Sunday, March 26, 2017

1394.【绝世霸龙】- SUPERLN(7235) 派发6仙Special Dividend,营业额+盈利新高!

笔者一直有跟踪SUPERLN(7235)这家公司,这家公司稳定的成长以及派息深受价值投资者的喜爱。最新季度公布的业绩,盈利以及股息都突破了历史新高。而且派发了6仙的特别股息,比去年同期进步了33.3%。全年的派息从FY16的9仙进步到11仙,管理层在股东大会表明赚多派多的政策果然应验了。

从上图可以看到SUPERLN去年在Q3派发了4分的特别股息,因此笔者预计今年盈利突破新高,股息自然会水涨船高。3个季度派发了11仙的股息已经是历史新高,假设下个季度的盈利继续成长下去,不知道SUPERLN会不会打破Q4不派息的传统呢?

营业额RM25.8 mil以及Net Profit = RM6.253 mil,这让SUPERLN的Net Profit Margin上升到24.24%的新高。季度报告里说到,盈利成长是因为出口销售额增加以及Other Income增加。Other Income预计是外汇盈利以及银行利息所贡献,美金汇率平均4.40以上是SUPERLN盈利破新高的主因之一,因为公司的业务接近70%是出口。
从15Q2开始,SUPERLN的盈利已经连续成长了10个季度,现在的全年盈利已经处于RM21.047 mil的新高,全年盈利比上个季度上升10%以上。【盈利决定股价】,这是否意味着股价也可以上涨10%以上呢,就让市场决定吧。

1月份笔者曾经打电话给SUPERLN,询问新的Warehouse是否已经完成,工作人员回答YES! 因此17Q4新的Warehouse将会开始为公司贡献,预计可以增加公司的营业额+盈利。此外,管理层在接受Busy Weekly采访时说到,Q3以及Q4一向以来是公司的旺季。笔者有朋友是做冷气的,2-4月因为天气炎热所以安装冷气的人也比较多。因此SUPERLN在下个季度要继续保持成长并非难事。

管理层表示会在FY18继续投入RM10 mil买进新的机器增加产能,这将会刺激SUPERLN未来的营业额持续成长。


总结:

以下几个因素形成了SUPERLN强劲的基本面:

  • Net Cash Position = RM29.417 mil。
  • FY17派发11仙股息,其中包括6仙特别股息
  • 新Warehouse完工,17Q4开始贡献盈利
  • FY18会引进新机器增加产能
  • 美金汇率保持在4.40以上对SUPERLN是有益的
长期而言,只要SUPERLN盈利保持成长,这将会是一家又吃又捞的优质公司。高股息以及资金增长两不误,持有了可以安枕无忧。


以上纯属分享,买卖请自负。



Harryt30
11.40p.m.
2017.03.26

Wednesday, March 15, 2017

1393.【寿司皇者】- INARI (0166) 业绩突破新高,BROADCOM引领涨潮!

INARI(0166)是大马科技板块市值最大的科技股,市值 = RM3,766 Mil. 股价在3月8号突破历史新高RM1.99(今年1送1红股),一度上涨到RM2.01。这个星期股价下滑了2-3%,加上今天1.8分的股息刚刚除权,因此股价调整到RM1.91。

市值排名前5的分别是:
1.INARI
2.UNISEM
3.MPI
4.GTRONIC
5.JCY

而股价涨幅排名如下: - 以下是3月15日12.30休市的价格
1.MPI,RM10.14, +36.84%
2.GTRONIC, RM4.74, +36.21% 
3.JCY, RM0.655, +33.67%
4.UNISEM, RM3.00, + 27.12%
5. INARI, RM1.91, + 15.06%

5家公司的股价平均在2017年上涨了29.78%,UNISEM以及GTRONIC的盈利在最新季度有所下滑,其余3家都获得了质的飞跃。MPI以及INARI的盈利都突破历史新高,而JCY也由亏转盈。今天想要跟大家聊到的就是外号【寿司】的INARI,大家一起研究这家公司近年的发展。

INARI (0116) 最新季度的盈利突破了历史新高,但是营业额却比上个季度下滑了RM6 mil。这主要是因为有有RM23.1 mil的外汇盈利以及RM5.596 milGrant IncomeGross Profit = RM56.643 mil比去年的RM63.306 mil低了10.5%

不过之前美金走低的时候,公司也面临了外汇亏损。所以现在美金处于高位,INARI有外汇盈利是必然的。而且16Q3的业绩以及盈利是11个季度里最低的,其中一个原因是因为美金下滑。因此未来两个季度(17Q3 & Q4)要保持YOY成长应该不成问题:

这个季度(1 – 3)跟去年同期的差别是:
  • 现在的USD/MYR平均是4.45 , 而之前是4.22 相差了5%
  • 新厂已经完工,预计FY17开始贡献盈利
  • 2016年全年半导体成长只有1.1%,但是2017年预计会有3.3%
  • 科技领域+美金股是近期的趋势,INARI会有趋势护航
  • Net Cash Positon = RM299 mil比去年同期进步
  • 全球1月半导体销售非常亮眼,预计大马半导体科技股也会获益
  • APPLE预计在今年Q3会出新的IPHONE, Broadcom的订单预计会走高,间接会刺激INARI的销售。

此外,电子电器产品出口按年增加11.4%, 整体1月出口按年增加了13.6%,是历史上最佳的1月记录。全球的制造业复苏将会带动大马的出口强劲成长,而且中国以及美国对大马的电子产品需求有所上升。因此预计INARI这个季度的盈利不会突破历史新高,但是要保持正面的成长是不难的。

不过需要注意的是,下半年或许会放缓,原因是特朗普有可能会实施保护主义,这将会影响大马出口表现。而且大型商品的价格不断攀升,这也将会增加制造业务的成本。

INARI的全年盈利在这个季度突破历史新高,来到了RM172.367 mil,因此股价在32日突破历史新高的RM1.98, 股价一度触碰到RM2.00.

3月2日的成交量27.2 mil股,这个成交量是3个月新高。
什么原因导致INARI的股价破新高,上图相信可以为大家解惑。INARI最大的客户是BROADCOM ,因此3月1号BROADCOM公布了新高的盈利, EPS = US3.63。有关注BROADCOM的业绩报告的投资者自然会因为这个好消息而买进INARI.
以上是BROADCOM的业务分布图,其中79%是来自Wireless Communications 以及Wired Infrastructure。而BROADCOM主要是负责设计产品,Productionoutsource出去。INARI就是负责这两个部分的production,理论上BROADCOM的业绩好,INARI的赢也会好。BROADCOM这次的季度是1611 – 171月,结合【大马电子出口数据】+Broadcom】的数据,我们可以预测到1月份INARI的销售应该很不错。至于2 - 3月份的业绩就要看美金的走势以及大马的出口数据。

INARI的业务80%来自BROADCOM, 很多人都担心假设BROADCOM不跟INARI合作,INARI要怎么办。BROADCOMCEO是一位华人,而且还是PENANG人。根据槟城科技业的朋友说,INARI的管理层和这位BROADCOM的CEO已经认识以及合作多年,因此短期内应该不会结束合作关系。


总结:

INARI现在的PE = 21.85,科技股的PE 大多是15 - 25之间,而INARI过往今年的PE 介于20 - 25。所以以现在的估值来看,INARI是处于偏高水平。不过16Q3以及Q4的盈利都4个季度的最差的两个季度,美金走高以及半导体销售增长的情况下,INARI未来2 - 3个季度的盈利成长将会非常诱人。

根据最新的投行分析,CIMB分别给予INARI高达RM2.20的Target Price,而MPI的Target Price则是RM11.00。INARI预计会在17年3月把他们的RF Tester从700架增加到780架以满足他们主要客户的需求。此外,新的部门“INARI OPTICAL TECHNOLOGY"将会注重在Iris Scanners的研发。投行也非常看好这个业务,预计未来会为公司带来新的盈利贡献。

MMSV告诉媒体,它们的订单会因为APPLE发布新机款而走高,预计FY2017会优于FY2016.因此身为龙头老大的INARI应该也会分到一块肉吃,加上新厂已经开始贡献盈利,预计FY17会再创新的里程碑。

以上纯属分享,买卖请自负。


Harryt30
15.00p.m.
2017.03.15


Tuesday, February 28, 2017

1392.【北方通源】- TGUAN(7034)盈利YOY盈利下滑4%,全年派发12仙股息!

TGUAN(7034)公布了16Q4的业绩,Net Profit YOY下跌了4%。因此今天市场立即给予反应,股价下跌了30仙,相等于6.3%。这次的业绩让笔者感到失望,因为之前预计TGUAN在美金走高以及新机械的贡献下,营业额以及盈利应该都要突破历史新高才对。

不过业绩真的有那么差吗, 我们仔细看看季度报告里的解释,到底是什么原因导致盈利下滑?
虽然Net Profit下滑了4%,但是这个季度的REVENUE以及Profit Before Tax都是历史新高。
公司的全年盈利跟上个季度相比下跌了大约RM0.6 mil,因此市场认为TGUAN的成长已经放慢,今股价跌到RM4.46.
以全年来看,公司的营业额以及盈利分别上涨了5%以及51%。盈利的幅度进步如此之大,主要原因是公司把低Profit Margin的产线卖掉,过后引进最高端的德国先进Stretch Film机器。因此公司的Profit Margin有了很大的提升,从5.4%进步到FY2016的7.8%.
虽然美金只是额外的Bonus,公司主要的Operating Profit进步才是王道。管理层曾经在股东大会透入,美金汇率保持在4.05以上将会是对公司有利的价位。

17Q1的Quarterly rate截至2月24日是4.45,处于近年新高的位置。因此短期3 - 6个月,TGUAN还是会享有汇率的优势。而未来新的产线陆续开来,就算马币走强,公司也可以保持成长。

  •  上图是公司的资产债务表对比,Net Cash Position从上个季度的RM76.32 mil进步到现在的RM95.967 mil。
  • 不过Borrowing从RM36.537 mil上涨到RM56.141 mil,笔者猜测这些借贷用在扩张的用途上。
  • 而Cash增加的原因是因为Trade Payable从RM72.2 mil增加到RM110.95 mil。不过D/E Ratio只有0.13,处于非常健康的水平。
  • 此外,RM3.815 mil的外汇盈利也是这几年里最高的一次,主要归功于美金走高。

为什么有RM3.815 mil以及营业额历史新高的情况下,TGUAN的盈利会下滑呢?以下是笔者从季度报告里找到的3个导火线:


 1. COST OF GOOD SOLD增加
TGUAN的营业额跟比去年上涨了RM19,000,但是COGS却增加了RM1.586 mil。这有可能是因为最低薪金以及原料成本所导致。RESIN的价格走高将会是一个挑战,公司要积极把成本转移给客户。


 2. RM3.374 mil的Impairment loss on receivables
去年Q4的时候就有0.703 mil的烂账,这个季度竟然提升到RM3.374 mil。这是很严重的问题,股东大会时必须让管理层跟小股东们好好解释。
3. F& B部门再度亏损
TGUAN的F&B 仿佛有魔咒,连续2年在Q4的时候都会面临亏损。跟上个季度的RM913 K的PBT相比,这个季度的亏损了RM67,000。季度报告的解释是因为有机面部门面临亏损。

TGUAN的Organic Noodle业务刚刚开始不久,这笔亏损有可能是因为Initial set up cost所导致。

总结:
TGUAN这个季度的盈利真的是让很多投资者失望了,不过重要的还是它未来的前景。管理层在Prospect里透露了不少2017年的扩张计划,他们在2017年将会引进以下的新机器:

  • 2月刚刚安装好第7架PVC Food Wrap Line,预计第8架将会在FY17Q3安装
  • 第2家Nano Layer Line的将会在下半年的安装,这台机器每年可以贡献RM90 mil的营业额
  • 今年之内会安装一家5-LAYER Blown Film Line
除此之外,Organic Noodle在2017年贡献RM20 mil左右的营业额。在Plastic Packaging以及F&B两个部门一起发力的情况下,管理层也有信心FY2017的销售额以及盈利会保持双位数的成长。

短期市场因为TGUAN的盈利下滑4%而感到失望,不过再给TGUAN几个季度的时间,笔者预计TGUAN的营业额以及盈利未来会继续突破新高。
上图是TGUAN过往10年的成长,过去9年只有在08年风暴以及2014年股价是下跌的。而且2016遇到管理层的时候,他们也说2017年会是更加好的一年。2016年股价涨幅34.29%, 今年2个月的股价涨幅是5.44%,年底会是多少呢,请拭目以待!

**机会只留给有耐心以及有准备的人,共勉之。


笔者持有以上的公司,因此大家买卖前请自己做好功课。买卖请自负,任何亏损恕不负责。


Harryt30
19.20p.m.
2017.02.28

Saturday, February 25, 2017

1391.【无敌奶牛】- HEVEA(5095)单季盈利新高RM28.006 mil,派发2仙股息!

HEVEA(5075)最新季度的净利润突破新高,达到了RM28.006 mil。不过营业额以及Profit Before Tax跟去年同期相比却分别下滑了4%以及2%(待会会跟大家解释)。以全年表现来看的话,营业额以及盈利按年进步了7%以及9%,表现中规中矩。

HEVEA股票的总数却因为不断有Warrant Convert,从2015年的436.3 mil的股数增加最新的515.17 mil。在短短的1年多的时间,股票数量增加了18%导致EPS不断被Diluted的主因.不过好处是,公司在FY16因为Convert Warrant而流进了RM15.54 mil。截至16Q4,HEVEA已经成为了拥有RM114.82 mil净现金的超级奶牛,因此最近季度派发2仙的新高股息。

 HEVEA的营业额以及盈利在15Q4因为美金步入巅峰而盈利了高潮,不过接下来几个季度因为美金走跌以及季节性导致表现下滑。直到16Q4美金再次起舞,HEVEA的盈利再度迎来了爆发,Net Profit突破历史新高的RM28 mil。

  •  公司盈利破新高主要是因为这个季度的Tax Payment只给了RM1.555 mil,比去年同期的RM4.602 mil低了不少。
  • 而美金走高为公司带来了RM3.581 mil的外汇盈利,全年的外汇盈利是RM4.723 mil,比去年的RM2.849 mil外汇亏损进步许多。
  • 而Particle Board单个季度的PBT也突破新高RM16.159 mil,比上个季度进步了接近RM5 mil。
  • RTA Products从RM7.815 mil提升到RM13.402 mil,因此整体的盈利QOQ进步了62.51%。
  • Cash in hand从上个季度的RM109.79 mil进步到RM130.351 mil,扣除RM15.489 mil的Borrowing, Net cash position = RM114.862 mil,名副其实的超级奶牛。

 HEVEA过往4个季度的总盈利徘徊在RM78 - 81 mil之间,基本上盈利成长是非常有限的。这也是为什么股价至今都不能回到当初的巅峰RM1.70。
这个季度的Tax payment减少主要是因为有unabsorbed capital allowances and unabsorbed investment tax allowance available to offset against taxable statutory income。
 看看HEVEA的Interest Income以及外汇盈利,16年相比15年有了跳跃性的成长。利息收入从15年的RM0.754 mil进步到今年的RM3.324 mil,主要是因为公司的现金增加了许多。

其次是外汇盈利从去年的外汇亏损成为了RM3.581 mil外汇盈利。这两样收入加起来就高达RM6.9 mil左右,贡献了不少盈利成长给HEVEA。

总结:

  • HEVEA在Q4的营业额下跌了5.8%,主要是因为日本的Peak Season在这个季度来得比较迟。不知道这是否意味这17Q1会不错呢??
  • 而RTA的盈利成长放慢是因为最低薪金导致成本拉高。
  • 整体而言,2017年是充满挑战的一年,公司会透过自动化以及研发新的产品来推高公司的营业额。(每个季度都这么说)
  • 管理层之前在接受访问的时候说到2017年可能会进军新的领域以扩大生意版图,相信很多投资者都很期待最新的更新。
不过HEVEA有两点是笔者非常嘉许的,这两点都有可能帮助到HEVEA的发展。


相比2015年,HEVEA花费了RM17.8 mil买进PPT,足足比去年多了11.333 mil。因此2017年的产能或许有望继续提升并刺激盈利的增长。


而公司的现金债务在5年内来了一个大逆转,从Net Debt = RM105 mil变成现在的Net Cash = RM114.862 mil。管理层可说是功不可没,而大家也看到股息不断在增长着。

HEVEA在2016年的表现中规中矩,不过在庞大现金的支撑下,希望2017年会有更好的成长。

以上纯属分享,买卖请自负。



Harryt30
17.05p.m
2017.02.25

Thursday, February 23, 2017

1390。【价值仙股】- SOLUTN(0093)盈利YOY进步45%,FY17稳定成长!


SOLUTN(0093)最新季度的营业额以及盈利YOY分别进步了12%以及45%。整体来说业绩是【中规中矩】,因为这个季度的盈利是4个季度里最差的。这跟去年的情况很相似,Q4连续两年成为最差的季度。不过全年来比较的话,盈利全年进步了42%,这样的成长是值得嘉许的。
SOLUTN的盈利已经连续4年保持成长,管理层可说是交出了非常出色的答案卷。而最新季度的Net Profit Margin更是进步到21.8%,是近年的新高。
虽然这个季度的盈利放缓,但是以全年EPS来看,公司这个季度从16Q3的2.34仙进步到最新的2.52仙,现在还是处于历史新高的盈利。

  • SOLUTN的资产债务表其实非常简单,Cash Position = RM18.652 mil,借贷减低到RM947K, 净现金 = RM17.705 mil。
  • 现金减少是因为FY16派发了1仙的股息,相等于RM3.04 mil。
  • 而Trade Payable从上个季度的RM3.877 mil下滑到RM3.376 mil,可以见到管理层非常努力在减少公司的Liabilities。
  • 卖掉旧厂的一次性收入预计会在下半年进账,现金流在未来会变得更加强劲。

总结:


这次盈利减少主要是因为营业额减少以及Sharing of associated company losses = RM89,000。不过管理层在展望里写到,公司会perform 【WELL】 in 2017,因此笔者预计FY17还是可以保持稳定的成长。

公司的股价从年头的0.305上涨到今天的34仙,涨幅是11.48%,之前一度突破历史新高35分。假设以9月30日低谷的股价24仙为准,SOLUTN股价在5个月内上涨超过40%,这还不包括1仙的股息。股价最近有点过热的迹象,因此短期出现套利回调的显现也不足以为奇。

假设公司可以保持20%的盈利成长+ 额外的1.78 EPS,SOLUTN未来的表现还是值得期待的。不过这家公司未来需要一点耐心,需要长期持有才能看到成绩。


以上纯属分享,买卖请自负。



Harryt30
22.15p.m
2017.02.23

Wednesday, February 22, 2017

1389.【奶牛家私股】- LIIHEN(7089)全年盈利进步31%, 派发10仙SPECIAL DIVIDEND!

LIIHEN(7089)虽然没有交出历史新高的盈利,不过EPS = 11.4 cent也算是历史第二高,YOY进步12%。相比FY2015, LIIHEN全年的营业额以及净利分别进步了 14%以及31%。最让人惊喜的是LIIHEN竟然派发了10仙的Special Dividend,比去年足足多了4分。而且根据以往的管理,4月/5月应该会再公布4仙的FINAL Dividend,FY16全年的派息有望达到26仙,


以下是LIIHEN从2012 -17年的股价涨幅:

2012 = 55.69%
2013 = 23.85%
2014 = 73.91%
2015 = 185%
2016 = 19.92%
2017 = 10.34%

LIIHEN的股价连涨6年,今天股价收在RM3.52的历史新高,长期持有LIIHEN这家奶牛股的投资者一定是【笑】了。
 最新一个季度的Net Profit Margin = 12.17%,主要是因为Q4的美金汇率 = 4.32, 比去年同去的4.27高了不少。此外,公司营业额RM168.506 mil也是历史新高,主要是因为销售的volume上升了10%。
 以全年的盈利来看,LIIHEN的盈利短短的两年从RM28.776 mil不停上涨到现在的RM74.736 mil,全年盈利站在历史新高。而股价也在今天突破历史新高RM3.52.
**笔者包括了未来可能会派发的4仙Final Dividend,如有错误请多多见谅。

上图是LIIHEN过往10年的EPS以及DPS对比,假设未来会公布4仙的Final Dividend,全年的派息率 = 62.61%。
最新季度公司有RM2.536 mil的外汇盈利以及RM2.436 mil的Hedging losses,所以基本上是持平的。

笔者估计是因为管理层没有想到USD/MYR会暴涨到4.45以上,他们的Forward Contract Rate可能是4.20 - 4.25之间,因此才会有Hedging losses。



总结:

  • LIIHEN现在RM96.782 mil的Net Cash position处于退可守,进可攻的有利位置。公司可以继续扩张或者派发股息回馈股东,就像最新季度派发10仙特别股息一样。
  • 现在最重要的挑战就是劳工短缺以及原料价格上涨,不过公司会透过成本控制以及研发新产品来增加营业额。
  • 管理层相信FY17可以交出不错的业绩,而且美金现在保持在4.4以上的水平,这对家私领域是非常有利的。




Harryt30
18.10p.m.
2017.02.22

Tuesday, February 21, 2017

1388.【U TURN股续】- LATITUD(7006)获益于美金走高,EPS = 32.92 cent 破历史新高!

 LATITUD(7006)今天交出了RM31.997 mil = 32.92 cent历史新高的Net Profit,YOY进步了21%。2017上半年的Net Profit Margin进步到12.8%,这主要归功于美金的走高。NTA更是一举飞跃到RM5.85, 比RM5.67的股价高了不少。
LATITUD的Net Profit已经连续3个季度QOQ进步,因此上个季度在盈利YOY下滑的情况下股价还节节上涨。15.28%的Net Profit Margin更是近年来的新高,在美金居高不下的情况下,下个季度应该可以保持在10%以上。16Q3 - Q4两个季度的Net Profit都低于RM10 mil, 未来两个季度的盈利成长将会非常可观。
 假设从16Q1的历史新高盈利连接到17Q2的全年盈利,很明显会看到U shape,意味着盈利在复苏着。
 去年1-3月的平均美金汇率是4.22,而截至2月21日,USD/MYR的平均汇率是4.45,短期来看LATITUD会继续获益于4.40以上的美金水平。
最近季度的外汇盈利是RM6.4 mil左右,比去年同期的RM3.875 mil高了不少。

总结:
2月14日笔者曾经详细分析过LATITUD,大家有兴趣的话可以看回。以下是网址链接:
http://harryteo.blogspot.com/2017/02/1386u-turn-latitud-7006.html

在原料价格以及劳力成本增加的情况下,LATITUD的盈利还可以保持进步,这是值得嘉许的。虽然部分是归功于美金走高,但是管理层积极开发新的市场以及研发新产品也是功不可没的。

展望未来,管理层会积极会专注获取更多的美国订单,新建的据木厂预计2017年会建好,相信到时候可以降低成本并增加公司的Profit Margin。

以下是同行5家市值最大的家私股的PE : 

2016 FEB 14
HOMERIZ = 10.69
HEVEA = 9.47
POHUAT = 8.97
LATITUD = 8.27
LIIHEN = 7.97

2016 FEB 21
HOMERIZ = 10.75
HEVEA = 9.87
POHUAT = 8.72
LIIHEN = 8.36
LATITUD = 7.75

在5家市值最大的家私股当中,LATITUD的PE是最低的,也是唯一NTA >股价的公司。5家公司的平均PE大约是9左右,因此LATITUD的长期还是有10%以上的成长空间的。


以上纯属分享,买卖请自负。

Harryt30
18.15p.m.
2017.02.21

Monday, February 20, 2017

1387.【Net Cash仙股】- MIKROMB(0112)过往5年CAGR = 16.55%, FY17再创新高!

 MIKROMB (0112), 微科多媒体2005年上市至今已经有12年,公司主要业务是设计以及生产继电器 (RELAY), 產品銷售至國內外工程,除了本地主要工程如機場,新加坡地鐵、多哈機場等亦是客戶。截至2016财政年,公司有出口的业务从201537%上升到了41.3%,产品主要出口到越南,伊郎,印度,孟加拉等发展中国家。
公司在2005年底上市,净利从2005年的RM2.2 mil进步到FY2016RM10.342 mil 过往5年的CAGR 平均高达16.55%。公司的市值也从2012630日的RM34 mil增长到2016630RM136.1 mil4年增长了401.5%
此外,营业额以及盈利在FY2016双双突破了历史新高。主要归功于公司不断开拓外国市场,控制成本以及增加生产的效率,因此Net Profit Margin才能够从FY1216.5%上升到FY1724.9%。从上图来看,MIKORMBFY17要再次突破历史新高一点都不难,盈利有望在FY17进步20%或以上。
众所周知,越南现在是东南亚发展最快的国家之一。因此对分继电器以及电力产品的需求是与日俱增的,越南已经成为了 MIKROMB第二大的市场,营业额从FY15RM5.67 mil上涨到FY16RM11.11 , 进步了96%。伊郎以及印度等国家的营业额也成长了15 – 25%不等。公司在Annual Report中也提到会继续开拓东南亚的市场,展望未来会继续为公司带来更多的营业额以及盈利。
此外,公司产品也也被本地许多大型公司认可,它们的产品都出现在KLIA 2, SP SETIA总部,Sunway Pyramid 3以及IOI SHOPING MALL等大型商场。而且公司在R&D方面也投入了不少资金,所以公司很有信心本身的产品会在未来为公司带来成长。

MIKROMB的营业额在FY16Q2有了质的突破,平均每个季度的营业额是RM12 mil16Q1季度 (7- 9) 因为美金汇率上涨了许多推高了Net Profit Margin (NPM) ,不过随着马币在2016年走前而导致16Q2 – Q3NPM下滑。最近两个季度美金因为美国总统DT当选而走高,所以17Q1NPM再度走高到24.89%
CASH FLOW STATEMENT我们可以看到MIKROMB在最新季度有RM202 k的外汇盈利,这比去年同期的RM841k少了很多。就算如此,Profit Before Tax 还是比去年同期进步了9%,这证明了MIKROMBOperating Profit是非常强劲的。
上图是MIKROMB过往5个季度的的Unrealized Fx Gain/Loss以及Interest Income的对比。公司的外汇盈利完全是随着USD/MYR的变动而起伏,因此16Q4当美金开始走强的时候,公司就由外汇亏损转变成外盈利。17Q4最后一天,1230日的汇率是4.486, 17Q1相差了0.36,因此笔者预计最新的外汇盈利会非常可观,同时推高MIKROMB的盈利。


16Q3的盈利是最近5个季度最差的一季,很明显是因为RM515K的外汇亏损所导致。
CASH IN HAND = RM21.77 mil


Total Borrowing = RM10.54 mil

MIKROMB本身是一家Net Cash公司,净现金高达RM11.23 mil。此外,公司过往5年的派息记录平均高达49.64%,意味着公司赚的钱有一半都是用来派息。
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此外,微科(MIKROMB0112,创业板)在201591日以1172万令吉购买一块巴生地皮与建筑,为往后发展铺路。根据文告,微科子公司Mikro私人有限公司,今日与Alvano(马)私人有限公司达成协议。土地面积达43562平方尺,建筑包括一间单层仓库、一栋三层办公室和停车场等。

微科指出,由于本身的制造与销售业务已发展到更高层次,因此需要更多空间来提高产能与储存货物。这项收购计划符合公司的发展方针,所以将逐步把所有营运业务,都转移到当地。
为了获得更多资金发展片地皮以及建筑,201512MIKROMB第一次Private Placement获得了RM8.5 mil。公司截至2016930日已经使用了RM4.464 mil,剩余的4 mil分别会用在装修新厂以及买进新的机械器材。

虽然公司的部分的原料是以美金买入,但是MIKROMB大部分的销售都是以美金结算,因此美金走高对公司是利多于弊。最近几个月美金走高至4.45, 这将有助推高MIKROMB未来两个季度的盈利。

优势:

  • 净现金公司,派息预计会维持45%以上,相当于周息率3%左右
  • 公司出口的业务大部分以美金结算,美金走高对公司有利
  • 公司买入新的地皮以及建筑,而且私下限购获得RM8.5 mil,预计新厂完工以及引进新机器之后,未来的产量有望翻倍。
  • 越南市场一直在扩大,相信未来会贡献更多盈利。


风险以及缺点:
  • MSC的地位在2017年底会到期,假设不能renew MSC status,公司未来每年要多给RM800K – RM1 milTax
  • 新厂延迟完工,导致未来营业额成长放慢
  • 建筑领域放慢会导致产品需求降低,不过通常会是2 – 3年才会看到影响。

2016年1月21日公司的股价闭市在0.585仙,过后就不曾突破这个价格水平。当时的全年盈利是RM8.683 mil,不过一年后的今年已经进步到RM10.496 mil。现在公司的盈利已经是历史新高,股价却继续横摆。

MIKROMB现在的PE = 16.45,虽然偏高。但是以长期的角度来看,只要公司的盈利保持着每年20%的成长,未来的表现还是值得期许的。

以上纯属分享,买卖请自负。



Harryt30
11.15p.m.
2017.02.20

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