记录,让读者们知道有什么高股息股可以注意。

而笔者也做了Excel Table把一些看好公司的数据填进去,过后可以容易做对比。因此每当这些公司业绩出炉后,笔者都会把数据分享出来。因为不少读者反映过,他们英语不好不会看财报,或者完全看不懂季报里的数字。因此笔者就算没有持有这些公司,笔者也会继续分享给大家。

我的分享不会写得太复杂,因为我想帮助的投资的新手们,或者是对金融知识认知有限的读者。曾经被人说我写得太浅白,每个人都懂的东西也写出来。其实不是每个人都会看财报,我只是尝试把复杂的东西简单化。而各位投资前辈觉得笔者的分析太直白,那真是抱歉了。

随着读者的增加,网络酸民不断出现。而我也曾经遭受到许多的指责,指责笔者要推高股价或者是让读者去接货。

套一句【谷阿莫】的话,难道我说屎很好吃,你就真的会去吃屎吗?显而易见,你不会。因为每个人都有自己的判断,不要把责任都怪罪在部落客身上。部落客的分享被读者阅读时充满喜悦的,但是当莫须有的压力越来越多的时候。那时候也会是跟大家说再见的时候了,现在还不到说【再见】的时候。

不过不排除2 - 3年后笔者就会淡出,毕竟现在新人辈出。笔者也可以慢慢潜水了,像我的前辈【水星熊】致敬,因为我也要像他那样偷懒。




Harryt30
20.41p.m.
2016.08.31

1343.【套套平安】- KAREX(5247)先蹲后跳,一直可以持续成长10年以上的公司。

KAREX(5247)在8月的最后一天公布了业绩,按年比较下跌了26%,全年盈利则上涨了12.8%。不过笔者深信KAREX是一家值得长期持有的公司,毕竟人口增加也意味着KAREX的潜在客户不断地在成长。随着全球的教育水平提高,生育规划也变得越来越普遍。而保险套也是众多避孕方式里最安全的,因此KAREX的前景一直以来都备受看好。

不过最新两个季度的盈利下滑,这也导致PE居高不下的KAREX面临上市以来最大的调整。股价从高峰时期的RM3一度暴跌到RM2.16, 昨天闭市价格RM2.42。对于那些了解Karex价值的投资者,假设股价下跌不失为买进的机会。但是认为Karex的PE = 36.12过高的投资者,他们就会选择避开这种估值过高的公司。以下是KAREX的一些数据分析。


  • KAREX的业绩连续两个季度下滑,不过QOQ的盈利比上个季度进步了30.72%。
  • 虽然Q2的美金汇率QOQ下跌了4.93%,但是KAREX这个季度有高达5.608 mil的外汇盈利。
  • 公司在FY2016上半年保险套的营业额是43.859 mil,不过下半年却只有19.192 mil,这也是导致盈利下滑的主因。
  • 不过以保险套的销售量计算,今年Q4去年同期还是有所增长的。
  • 公司手握144.436 mil的现金以及25.893 的债务,所以净现金有118.543 mil,相等于每股现金12仙。
  • 以现金流来看,公司已经连续3个季度都是Negative cash flow,意味着公司花钱比赚钱厉害。
  • 不过这都是因为公司大笔的买进机器扩张产能,此外也花以800万美元(约3241万令吉)向美国Line One Laboratories Inc收购部分资产。
  • 因此KAREX现在处于积极扩张以及累积的阶段,只要新厂开始运作,KAREX未来的营业额相信可以维持健康的成长。
公司在季报中解释最新季度盈利比上个季度好是因为美金汇率的利好。公司也对FY2017保持乐观,保险套强劲的需求以及KAREX本身出产的品牌将会为公司带来正面的成长。

有几位KAREX的投资者说,买KAREX是为了买它的前景。现在股价下跌之势暂时的,10年后就可以知道谁笑到最后。


以上纯属分析,买卖自负。


Harryt30
18.24p.m
2016.08.31

Tuesday, August 30, 2016

1342.【亿雅风暴】- HEVEA(5095)真的有那么差吗??

5月30日笔者出席了HEVEA(5095)在芙蓉的股东大会,当时公司宣布了30%的派息政策。股东大会之后跟管理层聊天,当时他们说Q2的4月Shut Down了一阵子维修机器。通常Shut Down都是在Q1,因此大家可以注意到过往的Q1都是全年最差的季度。延迟Shut Down的原因是因为Q1的订单过多,因此4月Shut Down导致YOY的盈利下滑了5%。

不过公司遵守了自己的诺言,Q2派发了1.3仙的股息,这也是HEVEA上市以来派发最高的一次单季股息。这几天股市开始回调,很多中小型股下跌5 - 10%不等。不过HEVEA的跌幅有点夸张,股价从8月22日的1.19, 短短下跌到现在的RM1.05, 跌幅11.76%,直逼1年新低。全年盈利下滑不到1.5%,股价却下跌了接近12%,这到底是为什么呢?

上图是HEVEA过往10个月的股价走势,1月5日的时候突破闭市新高RM1.73,隔天一度走高到RM1.79。因为美金走低以及Mr Robert的文章出现,HEVEA的股价在双重打击下一直插水到RM1.15。虽然有几次尝试反弹,但是始终无功而返。而RM1.18也成为了这8个月来最强的Support,只要跌破了RM1.18,几天之内一定会反弹回来。

但是这个星期HEVEA的成交量暴涨,今天更是来到4个多月的顶峰 - 6.403 mil股,卖压非常强劲,RM1.18的支撑也在上个星期失守。卖压强劲原因如下:

  • 盈利下滑5%,部分的散户感到失望并丢货。
  • 市场开始回调,大部分的中小型股都都中招,投资者套利
  • Mr Robert的文章再度出击,部分散户感到恐慌丢票。
不过假设仔细研究的话,为什么这么多的价值投资者还是那么推崇HEVEA,还是对HEVEA保持着信心呢??

  • 公司的现金流不断进步,手握113.116 mil的现金,拥有98.46 mil的Net Cash。一个季度的现金流几乎增长了20 mil之多。
  • 提高派息政策,FY2016已经派发了2.3仙的股息,全年周息率介于4.5 - 5.0%之间。
  • 拨出RM 20 mil的CAPEX研发产品以及提高产能,长期可以振兴业务的成长。
  • 公司的营业额以及盈利连续4年保持成长,可见管理层能力有多么出色。

对于Mr Robert所说的一切,身为散户的我们无从得知真假。希望管理层可以站出来让这场闹剧可以尽早结束,也避免无辜的小股东的利益受到伤害。

或许来个大调整,股价可能会再度像去年8月下跌到83仙。HEVEA真的有那么差吗??每位投资者心中都有一把尺,假设把一家公司比喻成一件货物,每个人给它的【标价】都会不一样。

不要碰你不了解的公司,因为你不知道它在做什么。
不要尝试投机取巧,因为历史证明90%的人都失败了。

共勉之。



以上纯属分享,买卖自负。



Harryt30
21.00p.m.
2016.08.30

Monday, August 29, 2016

1341.【金轮发王】- KIMLUN(5171)再创辉煌,手握1,960 mil合约, PE = 6.87!

6月24日参加了KIMLUN的股东大会之后,笔者认为这家公司的管理层非常友善,而且当天的presentation slides也详细讲解了公司的发展以及竞标的合约。今天公布的业绩果然没有让股东们失望,EPS = 8.03 cent,历史新高的盈利。最让人欣慰的是公司的现金流有了很大的改善,手上的合约更是可以继续忙碌到2018年底。
  • 公司的Gross profit Margin = 12.6%,Net Profit Margin = 9.79%, 两个都是新高峰。
  • 不过这个季度有2.118 mil的外汇盈利,主要是因为新币兑换马币走强。假设扣除了外汇盈利,公司的Profit Before Tax = 28.927 mil也是历史新高。
  • 而且公司手握的合约也从Q1的1,820 mil上涨到Q2的1,960 mil, 公司可以继续忙碌到2018年底。
  • 因为公司盈利强劲,所以手握的现金从58.211 mil上涨到71.752 mil。但是总债务也从134.433 mil增加到136.73 mil,每股债务 = 22仙。
  • 不过公司在8月的是派发了5.8仙的股息,预测下个季度的现金会下滑。
  • 总体而言,公司的Gearing ratio = 0.28处于健康的水平,希望未来公司可以继续增强现金流,这样可可以提升到竞标到新工程的机率。
 公司的全年Profit Margin从去年的6.7% 进步到最新的8.6%,主要归功于Manufacturing Division的增长。因为这个季度销售的建筑材料走高,主要是卖给Rapid相关的工程。
这个季度的盈利走高主要是因为Higher volume of manufacturing以及2.12 mil的外汇盈利。公司现在手握1.96 Bil的合约在手,而且有6.7 mil的Unbilled sales,因此未来的盈利可见度非常高。

公司对马来西亚以及新加坡未来的建筑领域保持乐观,相信有机会获得更多的新合约。现在KIMLUN的PE只有6.87,比同行的小型股都低了不少。假设下半年还可以再竞标到新的合约,股价应该还有很大的进步空间。

以上纯属分享,买卖请自负。




Harryt30
20.22p.m.
2016.08.29


1340.【地桩之王】- ECONBHD(5253)上市两年多ROI = 188.8%, FY2017展望正面。

ECONBHD(5253)上市只有两年多,但是它的市值已经超越了PTARAS, 成为马股Piling领域市值最高的建筑股。而且当初上市的价格是54仙,现在价格大约RM1.50, 加上累积6仙的股息,两年多的ROI大约是188.88%。而且公司手上还有大约6.5亿的合约,未来两年的盈利可见度非常高。上个星期交出了亮眼的业绩,以下是ECONBHD的一些分析。

  •  ECONBHD维持8个季度的神话终于终止,盈利终于做不到每个季度都在成长。这次的Net profit = 17.019 mil,比之前的17.89 mil少赚了RM871,000.
  • 不过YOY还是进步了22%,营业额也是新高。不过Q4是FY2016唯一一个季度Net Profit Margin低于14%的季度,这个季度的比上个季度的14.66%足足低了1.40%。
  • 公司的现金从59.263 mil下滑到43.636 mil,主要是因为派发了派发2.5 cent的股息,相当于13.375 mil.
  • 而Total Borrowing从26.971 mil上升到30.866 mil,净现金12.77 mil。
  • 以盈利的表现来看,Econbhd无疑是非常出色的。但是公司的Trade Receivable却从FY15Q1的156.561 mil上升到247.92 mil。营业额的增加代表着客户的欠账增加了,所以ECONBHD有大部分的现金被套在这里。
  • 这是无数建筑公司都会面对的问题,当建筑合约越来越多的时候,公司需要买的机器也跟着增加。因此跟上市初期相比,ECONBHD的现金流是有所下滑的。
  • 不过公司的Gearing ratio处于0.12 的健康水平,而且又是Net Cash公司。假设需要更多的资金,银行是非常乐意借贷给他们的。

 虽然最新季度的Net Profit Margin有所下滑,但是全年还是比去年优秀的。
公司在营业额上涨的情况下盈利却下滑了,主要是因为部分的兼职工程以及临近尾声,所以进账比较少。此外,钢铁股的价格上涨也提高了ECONBHD的建筑成本,因此也拉低了Profit Margin。

所以股市是很公平的,钢铁公司会因为钢铁价格而获利,比如ANNJOO, CSCSTEEL, ENGTEX等。同时建筑领域的成本也会增加,这就是一个健康的循环。喜欢趋势的朋友就会从中找到商机,并且提前买进。

扣除这次的营业额,ECONBHD大约还有6.5亿的合约在手,公司可以继续忙碌到2017年底。而且大马陆续会有大型合约出炉,相信ECONBHD会是其中一位受益者。而且6月拿到的2亿合约会在FY2017开始贡献盈利,相信FY2017还是可以保持正面的成长。而AMBANK更是给出了RM1.90的Target Price,因此展望正面。


以上纯属分析,买卖自负。


Harryt30
12.40p.m
2016.08.29

Sunday, August 28, 2016

1339.【20160826-虚拟组合变动】- 8月虚拟组合总结以及买进MITRA-WD, ROI = 9.58%!

 接近8月底,虚拟组合里的3家公司的业绩都出出炉了。

成绩分别如下:
MITRA - YOY + 28%
MKH - YOY + 81%
TGUAN - YOY + 105%

而且难能可贵的是,3家公司的PE都是低于10,意味着这些公司的估值还有不小的上涨空间。而截至8月26日,虚拟组合的总回报率, ROI = 9.58%.之前因为止损而手握RM16,040的现金,所以虚拟组合分别加码了几家公司。

MITRA的盈利在Q2突破了历史新高,可是股价反而迎来了调整。而且MITRA通常在Q3的盈利会比Q2更好,因此笔者预测MITRA在Q3的盈利有望继续突破新高。加上MITRA-WD从0.62的顶峰下滑到了0.55左右,所以笔者为虚拟组合买进了10,000股WD。

此外,TGUAN以外地公布了6仙的股息,所以笔者早RM4.39加码了1,000股的TGUAN。虚拟组合16,000股的TGUAN预计10月可以收到RM960的股息。

最后再度加码2,000股的MKH,因为MKH通常也是会在11月公布业绩的时候公布股息。预测Q4的盈利会比Q3好,因此笔者在股价下跌了9仙的情况下以RM2.80加码2,000股。所以虚拟组合现在手握RM501的现金。


 以上是虚拟组合所以的套利/止损以及股息。今年分别套利了ARANK以及GADANG, 可是也止损了WTK, HEVEA以及FLBHD, 看来过了木羊年之后,木材股就不旺了。
而以上就是今年虚拟组合的15次交易以及交易费。

期待虚拟组合里的3家公司会继续在11月交出出色的业绩。共勉之。


Harryt30
20.12p.m.
2016.08.28

1338.【等待的艺术】- 为什么你必须对【时间成本】有认知??

每当我们阅读投资书籍的时候,我们都会读到时间+成长=高回酬。这里面其实也有一些条规必须遵守,那就是买进好的优质成长股。假设你买的一家优质股因为管理层变动,周期性轮回或者特别因素导致基本面变质,公司开始亏损以及股价频频下跌。当你遇到这种情况的时候,你会怎么做呢??

通常大部分的散户都会说,长期持有股价就会回来了。这种说法真的成立吗?相信很多的人都做不到【止损】,因为想到要真的亏损几千甚至几万块,这种感觉真的是太难受了。

举个例子,一家公司巅峰时期的股价是RM2.80, 很多散户都会在高峰时期买进。A散户就是在RM2.50高峰期买进,但是股价却在半年内下跌到1.80。假设A散户在1.80 止损,或者它可以使用这笔钱在别的股票赚回来。但是A散户选择了等待,因此股价1年内下跌到1.25仙。跌幅高达50%之多,这种时候部分A散户会觉得哀大莫过于心死,所以选择了所谓的【长期持有】.大部分的散户都没有【止损离场】的勇气,你是否是其中一员呢??

假设两年后,股价真的从RM1.25又回到了RM2.50, A散户会说我选择长期持有是对的,我终于把股价给【盼】回来的。不过他忘记它损失了【时间成本】,因为3年的时间A散户一分钱都没有赚到。假设放RM10,000的FD定存 = 3.5% per annum,3年后会变成RM11,087.18。因此适当的时候投资者还是必须当机立断,设定了cut loss point并坚决离场。毕竟股市有900多家上市公司,只要你肯做功课,一定会有机会找到好股的。

来说个真实的案例,笔者在2013年也是非常看好AIRASIA, 因为笔者就是它的忠实用户。当时以平均价RM2.80买进,股价一度冲到RM3.50以上都没有卖出,因为好股值得长期持有。不过好景不长,由于盈利起伏不定,股价在2014年4月一路狂泻到RM2.25左右。那时候笔者选择【止损离场】,亏损大约是20%。不过笔者当时以70仙买进了PE 低于8.5的MITRA, 结果MITRA在两年半内的回酬高达200%以上。

虽然现在AIRASIA已经问鼎RM3.00以上, 星期五闭市价格RM2.93, 以当时2013年RM2.80的平均价格计算,笔者3年多的回酬+股息应该会有10%。不少人会质问为什么不在AIRASIA下跌到RM1.00的时候加码拉低成本,笔者会回答自己没有那种勇气。不过AIRASIA的持有者终于守得云开见月明,AIRASIA在2016已经成为最火热的股票之一。而在RM1.00 - 2.00买进的股友更是大赚特赚,恭喜大家。

再来另外一种例子,那就是很多人会问,为什么一家公司的盈利那么好却不上涨呢?那是因为时机未到,投资者必须耐心的【等待】。

GADANG的股价在星期五因为Bonus issue以及Free warrant的利好消息股价狂涨,闭市价格RM2.79的历史新高。但是大家可还记得在1年前2015年8月25日的时候,GADANG的股价曾经一度跌到RM1.13, 当时的PE才4+++。而一群相信GADANG内在价值的投资者选择了继续持有着GADANG,因为它们坚信GADANG将会一定会大放异彩。结果1年的等待,1年的【时间成本】,换来的就是现在的盈利历史新高以及股价历史新高。


总结:
所以投资股票的时候,【时间】也应该被列入你的成本之内。只有非常了解一家公司的背景,价值以及生意模式,投资者才有这个信心【等待】并坚守下去。同时,你也可以因为了解公司,选择在公司价值变质的时候提早离开。

这就是为什么冷眼前辈说要做功课,投资前辈说要做功课,以及笔者也深信要做功课。

【等待】也是一种艺术,因为它会为你带来意想不到的丰厚回酬。不过不是每一家股都值得你痴痴地等待哦。共勉之。




Harryt30
17.25p.m.
2016.08.28




Friday, August 26, 2016

1337.【红牛助威】- YEELEE(5584)盈利上涨100%,红牛【红】运当头!

YEELEE(5584)再次交出亮眼的业绩,营业额突破新高,而且盈利YOY进步了100%。以全年21.86 cent来看,YEELEE在Red Bull强劲的盈利贡献下已经突破了历史新高的盈利。假设继续这么成长下去,未来几个季度的盈利贡献相信会值得期待。

以下是YEELEE的一些数据供大家参考:

  •  YEELEE的营业额破了新高,可是盈利却不如之前,主要是因为Gross Profit Margin从上个季度的6.26%下滑到4.79%。总结时会告诉大家margin下跌的原因。
  • 跟上个季度相比,外汇亏损从 - 1.253 mil减少到 - 0.439 mil。跟去年同期相比,外汇亏损还是多了RM329,000.
  • 现金增加到91.92 mil,不过Total Borrowing却从127.572 mil增加到134.263 mil,所以公司 CASH - borrowing = -42.343 mil。这代表着YEELEE是Net Debt,每股债务 = 23仙。
  • 虽然如此,公司的Gearing ratio还是保持在健康的0.24,而且最新季度股数因为ESOS增加了1 mil股左右,这也小小的diluted了公司的EPS.

 上图是公司FY2015的全年各部门的营业额以及盈利,而TRADING部分的全年盈利是10.025 mil。而且过去两年Manufacturing的盈利都会比Trading高。
 来到了2016年,大家可以看到TRADING两个季度的盈利就高达12.162 mil。这已经超过了去年全年的盈利,而且Trading的盈利也首次超越了Manufacturing。而种植以及Others贡献的盈利/亏损非常小,基本上涨不到公司1%的盈利。
 上图解释虽然营业额破新高,盈利上个季度相比下滑是因为更高的广告费用以及促销费用以打开在中国的市场以及品牌。

公司Manufacturing - 食用油的盈利贡献也优于去年同期,从去年的7.502 mil增加到11.218 mil。这主要是因为CPO - 棕油价格走高导致销售价格增加,间接提升了公司的盈利。

而Trading Division主要还是靠Red Bull贡献盈利,以及Bottled water的销量增加。而种植部门的亏损跟去年相比也减少了,所以提高了公司的盈利。
总结来说,种植部门导致了0.62 mil的亏损,中国的广告以及促销费用导致开销大增,间接减少了公司的盈利。不过以长期的角度来看,假设公司的知名度以及品牌打开了,未来的营业额也会跟着增加。

红牛的盈利贡献大家有目共睹,所以笔者才会说红牛【红】运当头。因此长期来看YEELEE的盈利值得期待,因为这是一家盈利不断成长着的公司。

公司过往1年的PE 都处于 12 - 13之间,现在因为盈利增加,PE才10.66左右,这样的估值算便宜吗??大家就必须自己做功课了。共勉之。



以上纯属分享,买卖自负。



Harryt30
18.30p.m.
2016.08.26

1336.【尼尼更有钱了,尼尼不说】- PADINI(7052)盈利YOY上升106%,全年股息11.5仙!

 PADINI(7052)的Q4一向都是淡季,但是今年却交出了历史单季新高的营业额以及盈利。从上图我们可以看到PADINI的EPS以及派息都非常出色,FY2016的派息率是55.08%。虽然明年还是具有挑战性的一年,不过PADINI应该会有能力克服障碍继续交出佳绩给股东们。
 公司的手握237.069 mil现金,总借贷69.82 mil,Net Cash有高达167.249 mil之多。手上现金多,PADINI就可以提高周息率以回馈支持它的股动们,这相信是很多投资者所盼望的。
公司全年营业额上涨33%,但是EPS却上涨了72%,Profit Margin有了显著的进步。管理层的功不可没,最难能可贵的是还派发了11.5仙的股息,比全年进步了15%。
这个季度营业额走高主要是因为马来新年 - Hari Raya Aidilfitri拉高销售,而且公司也在这个季度新开张了两家Brand outlet以及1家concept store,比去年同期多开了一家。
虽然明年将会很挑战,公司还是努力经营并尽所能做到最好以回馈股东。PADINI上市接近20年,经历几次风暴都屹立不倒。而且公司现在的现金雄厚,可以派股息也可以继续扩张生意。相信这是一家值得长期持有的高股息有种股。



以上纯属分析,买卖自负。



Harryt30
14.12p.m.
2016.08.25

Thursday, August 25, 2016

1335.【美景如画】- MKH(6114)盈利YOY进步81%,CPO棕油价格利好 + PE = 6.67!

MKH(6114)在8月25日公布了最新的业绩,Net Profit按年比较进步了81%。现在全年的EPS = 42.69仙,PE=6.67, 这也是它历史新高的全年盈利。过往的MKH派息政策平均都有30%以上,所以不排除公司在FY2016会派发10仙或者更多的股息。而且Q4一向以来是MKH最强的季度,所以不排除下个季度的业绩会继续把MKH的盈利推向历史新高。

以上是MKH的一些数据给大家参考。
  • MKH这个季度的Profit Margin比上个季度低了不少,其中一个原因是因为Income Tax的问题以及种植盈利减少。待会笔者会一一跟大家分析。
  • 我们先来看看MKH的资产债务表,公司这个季度有4.9 mil的外汇盈利。主要是因为印尼盾兑换美金走强,MKH全年的unrealized forex gain有RM31.9 mil.
  • 公司手上握有287.289 mil的现金,大笔现金可以让他们在经济低迷的时候适时出手买进廉价的地皮。
  • 此外,公司的总债务在连续走高6个季度后手持出现减少,这个季度MKH的borrowing减低了14 mil。公司盈利持续进步,相信未来借贷也会慢慢减低。
  • 此外,MKH的NTA进步到2.92, 今天的闭市价格 = 2.89,意味着NTA > 股价。
  • 而Debt to equity ratio也从0.68下跌到0.65,希望MKH可以早日改善到0.50以下的水平。 

 上图我们可以看到MKH在FY2016的3个季度就突破历史新高盈利,11月公布的业绩相信可以把MKH的盈利推到更高峰。虽然有31.9 mil来自外汇,但是大家154 mil - 32 mil = 122 mil,扣除了外汇盈利之后的MKH还是在3个季度就突破盈利新高。

上图是MKH过往11个季度的产业营业额以及税前盈利,通常Q4的营业都会是最高的。而过往两年Q2的盈利都比Q3高,因此在在800.06 mil的Unbilled sales的加持下,预计下个季度Q4的产业盈利会不俗。
上图是CPO的价格,资料来自大马的MPOB,而昨天CPO的价格更是突破了两年新高的RM2,845, 所以大家可以发现很多种植股的股价都在跑动。
 以上是CPO的月份平均价格,8月份还有4天交易日。只要CPO保持在RM2,800的水平,8月的CPO价格可能会是今年最高的。

种植的Operating profit在这个季度是20.494 mil,比上个季度的25.425 mil低了大约5 mil。

因为今年Q3卖出的CPO棕油比全年同期少了接近12,800 MT, 主要是因为公司要把CPO存起来等待好价的时候卖出。不过报告里说到去年10月-6月的CPO价格比今年同期高,这让笔者感到很惊讶。毕竟今年4-6月的CPO价格平均都接近RM2,600, 现在只能希望Q4的种植盈利会更好。

而Q3的其中3,750 MT也会延期到Q4 卖出,而且在棕油价格走高下,Q4的种植贡献应该会比Q3出色。
这个季度的盈利走低的另外一个原因是因为高额的Income Tax Expense。上个季度的盈利比Q3高了不少,但是Income tax才18.099 mil,比这个季度的22.557 mil足足低了4.458 mil。原因可以参考上图。

 这个季度的盈利比上个季度差的几个原因如下:

  • 上个季度有4.7 mil的gain on bargain purchase on acquisition
  • 较高的Sales commissions
  • 卖出比去年同期少的CPO, 准备在下个季度价格较高的时候卖出。
  • 这个季度的Income tax expense比上个季度高多了4.5 mil

管理层对下个季度的展望:
  • 公司预计今年年底会达成更好的盈利,因为大部分卖出的产业将会陆续进账。
  • 印尼油棕的树龄将会步入平均7岁的成熟期,产量将会增加以提高营业额。
  • 此外,预计未来的CPO以及Palm kernel price会走高,借此可以提高Plantation的net profit。

虽然这个季度的盈利是FY2016 , 3个季度里最差的,但是Q4的盈利相信会比Q3好。因此MKH现在6.77 PE在产业同行里算是很低的,而且它还有种植业务加成,相信它还有更多的潜质等着投资者们去挖掘。



Harryt30
22.50p.m.
2016.08.25


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