1385.【重返巅峰】- MPI (3867) 盈利突破历史新高，汽车业务前景看涨！

12月大马出口数据非常出色，主要是因为马币走低到4.40以上，其中主要成长来自E&E - 电子半导体以及油棕产品。而且全球半导体的的销售额在2016年走高到3,389亿美元，按年增长了1.1%，再创新高。因此2016年表现低迷的科技半导体公司在2017年都轮番开跑, 1个月的时间涨幅介于10 - 25%都有。

今天要跟大家分析的是MPI(3867)这家公司在1个月半的时间上涨了22.13%，让笔者跟大家一起探讨什么原因导致这家公司涨这么多呢？

*****温馨提醒，MPI已经突破52周新高的价格，所以存在下探的风险，买卖请自负。

MPI (3867) 马太平洋主要的业务是生产智能手机以及汽车 (Automotive) 配备，指纹Sensor以及其他电子产品等。这家半导体公司的同行还包括了UNISEM (5005)以及GTRONIC (7022)，不过MPI的PE低于10是3家公司当中是最低的。由于汽车配备在全球的需求不断增长，MPI的营业额以及盈利在FY17同时突破了历史新高，前景看涨。

MPI近年花了大笔资金在R &D以及增加产能，因此我们可以看到Net Profit Margin从FY15的个位数进步到FY2017上半年的12.5%。最新季度的NPM更是来到13.7%， 除了美金走高的加持，公司本身积极研发高Profit Margin的高科技产品也是主要推手。

过往5年MPI也投资了许多资金在PPT (Property, Plant & Equipment)，单单在FY16就耗资RM125.1 Mil投资新厂以及机械。在FY17, MPI的Net Cash Position是RM284 mil，是一家现金流健康的公司。

 上图的数据显示MPI在5年里平均每年投资了RM102 mil，而FY2017才过了2个季度，4年半投资在PPE的数额高达RM511 mil。

可是公司在过往5年的Net Profit总和才不到RM400 mil，可见MPI是多么注重在研发新产品以及扩张产线。智能手机半导体的成长已经放缓，不过MPI在几年前就开始注重汽车配备的业务，因此Automotive的业务已经占公司总业务的比例不断增长。汽车业务的成长可以帮助消除智能手机市场的不确定性。

此外，美国的半导体销售连续14个月按年下滑后，10月份首次交出按年增长的表现。大致上2017年半导体的趋势开始回温，大马半导体公司将会获益，当中就有MPI, INARI, UNISEM, GTRONIC以及VITROX等。

MPI是一家赚多派多的公司，FY12在亏钱的情况下还派息10仙。接下来了5年股息也节节高升，一直上升到FY16的23仙。笔者预计公司的盈利有望在FY17继续突破历史新高，所以派息有望增加到26 – 28仙。这也意味着下个季度(5月份)公司有望派发18 -20仙的股息，相当于现在股价的2.2 – 25%左右。

随着公司的盈利不断走高，MPI在FY15终于成为了了Net Cash公司，截至FY17Q2的Net cash高达RM386.958 mil。因此随着现金增加，公司完全有能力派发更高的股息回馈股东，成为第二家HLIND.

此外，MPI过去以RM163.816 mil买进了自己的股票，相当于19.957 mil的Treasury Share以及Trust Share。而MPI现在的Ordinary Share是189.927 mil，公司完全有能力20送1回馈股东。举个例子，一位小股东持有20,000股，他可以获得1,000股。

公司原本的股票数量是209.884 mil, 扣除了Treasury Share以及Trust Share就是189.927 mil。

 因此MPI最新的EPS = RM172.367 mil/189.927 = 90.75.

无论是KLSE SCREENER的86.66 cent或者Malaysiastock.biz 的EPS都是错误的，因为库存股(Treasury Share)是不会diluted EPS的。假设以现在RM9.05的股价计算，MPI的PE只有9.97而已。公司股价曾经在16Q2上涨到RM10.70的高点，当时的全年盈利只有RM144.35 mil。而现在MPI的全年盈利 = RM172.367 mil，足足比当时高了接近20%。

同行的PE如UNISEM以及GTRONIC等都高过11以上，而投行KENANGA更是给出了PEX12 的估值，目标价格 = RM10.20。

MPI的业绩除了Automotive的业绩推动外，外汇也是利好因素。16Q4的USD/MYR = 4.32是近年的新高, 公司FY17上半年的外汇盈利 = RM9.4 Mil. 而截至2月11日的今天，17Q4的汇率平均是4.45，QOQ比较的话足足高了3%左右。16Q1 的汇率   = 4.22, YOY进步了3.1%， 因此17Q3的盈利要保持10%以上的正面成长不是问题。

加上MPI手握RM386 mil Net Cash，Gross Dividend Income 从去年同期的RM1.721 mil进步到FY17上半年的RM3.851 mil，预计MPI全年的Dividend Income有望冲击RM7.5 – 8.0 mil。

总结：

优势：

• Net Cash  = RM386 mil,  PE < 10
• 公司过去5年耗资RM500 mil+ 在扩张以及研发新产品，相信长期营业额以及盈利可以稳定成长。
• 汽车配备的成长将会贡献更多的盈利，尤其是欧洲的销售成长超过10%，美国的业务持平，亚种业务微跌8%
• 2017年科技半导体有回归的趋势，可以顺势而上

风险：

• 股价突破52周新高 = RM9.05，有些许风险。
• 假设未来智能手机半导体产品需求下滑，拉低营业额

MPI是一家【稳重求胜】的Net Cash 公司，稳定成长的派息以及盈利将会是推动股价前景的双重引擎。股价高峰时期是RM10.70, 距离当初的巅峰还有10%以上的空间。加上MPI盈利处于新高，长期而言是稳定的一家中型科技成长股。

以上纯属分享，买卖请自负，任何投资上的亏损，恕不责。

*****温馨提醒，MPI已经突破52周新高的价格，所以存在下探的风险，买卖请自负。

Harryt30

13.22p.m.
2017.02.11

1384.股息丰厚】- BPPLAS (5100)南方之【珠】股价探底，FY17产量增加10,000 MT!

 南方朔胶(BPPLAS, 5100 主板工业产品股)，成立于1990年，2005年2月23日在交易所主板上市，成立至今已经有26年的历史。公司初期的主要业务是为服装和纺织业提供供聚乙烯袋（polyethylene，PE）。

 不过发展至今，BPPLAS的主要的两个部门分别是工业包装以及拉伸膜。同行分别有SLP, SCIENTX以及TGUAN等。而且拉伸膜很薄，外观透明，双面粘、无毒、无味、安全、易于使用、效率高、良好的收缩速率、防穿刺、防裂性能好。全球伸缩性包装的需求不断在增加，亚洲更是世界上最大和增长最快的软包装区域。

这也导致塑料包装业在过去2年的业绩盈利都十分亮眼出色，TGUAN，SCIENTX以及SLP的股价表现都超越了大市。不过BPPLAS的股价在1月份下跌到52周新低的RM1.35, 因此笔者会深入研究这家公司的资产债务，未来发展计划，看看是否有被低估的嫌疑。毕竟一家【0】借贷净现金+周息率每年超过5%的公司，守着将会是一家股息源源不绝的奶牛股。

上图是BPPLAS过往9年的营业额以及盈利表现，公司的营业额在2006 – 2013年都徘徊在200 – 240 mil。一直到2014 – 15年，公司的营业额迎来突破性的成长，2014 – 15年上涨到RM283 mil，营业额增幅接近20%。FY2015年的盈利更是迎来9年的新高，股价在2016年1月19日曾经登顶RM1.97. 不过股价在一年后的一度坠落到RM1.35, 股价下滑了31.5%之多。

从上图我们可以看到BPPAS的股价在15Q4出炉后就开始下滑，虽然当时的全年盈利从22.08 mil一直成长到16Q2的25.225 mil。主要原因是美金当时开始回软，市场预测79%是出口的BPPLAS的盈利会受到影响。

结果最新季度业绩出炉，BPPLAS的净利终于终止了连续6个季度YOY上扬的趋势。盈利YOY下滑了49%，从去年同期的RM5.954 mil下滑到RM3.045 mil, 这也是BPPLAS最近7个季度里最差的一季。

不过大家仔细留意的话，BPPLAS的营业额在15Q3之后迎来突破性的成长，从以往的68 mil上涨到平均RM80 mil。

 这主要是因为公司在FY2015Q2安装了新的3 – meter Cast Stretch Film Machine，因此增加把公司的生产房年总产能从68,400MT增加到78,000 MT。

BPPLAS最新季度的盈利下滑原因如下：

• 美金走低导致外汇盈利减少
• Effective Tax rate增加到41.61%
• 最低薪金导致成本增加
• 大约75%的成本是由原料组成，当中以RESIN –树脂为主，去年Q3resin价格走高导致成本增加

BPPLAS最新季度的外汇盈利是RM366K, 比去年同期的RM2.21 mil少了RM1.844 mil。不过在新机器的贡献，前9个月的业绩以及净利按年进步了20.35%以及1.72%。

 FY2015的年报提到，在2015的财政预算案当中，公司享有Automation Capital Allowance，这已经被SIRIM以及MIDA批准，不过却没有被财政部备案记录起来。

因此FY2015年享有的RM1 mil tax saving就在16Q3补上去。不过很大可能经过财政部的备案之后，这笔Automation Capital Allowance【有可能】会在FY2017被享有。而以上纯属笔者的推测。

RESIN –LLDPE 的价格走势在9月步入1年的新高，这也符合了BPPLAS季度报告的解释，RESIN价格走高导致成本被拉低。不过10月价格有所回调，相信在未来盈利就会有所复苏。此外，BPPLAS也拥有能力把增加的成本转移给客户，不过这需要耗时1 – 2个季度的时间，情况跟TOPGLOV有点雷同。

 以上就是RESIN – LLDPE, 用来制造Stretch Film的主要原料。

BPPLAS的产品是可以被循环的，因此不会有什么环保的问题。此外全球对伸缩性包装产品的需求不断增长，这也是为什么TGUAN, SLP, SCIENTX等公司备受投行看好。

BPPLAS在FY2015年的盈利增长除了因为美金走高以及原料价格下跌，最主要的原因是因为新的机器增加了产量。公司在FY2016将会耗资RM14 mil再度引进新的3 – metre Cast Stretch Film Machine, 预计会在FY16Q4开始运作。产量也会从78,000 MT增长到88,000  MT, 相当于增长12.8%的产量。不过盈利真正开始发酵要等到2017年Q2左右，因为新产线也需要时间去磨合以及操作。

笔者预测FY2016全年盈利会比FY2015下滑一些，不过只要明年的新机器开始全面贡献，FY2017或许会是BPPLAS另外一个新的里程碑。

 公司在过去的作风都比较保守，就是一家赚了钱就稳定派息的公司。一直到FY2013开始大势引进新的机器并提倡Automation，所以在2015- 16年的营业额以及盈利有了【本质】的进步。

Inventories, 现金以及Trade receivable都算是公司的资产，而借贷和Trade Payable就是Liabilities。 所以当ASSET – LIABILITIES的时候，资产大约相当于103.3 mil(没有扣除Tax Liabilities), 比去年的109 mil下跌了5.7 mil。主要是因为BPPLAS在今年买进新机器以及偿还了6.841 mil的Payable导致现金下滑。但是总体而言，BPPLAS的资产债务表示非常强劲的，未来派息相信还是可以非常稳定。

为了看到【干净】的Profit Before Tax，笔者做了一个列表，把BPPLAS的外汇盈利排除出来。BPPLAS在FY15Q1 – Q3的外汇盈利是RM2.934 mil，而在FY16确是 –RM91,000外汇亏损。扣除外汇盈利，FY15前3个季度的PBT是14.982 mil，而2016是20.849 mil，Operating Profit (包括Finance Income)进步39.16%。笔者把RM1.17 mil的Automation Capital Allowance加进了16Q3以获得Pure Operating Profit。

而16年Q4新的3 – meter Cast Stretch Film预计已经安装好，FY2017有望重新回到巅峰。

 从上图来看，BPPLAS的盈利已经连续3个季度QOQ下滑，16Q4预计会比15Q4 (历史新高的盈利) 低不少。不过16Q4不会再有Tax Revision，加上外汇助威，笔者预计Q4的盈利QOQ会有所提升。17Q1的时候新的机器可能缓慢开始运作，有可能会贡献一点额外盈利。17Q2预计新机器就可以全面开跑，所以17年8月公布的业绩预计会不错。

BPPLAS的优势:

• 净现金以及派发高股息
• 股价从巅峰下滑了30%+， 下跌风险有限
• 美金走强，78%业务出口的BPPLAS会获益
• 2017年的主题之一是【高股息】，而BPPLAS过去派息历史稳定，51 mil的现金派息完全没有问题
• 2016年Q4新的3 – meter Cast Stretch Film预计会安装好
• 此股不适合短期投资者，因为需要比较长的Holding power，等待盈利 +股价从底部复苏反弹

风险以及缺点:

• 下一个季度的盈利YOY有可能会下滑
• RESIN价格暴涨，公司需要1-2季度报把成本转移给客户
• 新的机器延迟安装完成，新的盈利贡献延迟进来。

以上纯属分享，买卖请自负，任何投资上的亏顺恕不负责。

Harryt30

12.05p.m.

2017.02.07

1383. 【永成统一】- WZSATU(7245)手握高额订单，营业额+盈利突破历史新高！

WZSATU(7245)永成统一上市初期的主要业务是是生产以及销售钢铁相关产品。不过公司在几年前开始进军土木工程，矿业(铝矿土)以及油气领域。公司在1月24日举办了股东大会并公布了最新一个季度的业绩，营业额以及盈利双双突破了历史新高，FY2016更是派发了3仙历史新高的股息。

WZSATU在FY12 - 16的营业额以及盈利连续4年都保持成长，FY17的第一个季度就交出了历史新高的佳绩，相信FY2017要保持成长不是难事。

公司的营业额从FY15Q1的RM59.8 mil进步到现在的RM130.2 mil，最新4个季度的营业额平均RM120 mil以上。而且Net Profit Margin也从底部的4.29%走高到了最近的6.53%，可见新的业务的确带来新的改变以及盈利贡献。

公司主要的营业额以及盈利贡献来自土木工程，过后就是油气领域以及钢铁。此外，公司手握RM126.562 mil的现金，债务 = RM96.778 mil， Net Cash = 29.784 mil。因为现金流充裕，所以公司在FY16派发了3仙的股息，比2015年进步了50%。

公司最大股东是彭亨的皇室家族的YM Tengku Dato’ Sri Uzir bin Tengku Dato’ Ubaidillah，如今持股接近26.25%。大股东Uzir今天接受报导时说到，希望未来3个月的订单可以增加至10亿马币，目前订单水平9亿3180万马币(已开始消耗)。公司每年订单消耗大约是3 - 4亿马币，因此合约可以持续到2019年底。现在公司市值3.73亿，大股东希望未来2 - 3年可以扩大到10亿马币。

整体而言，公司对未来展望是保持正面的，9.3亿的订单以及油气领域稳定贡献盈利。而矿业的贡献相信未来会持续成长并带来更高的盈利。

WZSATU的PE = 13.86有点偏高，但是在高额的订单以及历史新高的盈利支撑下，长期WZSATU是有看头的。



Harryt30
19.10p.m.
2017.1.24

1382.【5%+10%】- 绝世霸龙-SUPERLN(7235)整装待发，盈利派息节节高升！

2016年出席了SUPERLN(7235)的股东大会，管理层对未来的展望保持信心。股东大会之后公布业绩，盈利果然突破历史新高的RM6.052 mil。而12月公布的业绩盈利YOY进步5%，盈利也是历史第2高。显而易见的是，这是一家今年比去年好，明年比今年更加出色小型成长股。

上图是公司过往10个季度的盈利+股息图表，FY17两个季度的Net Profit Margin都超过了22.5%，比过往的记录出色不少。笔者曾经询问为什么SUPERLN的Net Profit Margin可以这么高，管理层表示是因为公司注重Quality Control并减少退货。此外，公司积极Upgrade机器的性能以及美金的加持也是推高Margin的主因。

此外，SUPLERN的董事经理在接受The Edge采访时提到。若是FY17的业绩盈利保持坚韧，公司计划派发高达50%的净利回馈股东们。

公司的Net Profit从15Q1到17Q2都保持着成长，从RM5.109 mil一直上升到最新的RM19.09 mil。未来2个季度相信在美金走高的情况下，公司的盈利还是可以保持着正面的成长。

公司现在手握RM31.285 mil的现金，债务RM2.82 mil，Net cash = RM28.465 mil。根据FY17上半年的业绩盈利分析，公司全年盈利突破历史新高已经是肯定的事情了。现在公司的全年EPS = 23.87, 保守估价全年EPS = 26仙的话，SUPERLN是有机会派发12仙或以上的股息。以现在的股价计算，大约相等于4.5 - 5%的周息率。

公司新的仓库预计会在FY17下半年完工，最迟就是今年4月会完成。这意味着FY2018 ( 17年5月 - 18年4月）的效率以及产量会大幅度增长，间接也会成为盈利成长的新引擎。

MIDF投行给SUPERLN的TARGET PRICE是RM2.89, 距离现在还有15%的成长空间。因此喜欢稳定派息以及成长的公司，SUPERLN会是一家可以长期持有的优质股。



以上纯属分享，买卖请自负。

Harrt30
12.50p.m.
2017.01.19

1381.【通源大三元？】- 繁华如大马九百股，我只取TGUAN(7034)来长持！

TGUAN(7034)在过去两年的盈利+股价都有非常棒的表现，而笔者本身也非常看好它的前景。16年5月尾曾经飞到Sungai Petani参加股东大会，管理层的回答以及承诺都有一一实现。一家公司会成长又派息，再加上说话算数的管理层，笔者认为是可以长期持有的。假设没有什么意外的话，笔者会再次出席TGUAN今年的股东大会。

什么原因让笔者这么看好TGUAN，我们可以看看TGUAN过往的表现。

上图是TGUAN过往9个季度的表现，2015年Q4因为美金走强推高盈利突破历史新高RM15.518 mil。就算2016上半年的美金走低，TGUAN还是保持着稳健的成长。最新季度的盈利更是突破历史新高，在新的机器33 Layer Nano Tech的贡献，Net Profit Margin更是走高到8.29%。Q4的美金更是突破了4.45，加上新的机器以及Organic Noodle新厂的贡献，笔者认为Q4的业绩盈利应该不错。

•  笔者筛选出3家同行跟TGUAN作比较，分别是BPPLAS, SCIENTX以及SLP.
• 以PE来看，TGUAN = 8.69是最低的，就算Convert了所有的ICULTS, PE大约是11.5左右。跟同行相比的话，TGUAN的估值会比较便宜。
• TGUAN在11月冷眼前辈新书发表会也曾经被提及，冷眼前辈看好这家公司过往的扩张计划会刺激公司未来的营业额以及盈利走高。
• 除了SCIENTX之外，其余3家公司都是净现金公司。而Net Cash最高的也是TGUAN的76.319 mil。通源处于退可守，进可攻优势，可以派息也可以继续扩张。

 让人惊叹的是2012 - 2016这5年里，包装领域连续5年平均回酬介于13.28 - 114.62%。主要原因是全球伸缩性包装的需求不断在增加，亚洲更是世界上最大和增长最快的软包装区域。

这些公司大多都有生产Stretch Film - 拉伸膜，拉伸膜很薄，外观透明，双面粘、无毒、无味、安全、易于使用、效率高、良好的收缩速率、防穿刺、防裂性能好。随着全球对包装产品希求不断增长，笔者相信TGUAN还是可以继续保持成长的。

 而在过去的7个季度当中，只有TGUAN是每个季度YOY都在进步着，SCIENTX在12月的盈利YOY很【难得】下滑了14%。不过笔者相信SCIENTX是一家非常优秀出色的公司，未来还是可以重新返回成长的轨道上。

RESIN –LLDPE 的价格走势在9月步入1年的新高，RESIN价格走高导致包装业的成本被拉高。不过10月价格有所回调，相信在未来包装业的盈利就会有所复苏。BPPLAS，SPL以及TGUAN等公司有能力把增加的成本转移给客户，不过这需要耗时1 – 2个季度的时间。因此BPPLAS以及SLP最新季度的盈利都下滑了。

不过TGUAN在2016年引进了德国最高端的机器刺激Profit Margin增长到8.29%的新高。这让TGUAN却脱颖而出，逃脱了盈利下滑的命运，盈利继续破新高。

此外，公司在2017年的营业额有望继续成长，主要的推手如下:

• 17Q2引进第2架33 Layer nanotech 机器，全力营运的话，这架机器1年可以贡献90 mil营业额，Gross Profit Margin超过20%，未来可以继续推高公司的Profit Margin。
• 2016Q4会引进第7架PVC FOOD WRAP Machine，公司目标在2018年成为东南亚最大的PVC FOOD WRAP 生产商。
• Q4强劲的美金汇率会带动营业额销售，公司80%以上的销售都是以美金结算。去年Q4盈利破新高主要也是外汇的贡献。
• 2015年底买进的Organic noodle 厂已经获得中国，日本以及澳洲等地区的品质认证。2017年会开始贡献更高的盈利，面厂全面运作的话，可以贡献大约60 mil左右的营业额。管理层的目标是在2017年贡献20 mil的营业额。

之前在股东大会曾经建议过TGUAN派发红股，管理层曾经说会考虑。2016年几家赚大钱的公司如SCIENTX,GKENT，JOHOTIN以及PMETAL等公司都已经派发红股，而且股价随后都继续上涨。笔者希望管理层可以考虑派发红股增加流通量以及回馈股东，2017年的AGM笔者会再次向管理层建议的。

TGUAN16年Q4的营业额是RM195 mil，笔者预计今年Q4会进步到RM200 mil或以上。而Net Profit Margin有望因为美金走高而增加，笔者预期有可能会从8.29%进步到8.5%。


Q4的Net Profit预计 = 200 mil x 8.5% = RM17 mil（历史新高）。

以上纯属过往公司的表现推测计算出来，假设出来业绩盈利不符合笔者计算，请大家多多见谅。毕竟本人不是公司的内部人士，不可能有最精准的业绩盈利数据。

2017年笔者的选股法则如下：

• 营业额+盈利有成长
• 派息大方
• 良好现金流或者Cash Flow
• 有扩张以及新的产线

而TGUAN符合了以上所有的条件，今年笔者将会继续持有这一家公司。等待公司连中【3元】，那就是盈利连续3年进步，连续3年股价上涨，以及连续3年股息增长。好的公司值得被等待以及长期持有，你认同吗？

笔者持有以上的公司，因此请大家买卖前请做足功课。任何投资买卖上的亏损，恕笔者不负责。

Harryt30

21.00p.m.

2016.01.14

1380.【金轮法王】- KIMLUN(5171)手握2,060mil合约，2017年继续启航！

KIMLUN在2016年可谓大丰收，股价上涨了50.72%，而且还派发了5.8仙的股息。短短的1年之内更是获得了超过1,000 mil的合约，现在手握RM20.6亿的工程合约。这可以让它们一直忙碌到2018年底，而且它们还在积极第竞标着新的工程。笔者曾经参加过KIMLUN的股东大会，管理层说FY16的盈利会跟FY15持平或者下跌些许。原因是大部分的旧的合约已经完工，新的合约还在Initial Stage，所以要等到2017年才可以贡献大笔的盈利。

所以最新季度的Net Profit YOY下跌了16%，从去年同期的19.599 mil下滑到16.51 mil。虽然如此，KIMLUN在FY16前9个月的Net Profit = RM57.7 mil比去年同期进步了17.1%。KIMLUN在FY15的全年盈利是70.702 mil，公司在最新季度只要保持RM 13 mil或以上的盈利，公司就能保持盈利成长。

• KIMLUN最新季度的外汇盈利只有0.781 mil，比去年同期的3.211 mil低了2.43 mil，这也是拉低盈利的主因之一。
• 不过公司的债务有所减低，从136.73 mil降低到117.962 mil。公司手上的现金也因为派发17.431 mil的股息以及偿还债务，所以从RM71.752 mil减低到46.72 mil。
• 总体而言，公司的Gearing ratio从巅峰的0.39减低到0.23, 资产债务处于非常健康的水平。

不少投行都看好KIMLUN在2017年的表现，而笔者也认为在新合约的刺激下，2017年的盈利会再创高峰。公司现在的合约是RM2,060 mil，而今年的Net Profit Margin是8.2%。 

预测未来2年半的建筑盈利 = 2,060 x 8.2% = RM168.92 mil. 加上其它业务的贡献，KIMUN未来两年的盈利是很吸引的。

不过建筑合约的盈利要在2017年才会浮现，因此KIMLUN这家公司是需要长期持有1年或以上才可以看到肉的。


免责声明:
以上纯属分享，买卖请自负。任何买卖的亏损，恕不负责。


Harryt30
13.20p.m.
2017.01.04

1379.【5%+5%投资法】- PERSTIM(5436)赚多派多，净现金RM142.55 mil!

PERSTIM(5436)这家公司的成交量一向来不高，本身主要的业务是制造马口铁(Tinplate)。公司过往的4年的盈利不断稳定在成长，而且派发股息也非常大方。从上图大家可以看到PERSTIM过往6年的派息%都有70%以上，FY12以及13的派息还超过本身所赚的盈利。

这家股除了是冷眼前辈的心水股之一，手握大笔的现金也受到了市场的青睐。因为2017年很多人说很挑战，高现金+高股息的公司就会变得比较吃香。

上图是PERSTIM过往10年的现金以及债务的对比，FY08以及09公司处于负债当中。不过最新季度公司的现金有146.466 mil，债务已经减低到10年新低的3.915 mil，Net Cash = 142.551 mil。以公司现在RM6.80的价格计算，每年股息40仙，周息率高达5.88%。

只要公司的盈利可以稳定成长，不排除PERSTIM未来的股息会有所增长。

不过在最新的Quarter report里公司提到有11.7 mil的Dividend income，因此FY17Q2的盈利有一部分是一次性的盈利。这也是投资者们必须留意的，毕竟不是每个季度都会有额外的收入。

公司也说到，美金兑换马币的浮动以及来自进口的竞争都会影响到公司的盈利。但是公司会竭尽所能为股东们带来满意的业绩(基本上每家公司的Prospect都会有这一句)。

从上图的表格来分析，公司的营业额以及盈利都有所进步。不过越南的营业额以及盈利都有所下滑，下半年要加吧劲了。撇除11.7 mil的Dividend Income，公司在FY20171H的盈利或许就不会那么出色。不过高股息弥补了这方面的缺失，高股息股最好的操作方式就是股价跌越低越好。假设投资者可以在RM6.00 买到的话，40仙的股息就相当于6.66%。

假设1年有5.5%的股息，如果PERSTIM有机会因为大调整而下跌10%，那么买了放冰箱1年。1年10%的机会应该是有的，不过还是那句话，买进的时机是非常重要的，再好的股买贵了就有无限的风险。



免责声明:
以上纯属分享，买卖请自负。任何买卖的亏损，恕不负责。



Harryt30
12.55p.m.
2017.01.03