1380.【金轮法王】- KIMLUN(5171)手握2,060mil合约，2017年继续启航！

KIMLUN在2016年可谓大丰收，股价上涨了50.72%，而且还派发了5.8仙的股息。短短的1年之内更是获得了超过1,000 mil的合约，现在手握RM20.6亿的工程合约。这可以让它们一直忙碌到2018年底，而且它们还在积极第竞标着新的工程。笔者曾经参加过KIMLUN的股东大会，管理层说FY16的盈利会跟FY15持平或者下跌些许。原因是大部分的旧的合约已经完工，新的合约还在Initial Stage，所以要等到2017年才可以贡献大笔的盈利。

所以最新季度的Net Profit YOY下跌了16%，从去年同期的19.599 mil下滑到16.51 mil。虽然如此，KIMLUN在FY16前9个月的Net Profit = RM57.7 mil比去年同期进步了17.1%。KIMLUN在FY15的全年盈利是70.702 mil，公司在最新季度只要保持RM 13 mil或以上的盈利，公司就能保持盈利成长。

• KIMLUN最新季度的外汇盈利只有0.781 mil，比去年同期的3.211 mil低了2.43 mil，这也是拉低盈利的主因之一。
• 不过公司的债务有所减低，从136.73 mil降低到117.962 mil。公司手上的现金也因为派发17.431 mil的股息以及偿还债务，所以从RM71.752 mil减低到46.72 mil。
• 总体而言，公司的Gearing ratio从巅峰的0.39减低到0.23, 资产债务处于非常健康的水平。

不少投行都看好KIMLUN在2017年的表现，而笔者也认为在新合约的刺激下，2017年的盈利会再创高峰。公司现在的合约是RM2,060 mil，而今年的Net Profit Margin是8.2%。 

预测未来2年半的建筑盈利 = 2,060 x 8.2% = RM168.92 mil. 加上其它业务的贡献，KIMUN未来两年的盈利是很吸引的。

不过建筑合约的盈利要在2017年才会浮现，因此KIMLUN这家公司是需要长期持有1年或以上才可以看到肉的。


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Harryt30
13.20p.m.
2017.01.04

1341.【金轮发王】- KIMLUN(5171)再创辉煌，手握1,960 mil合约， PE = 6.87!

6月24日参加了KIMLUN的股东大会之后，笔者认为这家公司的管理层非常友善，而且当天的presentation slides也详细讲解了公司的发展以及竞标的合约。今天公布的业绩果然没有让股东们失望，EPS = 8.03 cent，历史新高的盈利。最让人欣慰的是公司的现金流有了很大的改善，手上的合约更是可以继续忙碌到2018年底。

• 公司的Gross profit Margin = 12.6%，Net Profit Margin = 9.79%, 两个都是新高峰。
• 不过这个季度有2.118 mil的外汇盈利，主要是因为新币兑换马币走强。假设扣除了外汇盈利，公司的Profit Before Tax = 28.927 mil也是历史新高。
• 而且公司手握的合约也从Q1的1,820 mil上涨到Q2的1,960 mil, 公司可以继续忙碌到2018年底。
• 因为公司盈利强劲，所以手握的现金从58.211 mil上涨到71.752 mil。但是总债务也从134.433 mil增加到136.73 mil，每股债务 = 22仙。
• 不过公司在8月的是派发了5.8仙的股息，预测下个季度的现金会下滑。
• 总体而言，公司的Gearing ratio = 0.28处于健康的水平，希望未来公司可以继续增强现金流，这样可可以提升到竞标到新工程的机率。

 公司的全年Profit Margin从去年的6.7% 进步到最新的8.6%，主要归功于Manufacturing Division的增长。因为这个季度销售的建筑材料走高，主要是卖给Rapid相关的工程。

这个季度的盈利走高主要是因为Higher volume of manufacturing以及2.12 mil的外汇盈利。公司现在手握1.96 Bil的合约在手，而且有6.7 mil的Unbilled sales，因此未来的盈利可见度非常高。

公司对马来西亚以及新加坡未来的建筑领域保持乐观，相信有机会获得更多的新合约。现在KIMLUN的PE只有6.87，比同行的小型股都低了不少。假设下半年还可以再竞标到新的合约，股价应该还有很大的进步空间。

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Harryt30

20.22p.m.

2016.08.29

1279.【金轮法王】- 浅谈KIMLUN(5171) ，手握1,820Mil合约，PE 低于8 + 股息5.8仙！

这两个月不少小型建筑股都开始发力，GADANG昨天价量齐升。而ECONBHD以及MITRA也在这两个月内突破了历史新高。不过今天跟大家聊到的是【金轮法王】 KIMLUN，这家公司在5月30日交出不错的业绩。现在手握1,820 mil的合约，Order Book/Annual Revenue = 1.88，这代表着这家公司可以持续忙碌到2017年底。

以下是KIMLUN最近9个季度的业绩盈利，希望对大家会有帮助。

• KIMLUN在2015年的营业额是1,053 mil, 比2014年的1,219 mil低了很多。不过盈利却从45.095 mil上涨到2015年的70.702的Mil。
• 不过公司在2015年有高达6.258 mil的外汇盈利，原因KIMLUN在新加坡也有建筑业务。
• 不过来到2016年Q1, 马币走强导致公司蒙受3.206 mil的外汇亏损，这跟其他出口公司是一样的情形。
• 假设排出外汇盈利/亏损，最新季度Operating profit是25.921 mil，比上个季度的25.237 mil还高了一些。
• 我们都知道外汇是Extra bonus，所以看到KIMLUN的Operating profit有所进步，这是很令人欣慰的事情。
• 公司在2015年的Profit Margins是6.7%，比2014年的3.7%进步了很多。而2016年继续进步到7.3%, 只要继续维持下去，2016年的盈利可期。
• 而公司在2016年豪取950 mil的合约，截至3月31日的合约是1,820 mil。
• KIMLUN现在手握的现金为58.21 mil，比上个季度减少了36 mil。主要是因为公司偿还了30 mil的Borrowing以及16 mil的 Trade payable。所以公司现在的每股净债务 = 25仙。
• 而公司这个季度的Cash Flow为负数 = - 34.081 mil, 主要是因为公司偿还了不少债务。
• 不过NTA却从上个季度的1.53进步到1.59， D/E ratio从0.36减少到0.28。整体上现金虽然减少了，但是资产债务表却更加健康了。
• 相比2014Q1的Total Borrowing是204.905 mil，现在Borrowing减低到134.433 mil。主要也是公司在2014年有4:1的Right Issue，帮助改善了公司的现金流。
• 只要公司未来可以继续努力还债，加上大笔合约在手, KIMLUN的前景是令人期许的。
• 而且公司公布了5.8仙的股息，大约相等于3%，在建筑领域里算是非常出色的。

技术面来看，MACD的出现买进Signal，而成交量前几天开始缓慢增长。在经历了一个月半的横摆，公司的成交量今天暂是707,400股，上半天突破了1个月的成交量新高,今天很可能会突破1,000,000股的成交量。

【金轮法王】股价最高曾经去到了RM1.95, 现在趁着建筑趋势发烧，RHB给出RM2.13的Target Price或许不是空谈。

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Harryt30
11.40a.m.
2016.06.08

1257.【风光建筑】- 猴年建筑“牛”势汹汹，2016年6家平均16.62%的涨幅的建筑股！

笔者对【建筑领域】很有爱，因为笔者第一家开番的公司就是来自建筑领域的MITRA。马来西亚一共有45家建筑公司，而笔者本身也曾经买过10家以上。从2014年笔者就很看好建筑领域，当时以为建筑股会在第11大马计划公布之后会有所表现。那里知道首相所公布的大马计划没有什么惊喜，结果早上牛气冲冲的建筑在下午就【股痿】了。

不过随着今年很多大型建筑合约即将公布/已经公布，建筑领域算是今年比较牛势的领域。这些大型合约就来自LRT 3, MRT2以及PAN BORNEO Highway。今天笔者要跟大家分享其中六家笔者看好的建筑股，希望大家在越多过后也要自己做好功课。

•  以上6家公司除了MUDAJAYA是笔者没有买进过，其余5家笔者都曾经拥有过。所以对它们都有一定的认知。
• 上图6家公司保持净现金的就有SUNCON以及ECONBHD, 而股息比较高的就是MITRA以及KIMLUN。
• 以股价涨幅来看，前3名分别是KIMLUN, ECONBHD以及SUNCON。6家公司平均涨幅是16.62%。
• 以市值来看，去年刚刚上市的SUNCON高达21.59亿居榜首，其余5家公司都低于10亿，可以归类为建筑小型股。
• 以建筑合约来看，SUNCON手握将近50亿合约居榜首，KIMLUN = 20亿，MITRA = 18.1亿，MUDAJAYA = 12亿，GADANG = 8.895亿以及ECONBHD的680 mil。

• 由于SUNCON是去年才上市，所以业绩不能跟之前的季度比较。虽然PE高达16.97有点过高，但是手握50亿合约以及净现金是它们最大的优势。加上SUNCON是大马市值第3大的建筑公司，前景备受看好。
• MUDAJAYA则是开始又亏转盈，在印度的发电厂开始贡献盈利。只要下个季度的盈利可以维持盈利，股价相信可以继续上扬。毕竟巅峰时期的MUDAJAYA股价有RM3之多。
• 而ECONBHD最神奇的就是上市至今8个季度，盈利连续8个季度上涨，profit margin也不断在改善。而且现在手握680 mil的合约，公司也在积极竞标新的合约，公司至少可以继续忙碌1年半。这也是为什么股价在横摆了一年多之后终于从1.10冲上了现在的1.36.
• GADANG是冷眼前辈的重仓之一，公司2015相比2014年进步了59.26%，而且最新的季度yoy冶金部了50.33%。此外，GADANG的PE现在只有5.62，就算未来股数未来因为10%的Private Placement而增加，PE也可以维持在6.5以下。而且管理层也声明正在努力竞标合约，相信未来前景会很不错。
• MITRA的股价在上个星期突破新高，而MITRA-WD今天也突破历史新高RM0.58。这家公司今年获得了450 mil的合约，相信今年还会陆续有来。PE大约10，处于合理的价格。不过只要即将公布的业绩盈利进步，这将会是刺激股价继续走高的主要推手。而MITRA在2014以及2015年分别是建筑领域涨幅(94.06%)的榜首以及第2名(83.67%)，2016年的现在暂时排名第13名。笔者本身也持有着MITRA，希望今年可以挤进前5名。
• 而KIMLUN今年的股价涨幅今年暂时排在第2名，不过股价还处在PE7.48便宜的估值。最夸张的是KIMLUN在今年短短的5个月内获得900 mil的合约，从去年12月的11亿暴增到最新的20亿。

除了GADANG的业绩已经公布，其余的5家建筑股的季度报告都会在接下来两个星期出炉。盈利决定股价，只要这些公司的盈利持续进步，股价自然而然会跟上。

以上纯属分享，买卖自负。

Harryt30

17.50p.m.

2016.05.17